环保限产风暴来袭 工业品价格获支撑

　　【环保风暴成周期炒作主线】

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　　近日第四批中央环境保护督察将全面启动，分别对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆及新疆生产建设兵团开展督察进驻工作，实现对全国各省（区、市）督察全覆盖。

　　分析人士表示，随着中央环保督查力度的加大，以及各省近期出台采暖季环保限产方案或大气污染整治专项行动，钢铁、有色、化工、建材等行业供给端收缩效果逐步显现，相关产品价格上涨预期强烈。

　　供暖季环保限产将启动

　　河北省环保厅4日发布《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》明确，石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%，全省焦化企业限产30%左右，各市采暖季电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%左右，炭素企业达到特别排放限值的限产50%以上。

　　山东省近日印发《2017年环境保护突出问题综合整治攻坚方案》提出，深入推进工业企业冬季错峰生产，2017年11月15日至2018年3月15日全省所有水泥生产线全部进行错峰生产。达标排放的氧化铝、电解铝、炭素等行业分别限产30%以上、30%左右、50%以上（按生产线计），达不到相应排放标准或限值要求的实施停产。

　　山西太原8月初启动了“铁腕治污”大气环境整治百日攻坚大会战，提出以钢铁、火电、水泥、煤炭、造纸、印染和焦化等行业的违法排污问题为重点，开展对七类典型违法行为的严格查处，对不能实现稳定达标排放的工业企业一律依法实施停产治理。强力推进露天矿山综合整治，违反资源环境法律法规及规划，污染环境、破坏生态、乱采滥挖的露天矿山，9月底前依法关闭。10月底前基本完成钢铁、焦化等行业挥发性有机物整治工作，未完成治理改造的企业，实施停产整治，纳入冬季错峰生产方案。

　　年初发布的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，明确了采暖季钢铁、电解铝等产能限产目标。业内人士透露，河北、山东省各地市执行的具体限产方案将于9月底完成并上交省级部门审批，预计河南、山西等地也将陆续推出采暖季环保限产具体实施方案。

　　工业品价格获支撑

　　市场分析人士认为，环保限产政策超市场预期，钢价及铝价将受到有力提振。钢铁供需趋好，继续看好下半年钢价。电解铝或将因为环保限产而供不应求，预计四季度开始上涨并能持续到明年上半年。

　　兰格钢铁网研究中心主任王国清表示，近期钢铁价格上涨主要和北方采暖季限产方案落实有关系，再加上环保督查、取缔“地条钢”、安全生产等各项督查的开展，市场信心受到提振，看涨心态更浓，市场涨幅拉大。

　　“环保督察对钢价来说肯定是利好，毕竟对于市场不合规企业产量释放会有所抑制。”王国清说，但今年的市场不确定性很大，需要随时根据因素变动做出调整。目前政策面影响巨大，后期需要看政策的持续性及供需关系变化。

　　对于未来钢价走势，王国清认为，8月仍是强势上涨的月份，9、10月份存在高位风险，11月随着采暖季环保限产开展，钢铁价格或将进一步反弹。

　　她认为，供暖季限产的实施，将会使得产量下降，供需关系趋于改善，对于市场价格来说是利好，但目前对于这个因素提前反应较大，会提前消化一部分上涨动力。

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　　兴业证券(7.96 +0.76%,诊股)认为，保限产下，将继续压缩部分周期行业的供给端，进而推升价格预期，提升行业集中度。建议关注：1、下游需求旺盛（如我们持续推荐的电动汽车），从而形成供需缺口并带动原材料涨价的品种如锂、钴等；2、在供给侧改革下供给端持续收缩，且需求维持稳定的品种如电解铝、稀土等；3、周期股中盈利稳定、周期属性减弱的“蓝筹股”；4、环保限产措施收严，将继续压缩部分周期行业的供给端，进而推升价格预期，提升行业集中度。

　　另外，兴业证券强调，周期股的上涨是伴随着经济预期的不断升温，后续需要密切跟踪经济数据是否符合预期、以及大宗品的价格、库存等高频数据。

　　东方证券(15.99 +1.07%,诊股)认为，中央环保督查组下半年的重点为从严治理“散乱污”和大气污染治理。京津冀地区是督查重点，煤改气有望加速落地。建议关注京津冀煤改气受益标：京津冀地区天然气运营商百川能源(16.40 -0.12%,诊股)，及天然气壁挂炉领头羊和天然气集中供暖标的迪森股份(18.62 -0.43%,诊股)。

　　广发证券(17.66 +0.28%,诊股)也表示，三、四季度预计更多省市将迎来环保核查高峰。投资机会上，重工业如钢铁、水泥、造纸、印染等产业公布限产、错峰生产等规划甚至开始执行，建议关注周期品的供给侧产能收缩。考虑到清洁供热（如煤改气、集中供暖等）涉及环保核察+民生工程+供给侧改革，改造需在10月底供暖季前完成，预计京津冀及周边区域清洁供暖改造将进入爆发期，建议重点关注联美控股(24.00 +3.90%,诊股)、百川能源、迪森股份、金鸿能源(18.05 -0.72%,诊股)等。

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