中国证券报记者调查后得知，海领资股权投资基金的背后，有晨鸣纸业的身影。同时，晨鸣纸业持股50%的公司参与受让了新黄浦最有价值的北外滩房产公司的股权。除晨鸣纸业外，武信投资控股(深圳)股份有限公司横插一刀，间接持有新黄浦的股份。

　　杠杆资金举牌

　　上海领资对新黄浦的增持始于今年1月。

　　根据新黄浦公告，上海领资1月10日至1月13日通过集中竞价交易系统增持新黄浦无限售条件流通股2805.8166万股，占新黄浦总股本5%。在回复上交所问询时，上海领资确认，该合伙企业的总认缴额为300100万元。其中，杭州领达资产管理有限公司认缴出资额为100万元；厦门国际信托有限公司认缴出资额为300000万元。

　　新黄浦1月18日的公告显示，信托计划规模不超过300000万元。信托计划设一般级信托单元和优先级信托单元。其中，一般级信托单元与优先级信托单元出资比例为1:1。截至2017年1月，实际成立信托计划规模为100000万元。其中，王丁辉和寿光晨鸣控股有限公司(简称“寿光晨鸣”)为信托计划一般级委托人，两者均以自有资金分别出资25000万元认购一般级信托单位；一般级信托资金之和为50000万元，优先级信托资金50000万元。

　　新黄浦今年3月22日的公告显示，为增持新黄浦股份及认购厦门信托和云南信托的两个相关信托计划，一般委托人王丁辉共准备资金8亿元。其中，自有资金3亿元，均为其多年来累积所获得的贸易、投资、分红等收益；通过融信租赁股份有限公司股权担保向寿光东方宝鼎家具有限公司融资5亿元，期限为2+2年(即两年到期后根据本合伙企业需要在相同担保条件下自然延续)，年化利率为8.5%。该等股权不存在重复担保的情况。王丁辉对厦门信托和云南信托的相关信托计划拟合计出资共7.5亿元。目前王丁辉对该两信托计划的实缴出资总计5亿元。其中，2亿元为自有资金，3亿元为上述股权担保融资中出资。

　　简单梳理一下，上海领资举牌新黄浦的资金为结构化信托产品，优先级和劣后级资金的比例为1:1。举牌共耗资约17亿元，而王丁辉的自有资金为2亿元左右，股权质押融资约5亿元。

　　寿光晨鸣出场

　　谁会向王丁辉出借5亿元用于杠杆收购新黄浦的股份？

　　新黄浦今年1月18日发布的公告，让寿光晨鸣进入公众视野。寿光晨鸣和王丁辉都是结构性信托计划的一般委托人，且寿光晨鸣和王丁辉的出资比例为1:1.

　　国家企业信用信息公示系统显示，寿光晨鸣成立于2005年12月，法人代表陈洪国，注册资金123878.7742万元。

　　值得注意的是，陈洪国还是下文要提到的另一家重要公司的法人代表。

　　寿光晨鸣的三大股东分别为，山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司、寿光市恒联企业投资有限公司和寿光市锐丰企业投资有限公司，均为企业法人。三个企业法人的出资分别为56011.9662万元，23100万元和44766.808万元。

　　王丁辉除了2亿元自有资金外，通过融信租赁股份有限公司股权担保向寿光东方宝鼎家具有限公司(简称“寿光宝鼎”)融资约5亿元。

　　寿光宝鼎成立于2015年9月，注册资金1亿元，股东为自然人胡国英、寿光市鸿轩商贸有限公司、深圳市昇茂木业有限公司和深圳市前海新尚宇投资有限公司。

　　实际上，寿光宝鼎和寿光晨鸣存在千丝万缕的关系。中国证券报记者通过启信宝查询获知，寿光宝鼎的股东胡国英也是上海利得金融服务有限公司的股东，同时也是寿光晨鸣的股东。

　　融信租赁股份有限公司为新三板挂牌企业，法人代表王丁辉，注册资本50350万元。融信租赁的公告显示，王丁辉持有融信租赁40%股份，为第一大股东、实际控制人，并担任公司董事长及总经理。

　　2016年12月，融信租赁公告称，控股股东王丁辉向寿光宝鼎抵押公司40%股份，融资金额为50000万元，不存在结合其他资产抵押或质押等情况。也就是说，王丁辉已经将所持全部融信租赁的股份全部质押。

　　晨鸣纸业浮出水面

　　如果上述举牌并未让寿光晨鸣显山露水，受让新黄浦所持黄金地段楼宇才最终彰显了寿光晨鸣的地位。

　　新黄浦的资产主要包括上海浦江国际金融广场、中泰信托股权等。正是这些资产吸引着一批批买家，包括这次的上海领资。

　　其中，浦江国际金融广场是热点中的热点。浦江国际金融广场项目始于2009年。当时新黄浦以2.44亿元价格收购上海鸿泰房地产有限公司(简称“鸿泰地产”)55%的股权。鸿泰地产拥有的上海浦江国际金融广场项目，地处上海北外滩，具有很强的稀缺性和区位优势。

