6月5日，中国5月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）数值升至52.8，较4月上升了1.3个百分点，是今年以来首次上涨。

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财新服务业PMI与官方服务业PMI一致。此前国家统计局公布的服务业PMI为53.5，高于上月0.9个百分点。而受此前公布的财新中国制造业落入收缩区间的影响，5月财新中国综合PMI从4月的10个月低点轻微回升至51.5，但仍为去年9月以来的次低纪录。

5月服务业经营活动扩张势头增强，主要原因是新业务总量加速增长。服务业新接订单量创下今年以来最显著增速。制造业新订单增速进一步放缓，为11个月来最低。服务业新订单增速上升，制造业放缓，两者消长互抵，综合增速继续维持在4月的小幅增加水平。

财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示，服务业好转为5月经济提供了支撑，但制造业的快速下滑令人担忧，当前分化局面是否会加剧还需进一步观察。

6月1日，财新发布数据，中国5月财新制造业PMI49.6，预期50.1，前值50.3，跌破荣枯线。较4月回落0.7个百分点，这是11个月以来首次落入临界点以下。

这一趋势与国家统计局制造业PMI走势不同。5月31日，统计局发布数据，中国5月官方制造业PMI51.2，持平上月；非制造业PMI54.5，前值54。

天风固收认为，两大制造业PMI指数的背离（实际上并没有出现形态上的大幅偏离）引发市场大幅关注，与市场当前对经济下行预期的分化有关；从历史经验来看，两者背离均反映经济下行压力，分歧在于未来经济下行拐点的时点判断。

结合房地产投资，天风固收认为短期内经济下行压力比较大，经济已经步入走弱的通道，但是实际拐点的来临仍有一段时间，从形态来看大概率发生在三季度。

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