金域医学账面回报超六十倍，最快一年后方可抛售

    账面回报并不是实际的退出收益，真正的投资回报与限售期过后股票的交易价格有关，因此未来金域医学的股价走向值得关注。

　　账面回报超六十倍

　　一年多的努力之后，9月8日，第三方医学检验龙头金域医学终于上市了。

　　记者查阅上市公告书发现，本次以6.93元/股的价格公开发行6868万股，无老股转让，共募集资金4.76亿元。公开发行前，金域医学共有14家股东，除了梁耀铭、严婷、曾湛文三人外，其余全部为VC/PE机构，由于本次公开发行引入的占比15%的股份全部为社会公众股，公开发行后，11家VC/PE的股份也遭到了一定的稀释。

　　对于金域医学背后的多家VC/PE来说，其上市也意味着实现了账面退出。实际上，除了公司员工持股平台圣铂域、鑫镘域、锐致，实控人梁耀铭控制的合伙企业圣域钫等投资机构外，其余的外部VC/PE入股时间并不长，大约两年半的时间，对这些机构来说，这无疑是一笔十分划算的买卖。

　　其中，君联资本、安超投资两家投资机构成为金域医学IPO的大赢家。清科私募通数据显示，据不完全统计，君联资本旗下君睿祺、安超投资旗下的拉萨庆德获得了61.53倍的超高账面回报，创下了年初以来的VC/PE退出最高账面回报纪录。

　　以君睿祺为例，2015年1月4日，金域有限(金域医学曾用名)以每1元注册资本1元的增资价格增加1967.24万元股本，君睿祺出资469.89万元，获得了11.92%的股权。同年8月11日，为拆除VIE结构，金域检验(金域医学曾用名)增加的1.60亿股分别由金域检验的各股东以其持有的金墁利股权作价出资认缴，公司全体股东同比例增资，本次增资后，君睿祺的持股比例未变，持股数量暴增至4171.90万股。

　　此后金域医学又经过了几轮增持扩股，君睿祺持股数量未变，持股比例下降至9.11%，不过仍为金域医学的第四大股东，以6.93元/股的发行价格计算，君睿祺的账面退出金额高达2.89亿元，获利颇丰。此外，清科私募通数据显示，国开博裕、国开金融旗下的国创开元也获得了12.32的账面投资回报，由于其投资金额较大，投资收益同样不输君睿祺。

　　最快一年后方可抛售

　　西南证券分析师朱国广认为，随着“合理利用资源，减少医疗开支”的新医改政策实施，如分级诊疗政策的推广、基层医疗诊疗率的增加，将进一步提高市场对第三方医检的需求。预计2020年市场外包率可达10%，市场空间可达250亿。此外，人口老龄化的加重和二胎政策的开放将分别促进肿瘤和无创产前诊断两细分领域需求放量。据他预测，考虑到金域医学的龙头地位和成长性，给予公司2018年35-45倍估值，对应合理股价区间为21.35-27.45元，对应市值为98-125亿元。

　　在华大基因创下近期新股最长开板纪录，股价登顶170元之后，金域医学上市后的股价走势又多了一些想象。9月12日，金域医学上市的第三个交易日开盘即封上涨停，收于12.08元/股。

　　记者注意到，本次发行前的全部14位股东都进行了锁定承诺：梁耀铭、严婷、曾湛文3位公司高管以及鑫镘域、圣铂域、圣域钫、锐致4持股平台锁定期限为36个月；国开博裕、君睿祺、鼎方源、君联茂林等7家投资机构锁定期限为12个月。也就是说，参与投资的VC/PE持有的股票最快一年后方可上市交易，而实控人及其持股平台则需要等到三年后。

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