6月30日，拼多多向美国证券交易委员会递交了IPO申请书，计划通过IPO交易筹措最多10亿美元，这也是在一大批商户集中在其办公楼下要求拼多多对“擅自”罚走几十至上千万货款给明确说法不到一个月内，拼多多又一次的“闪耀”时刻。同时，在其招股书中，将企业核心价值定义为“本分”，对照此前留下的诸多质疑，这个词显然存在太多争议。即便完成上市，带着这些问题的拼多多又能走多远？

“地板价”背后 谁欺骗了谁

从6月开始，在拼多多上海总部的楼下，来自五湖四海的卖家讲述着，他们用一个月迅速累积起来的十几万到几十万“交易神话”如何瞬间化为乌有，在这背后，无法否定的是拼多多作为平台聚集流量之巨。

一位今年4月入驻的广州卖家说，一进入平台，惊讶于这里的流量高的“异乎寻常”，“参加5月15日秒杀活动，每天进店流量有50万，7500件女装24小时销售一空，3天卖掉10000多件， 总货款达到12万。” 而按照这个说法，这位卖家出售一件女装的价格还不到2元。

凭借”9.9元，秒杀”等超乎寻常低价，拼多多得以取得“惊人”流量，而根据其招股书信息，截至2018年3月31日，平台活跃买家为2.45亿，同比上个季度增长了5000万买家。

在看似疯狂的“流量”背后，假货、刷单等非正常交易套路轮番上演。“如果拼单的过程中，价格太低，我们会自己刷单去拼。”一家在拼多多上销售品牌手表的商户透露，市场价298百元的手表，在5月一场秒杀活动上，他将底价改成15元，同时安排客服后台”刷单”，短短几分钟，就把量刷到了90单以上。而类似的做法在新入驻商户中十分普遍，在高流量背后究竟有几分真？几分假？

“我在淘宝上开的店一套童装售价39元，到了拼多多，他们要求定价不得高于19元。但正常情况下成本价25元，快递费5元，我至少亏10元/件，一上活动大流量倒流卖得越多，就亏得越多。最后只能换面料。价格一降，一天销售额直接冲到17万。”一位来自浙江的童装卖家感叹，低价商品如何保证品质？在这场低价的买卖游戏中，卖家、买家很多都心知肚明，“不少消费者压根没有指望能用这个价格买到货真价实的好东西。”

在招股书中也透露了拼多多低价之“痛”，在过去三年虽然其交易额达千亿，但2018年一季度平均客单价仅为38.9元，仅仅比去年全年平均客单价高出6元，由此留下了亏损13亿的难题。

百万商户背后：平台合作协议之谜

关于公司的核心价值，拼多多在招股书中的描述是“本分”—— 诚实，值得信赖。但对照目前一系列质疑，这个词是存有争议的。

指望能与平台休戚与共的大批卖家却在其上市前集体“倒戈”，不惜与平台闹得“鱼死网破”，除了高额罚款，平台自身缺乏公正公平的评判标准是拼多多现阶段所要直面的又一难题。

除去此前报道中出现的，无法对“造假”处罚给出明确凭证，无视商家的二次申诉外，“平台协议”究竟是以什么形式告知商户？在此过程中，屡屡出现的协议内容无法正常打开，以及在最近有商户最近反映的，罚款站内信莫名被删，究竟是技术之过？ 还是人为所致？

今年6月22日，通过苹果版拼多多App入驻开店，只能看到《拼多多平台合作协议》中的第一页，之后的数页竟然都只是空白。这和两年前，入驻平台商家碰到的《拼多多合作协议》无法打开的情况如出一辙。开店心切的一批中小商家，在无法看到协议的情况下，匆匆签署了协议，但在这个过程中，平台又该承担怎样的责任？

