中国5月官方制造业PMI51.2，预期51，前值51.2；非制造业PMI54.5，前值54。

资料图

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中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2017年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，与上月持平。从13个分项指数来看，同上月相比，出口订单指数、积压订单指数、原材料库存指数、从业人员指数、生产活动预期指数小幅上升，新订单指数与上月持平，其余7个指数均有所下降。在下降指数中，产成品库存指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数降幅超过1个百分点，其余4个指数降幅在1个百分点以内。

特约分析师张立群认为: 继4月份回落后，5月份PMI指数持平，且连续10个月保持在荣枯线以上，表明经济增长走稳态势进一步明确。订单类指数提高或持平，表明国内外市场需求大体平稳；价格类指数继续回落，表明市场供求缺口正在较快弥合；产成品库存指数下降，原材料库存指数提高，表明库存调整活动趋稳；生产指数下降，生产活动预期指数上升，表明生产活动趋稳。综合研判，经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势。

生产指数为53.4%，比上月下降0.4个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的生产指数均高于50%，分别为53.3%、54.3%和52.3%。

新订单指数为52.3%，与上月持平。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的新订单指数均高于50%，分别为52.7%、52.2%和50.9%。

新出口订单指数为50.7%，比上月上升0.1个百分点。从企业规模来看，大型、小型企业的新出口订单指数高于50%，分别为50.9%和51.8%；中型企业位于50%。

积压订单指数为45.4%，比上月上升0.4个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%，分别为45.4%、45.8%和44.8%。

产成品库存指数为46.6%，比上月下降1.6个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%，分别为46.8%、45.7%和48.0%。

采购量指数为51.5%，比上月下降0.4个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%，分别为52.2%、50.7%和50.2%。

进口指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点。从企业规模来看，大型企业的进口指数高于50%，为51.2%；中型和小型企业低于50%，分别为48.4%和44.4%。

购进价格指数为49.5%，比上月下降2.3个百分点。从企业规模来看，大型企业的购进价格指数低于50%，为48.4%；中型和小型企业高于50%，分别为50.7%和51.5%。

出厂价格指数为47.6%，比上月下降1.1个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%，分别为46.9%、48.1%和49.9%。

原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.2个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%，分别为48.9%、48.1%和48.2%。

从业人员指数为49.4%，比上月上升0.2个百分点。从企业规模来看，大型和中型企业的从业人员指数均低于50%，分别为49.0%和49.4%；小型企业高于50%，为50.9%。

供应商配送时间指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点。从企业规模来看，大型和中型企业的供应商配送时间指数高于50%，分别为50.4%和50.6%；小型企业低于50%，为48.8%。

生产经营活动预期指数为56.8%，比上月上升0.2个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%，分别为57.4%、56.3%和55.0%。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2017年5月份的中国非制造业商务活动指数为54.5%，环比上升0.5个百分点。由于非制造业没有综合指数，通常以商务活动指数来反映非制造业经济的总体变化。 

本月，在中国非制造业PMI各单项指数中，新订单、新出口订单和业务活动预期指数环比有所上升，升幅在0.4-1.4个百分点之间；其余各主要指数环比有所下降，降幅在0.1-1.4个百分点之间。 

中国物流与采购联合会副会长蔡进认为: 5月份，非制造业商务活动指数有所上升，继续保持稳中有进的发展态势。其中服务业商务活动指数回升较为明显，说明经济结构优化升级的动力在进一步增强。5月份指数显示，有利于经济稳中向好的积极因素在不断积累。一是反映企业采购活动的批发业供需表现活跃，企业经营持续稳步推进。二是零售业商务活动指数大幅上升，网络消费相关的邮政寄递活动延续快速发展趋势，住宿和景区服务业等与旅游消费相关行业指数持续上升，反映出大众消费活跃，消费驱动的引领作用继续增强。三是土木工程建筑业的新订单指数环比升幅明显，基础建设投资对稳增长的可持续性在增强。同时，指数也反映各地实施的房地产调控措施效应正在显现，5月份，房地产业商务活动连续三个月回落，新订单指数创年内阶段性低点，销售价格指数持续回落。 

新订单指数小幅回升。2017年5月，新订单指数为50.9%，环比上升0.4个百分点。分行业来看，建筑业新订单指数为54.1%；服务业新订单指数为50.3%。20个行业中，航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务业和土木工程建筑业等13个行业均高于50%；房地产业、建筑安装装饰及其他建筑业、居民服务及修理业和道路运输业等7个行业均低于50%。 

新出口订单指数上升较为明显。2017年5月，新出口订单指数为48.5%，环比上升1.4个百分点。分行业来看，建筑业新出口订单指数为52%；服务业新出口订单指数为47.9%。20个行业中，住宿业、装卸搬运及仓储业、航空运输业和生态保护环境冶理及公共设施管理业等8个行业均高于50%；餐饮业、铁路运输业、金融业、零售业和道路运输业等12个行业均低于50%。 

