沪指5日早盘低开低走，目前盘中跌破3100点，最低报3094.7点，跌幅近1%。盘面上看，煤炭、券商，石油、有色、等权重板块跌幅居前，部分次新、雄安新区概念表现相对亮眼。

　　对于近期股指连续杀跌，市场人士表示以下六大因素或致市场走势低迷：

　　(1)央行态度预示货币政策收紧，DR实质性加息，导致负债成本预期持续抬升。作为央行货币政策锚的DR007，年初以来持续大幅走高近90BP，表明“央妈”的实质性紧货币已“悄然进行”，尽管央行近期没有调整OMO，但市场真实成交的利率持续走高，足以表明央行货币政策持续收紧的态度。

　　(2)金融去杠杆持续，一行三会加强监管，导致市场紧张情绪加剧，同时监管预期变化已经成为了资金操作的重要参考因素之一，在短期没有明显变化下，资金维持谨慎。

　　(3)多只白马股遭遇“见光死”，前期市场刮起“价值投资”风潮，场外资金入场抢筹业绩白马股，但近期多只家电、白酒的一季报大幅低于预期，导致部分资金产生疑虑，观望情绪加剧。

　　(4)股+债+商再度三连杀，市场操作环境较差，场内博弈资金避险情绪增加，资金情绪较弱，一旦市场持续走低，大举出逃或成常态。

　　(5)雄安政策利好兑现，资金短线博弈激烈，在此次第二波上涨过程中，个股分化严重导致投资难度大幅提升，据悉不少游资陷入追高被套境地。

　　(6)技术面上，沪指连续跳空向下运行，反弹压力陡增，同时近期量能持续萎缩，资金出逃迹象显著。

　　认为，市场流动性继续偏紧，短期难有改善迹象，无流动性支撑的大盘，也就难以组织起像样的反弹，乏力是阶段性大盘的常态。政策不断收紧，赚钱效应不高，叠加新股发行节奏不缓，市场信心不足，二级市场资金持续流出，尤其是机构资金在反弹中建仓，反应其对短期行情的态度。

　　短线大盘继续区间蓄势整理，市场结构性机会与风险并存，跌出来的机会继续呈现，涨出来的风险继续存在，跟着政策预期走，风口在制造。操作上，不追高，逢低关注电子、医疗器械、及前期超跌企稳股，逢高减持股价高高在上股。

　　认为，短期来看，由于对金融去杠杆强度升级和委外资金进一步回流的担忧，以及海外市场的扰动，市场震荡的格局将会继续。

　　但从基本面的角度判断，实体经济整体表现有望保持稳健，中长期看市场整体将继续维持向上的趋势。

　　第一，基本面上，中国官方4月制造业由前月51.8下降至51.2，明显低于市场预期的51.7的水平，其中原材料价格下跌对指数拖累最为明显。虽然4月生产指数和新订单指数均有不同幅度的下降，但仍保持在较高水平，显示我国工业周期依旧保持稳定的发展。

　　第二，A股上市公司年报和一季报都已披露，2016年A股公司业绩同比增长7.3%，2017年一季度全部业绩同比增长21.5%。由此可见，基本面持续向好将为中长期市场继续向上提供较强的支撑。

　　第三，从资产配置角度上看，大类资产配置中对股票资产的配置比重也会进一步提升。

　　【机构论市】

　　5月受金融监管趋严影响，行业配置整体偏防御，建议密切关注有色(部分)、银行、保险、电子等行业。

　　5月解禁以定增解禁为主，解禁压力集中在月中时段及4个交易日，其他时间解禁压力相对较小。A股市场运行由多因素主导，应客观看待解禁。

　　我们认为，观察央行态度，不只要看央妈说了什么，而更应当看央妈做了什么：即使OMO利率没有调整，但从DR加权成交利率走势看，央行已经进行了实质性加息。

　　我们无法简单地从2月以来的商品价格下跌推导出库存同比增速将于何时见顶，而且后续的商品价格走势仍然很重要。

　　自2016年6月以来，中美库销比开始出现背离，美国仍然处于一轮补库存之中，库销比仍在不断下降，而中国库销比同比拐点初现。

　　2017年一季度，全部A股业绩同比增速升至21.74%，其中，非金融板块业绩增速高达55.18%。我们认为，这将大概率是2017年全年的业绩增速高点，二季度开始，业绩增速将逐步回落。上调A股整体2017年盈利增速至12.6%，其中，非金融板块增速为24.7%，金融板块增速为3%。

　　上海证券认为，在业绩披露的真空期选股的一种思路是选择景气度较高的行业，精选龙头股。因为整个行业的增速相对个股确定性强。