　　当时有媒体报道称，参照中国金茂上海北外滩的星外滩项目，该项目与浦江国际金融广场相距一公里。2016年12月，中国金茂将星外滩-上海国际航运中心1号写字楼整体出售给国家投资开发公司，作价52.88亿元，单价超过8万元/平方米。如果每平方米8万元计算，浦江国际金融广场的12万平方米物业价值约为96亿元，55%权益对应价值约为52.8亿元。

　　新黄浦去年10月上旬披露，拟在上海产权交易所挂牌出售所持有的鸿泰地产55%股权。截至2016年6月30日，鸿泰地产资产总额为24.39亿元，资产净额为5.96亿元，55%股权评估值约13.41亿元。

　　今年6月20日，新黄浦发布公告称，2017年6月19日以拍卖方式组织实施竞价，按照产权交易规则确定广东德骏投资有限公司(简称：德骏投资)为标的受让方。交易价款为12亿元。其中，标的公司30%股权对应交易价款为109696万元，标的公司债权金额为10304万元。

　　12亿元就拿下手握北外滩商务楼的地产公司55%股权，德骏投资做了笔划算的买卖。这个德骏投资又是何许人？

　　国家企业信用信息公示系统显示，德骏投资于今年1月12日注册资本变更为18.5亿元，法人代表变更为陈洪国，两大企业法人股东为上海中能企业发展(集团)有限公司(简称“上海中能”)和山东晨鸣纸业集团股份有限公司，各持股50%。同时，陈洪国是上市公司晨鸣纸业董事长、总经理。

　　实际上，晨鸣纸业在2015年4月公告出资3亿元，认购上海中能30%股份。但4个月后即告撤资。

　　而陈洪国也是举牌新黄浦的上海领资投资的一般委托人寿光晨鸣的法人代表。

　　值得注意的是，德骏投资注册资本和法人代表的变更时间与上海领资举牌新黄浦的时间高度契合，都是今年1月12日左右。至此，晨鸣纸业作为“幕后老板”的身份才被注意到。

　　晨鸣纸业的网站信息显示，公司是以制浆、造纸为主业的大型企业集团，全国首家A、B、H股三种股票上市公司，拥有寿光晨鸣、湛江晨鸣、吉林晨鸣、江西晨鸣、武汉晨鸣等10多家子公司。

　　新黄浦的价值

　　过去几年，新黄浦数度被举牌。

　　新黄浦是最早上市的房地产公司之一，在上海乃至长三角地区具有较高的知名度，曾是上海市政府批准的5家经济适用房特许开发资质企业之一。中国证券报记者通过“启信宝”查询得知，新黄浦持有股份的企业目前有28家，包括炙手可热的中泰信托29.97%股份，上海鸿泰房地产有限公司55%股份，江西瑞奇期货经纪有限公司100%股权等。而中泰信托持有大成基金50%股权。新黄浦持有的金融资源价值凸显。

　　2014年5月，上海市中科创财富管理有限公司(简称“中科创”)及其一致行动人曾举牌新黄浦。但新黄浦大股东上海新华闻投资有限公司(新华闻)通过增持进行抵制。中科创最终在2015年“撤退”。

　　晨鸣纸业是继中科创之后的“敲门者”。

　　申万宏源研究报告指出，金融板块已成为晨鸣纸业第二主业，其投资性集团框架搭建完善，由融资租赁公司、财务公司、上海利得互联网金融平台(3%股权)、珠海德辰新三板基金、上海中能(30%股权)等构成。

　　从目前情况看，除了晨鸣纸业对新黄浦的金融牌照表现出浓厚兴趣外，深圳的武信控股也在“深入”新黄浦。新黄浦最终会被哪家收入囊中尚待观察。

　　新黄浦6月2日公告，公司于2017年6月2日接到武信投资控股(深圳)股份有限公司(简称“武信控股”)、深圳市前海伟美投资管理有限公司(简称“前海伟美”)告知函及相关文件，北京国际信托有限公司德瑞股权投资基金集合资金信托计划(简称“德瑞股权基金”)次级受益人发生了权益变动。武信控股、前海伟美通过协议安排成为一致行动人。双方共同行使对德瑞股权基金享有的共计32.75%的权益。

　　德瑞股权基金持有中国华闻投资控股有限公司100%股权，中国华闻投资控股有限公司是上海新华闻投资有限公司控股股东，上海新华闻投资有限公司目前持有公司25.07%的股权。

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