投入品价格指数小幅下降。2017年5月，投入品价格指数为51.1%，环比下降0.6个百分点。分行业来看，建筑业投入品价格指数为58.4%；服务业投入品价格指数为49.8%。20个行业中，房屋建筑业、邮政业、住宿业和土木工程建筑业等15个行业均高于50%；批发业、铁路运输业、水上运输业和道路运输业等5个行业均低于50%。 

从业人员指数小幅下降。2017年5月，从业人员指数为49%，环比下降0.5个百分点。分行业来看，建筑业从业人员指数为52.4%；服务业从业人员指数为48.4%。20个行业中，房屋建筑业、邮政业、航空运输业和生态保护环境冶理及公共设施管理业等5个行业均高于50%；住宿业、水上运输业、道路运输业和居民服务及修理业等15个行业均低于50%。 

业务活动预期指数高位小幅回升。2017年5月，业务活动预期指数为60.2%，环比上升0.5个百分点。分行业来看，建筑业业务活动预期指数为65.8%；服务业业务活动预期指数为59.2%。20个行业中，房屋建筑业、邮政业和铁路运输业等10个行业均高于60%；批发业位于60%；建筑安装装饰及其他建筑业和房地产业等9个行业均低于60%。

解读：经营活动增速加快，需求小幅回升

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2017年5月份中国非制造业商务活动指数连续八个月保持在54%以上，环比上升0.5个百分点，达到54.5%，表明非制造业经营活动增速加快。分项指数变化显示，新订单指数环比小幅回升，连续九个月运行在50%以上；投入品价格指数连续五个月环比回落；从业人员指数稳定在49%左右；业务活动预期指数环比上升。综合指数变化，非制造业延续稳中有进的发展态势，经济发展的质量和效益空间有望继续拓展。 

服务业商务活动指数的回升拉动了非制造业整体指数的上升。今年以来，服务业保持了较快发展趋势，且整体水平要好于去年同期，1-5月服务业商务活动指数均值为53.4%，较去年同期上升近1个百分点，表明经济结构优化升级的动力在进一步增强。细分数据显示，有利于经济稳中向好的积极因素在不断积累，表现在：

企业经营稳步推进。反映企业采购活动的批发业供需表现活跃，商务活动指数和新订单指数较上月均有明显上升，表明企业采购趋于活跃。从今年指数走势来看，与往年批发业每月升降波幅大幅变化的走势不同，1-5月批发业商务活动指数延续了去年下半年以来稳定运行的趋势，连续11个月运行在50%以上，且今年增势更为稳定，指数均值较去年同期有明显提升，波动幅度也低于去年同期，表明企业经营经营活动保持着稳步推进的发展趋势。 

消费驱动的引领作用继续增强。一是反映居民消费的零售业商务活动指数和新订单指数较上月有较大幅度上升，且1-5月均值水平较去年同期有明显改善；二是与网络消费相关的邮政寄递活动延续快速发展趋势，商务活动指数和新订单指数均升至60%以上；三是住宿和景区服务业等与旅游消费相关行业持续活跃，指数连续两个月环比上升。 

基础建设投资对稳增长的可持续性在增强。反映基础建设投资进度的土木工程建筑业的商务活动指数环比上升，连续四个月保持在60%上以上。特别是该行业的新订单指数环比出现大幅上升，预示着基础设施建设需求存在持续稳定释放的基础。企业反映情况显示，该行业反映需求减少问题的比重较上月有明显下降。 

房地产调控效应有所显现。在各地房地产相关调控政策逐步加码的背景下，房地产业商务活动指数连续三个月环比回落，新订单指数创年内阶段性低点，均在50%以下。同时销售价格上升势头有所放缓，销售价格指数连续两个月环比回落。企业预期也趋于谨慎，业务活动预期指连续两个月回落。指数变化表明房地产相关调控政策效应有所显现。 

总体来看，非制造业活动稳中有进的发展态势没有改变。特别是服务业的良好表现，反映出经济结构升级的动力进一步增强。企业经营稳步推进，消费驱动的引领作用更为明显。基础建设投资的可持续性也在加强。宏观调控在保持经济稳定运行的同时，要注意保持价格的稳定性，避免价格过快下降。非制造业数据显示，在投入价格指数持续回落的同时，销售价格指数也出现了较为明显的回落，建筑业和服务业的销售价格指数均有不同程度回落。要关注价格波动趋势，防止其过快回落给经济增长带来的不利影响。 

国务院发展研究中心研究员张立群点评称，继4月份回落后，5月份PMI指数持平，且连续10个月保持在荣枯线以上，表明经济增长走稳态势进一步明确。订单类指数提高或持平，表明国内外市场需求大体平稳；价格类指数继续回落，表明市场供求缺口正在较快弥合；产成品库存指数下降，原材料库存指数提高，表明库存调整活动趋稳；生产指数下降，生产活动预期指数上升，表明生产活动趋稳。综合研判，经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势。

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