此外，三年时间内，拼多多先后修改了平台合作协议，其中涉及“高额罚款”的规则正是在2017年最新版本中被提出。这些升级的协议依然以”简单粗暴”的方式告知商家，“协议弹出窗中，常常无法进入文件内看到详情，没有申诉通道，只能选择下一步，或者直接退店。”

在这些被“错过”的合作协议中，有关处罚条款成了矛盾焦点——要求商家支付通过拼多多销售的“严重问题商品”历史总销售额的十倍作为消费者赔付金赔付给消费者。若商家拒绝支付给赔付金，则甲方（拼多多）有权以商家店铺资金抵扣消费者赔付金赔付给消费者。

与此同时，在7月2日，有遭遇罚款的商户反映，在当天登陆平台后台时发现，作为重要罚款依据的站内信莫名被系统自动删除，查无踪迹。在此之前，拼多多平台后台在6月25日和6月28日出现过“瘫痪”，导致数小时无法登陆。随后，商户数据出现变化，包括罚款的站内信莫名消失。

三年发展，最重要的平台协议却屡屡遭遇莫名“BUG”？实在让人很难理解。

2017年4月，拼多多结束了自营业务，全面转为平台型运营，平台商家规模不断扩大，截止2018年3月，平台商户达100万家。如何有效合理管理平台卖家？制定公开公平规则，这是拼多多当下的短板。不少聚集要求维权的商户表示，除了罚款，他们更难理解的是其背后的运作规则。“双方不信任感已经产生，如何弥补？”

高额罚款背后：存管漏洞

在被问到三倍甚至十倍的罚款究竟有没有赔付到消费者手中时，拼多多黄峥答复，因为没有“钱包”（业务），都是通过代金券形式返还。目前有多少消费者领到了消费券，暂不得而知，但更让人疑问的是，没有支付牌照的拼多多如何规范管理平台资金？在此前，大量商户发现，账户内的交易资金经常以“网络繁忙”为由无法正常提现。

据了解，拼多多平台商户的货款资金以互联网金融中“资金存管” 名义存放在平安银行旗下。根据平台银行给出的说法，拼多多只需提供ICP经营许可即可开户。从理论上看，拼多多作为平台方，为平台商户设立虚拟子账户，每日交易货款自动进入虚拟子账户，平台应当无权经手虚拟子账户内的资金。但，资金池内的上亿资金，究竟谁来监管？

在业内人士看来，如今互联网的资金托管模式很像多年前股市中证券公司与股民账户之间的关系，“目前，市场上的互联网相关资金存管本身管理就很混乱，经常发生挪用的情况，存管也不是真正的存管。无监督措施，即便挪用也无从评判。” 目前，按照证券市场整改后的做法：交易平台每天晚上将客户交易明细发给第三方存管银行后，有第三方监督机构再次对具体明细进行核对，确保客户资金不会被挪用。

而目前，类似拼多多以罚款名义来转移商户账户内的资金是否合理，是否合规，该由谁来评判？在《平安银行交易资金第三方存管服务使用协议》中并没有明确指出，但在协议中却另外写有这样一条规则：对各方（平台与商户）在交易过程中产生的一切纠纷，甲方（银行）不承担任何责任，由乙方与交易双方自行解决。这也就意味着，银行作为资金存管处，所承担监管责任将十分有限。但，要如何确保平台商户资金的使用，划拨合理、合规，同样是平台未来发展的重要根基。这个难题，拼多多又要如何解？

对于目前存在的问题，拼多多黄峥并不否认，认为拼多多还是一个三岁小孩，会面临许多显而易见的问题，危险和挑战。但通过一次激进的赴美IPO是否就能解决？ 聚美优品恐怕是拼多多最好的前车之鉴，2014年上市时发行价为22美元，收到假货影响，如今股价只有2.58美元……

在最新消息中，拼多多的招股书中出现了陆奇的名字，将担任独立董事一职，希望这个曾经拯救过百度的风云人物，这一次能拯救拼多多于“水火”。

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