市场人士指出，尽管缴税影响已基本淡化，但周初资金供给未能持续改善，加之公开市场操作(OMO)转为净回笼，令市场心态更显谨慎。本周逆回购到期规模高达7500元，考虑到缴准及月末压力，预计央行公开市场操作仍以净投放为主，流动性料维持紧平衡。

　　OMO重现净回笼

　　央行21日早间公告称，以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，具体包括1000亿元7天期、800亿元14天期，中标利率分别为2.45%、2.6%，均持平于上日操作。当日同时有1100亿元7天期、1200亿元14天期逆回购到期，由此单日净回笼500亿元，结束此前连续三日净投放。

　　OMO转为净回笼背景下，资金面重显紧势。昨日银行间质押式回购市场上(存款类机构)，主要期限资金利率多数上行，不过目前资金价格较上周最为紧张的时刻还是有所回落。具体来看，21日隔夜加权利率上行3.41BP至2.8758%，指标7天加权利率上行0.82BP至2.8795%，跨月的14天加权利率则下行2.14BP至4.1973%，1个月加权利率也下行2.08BP至3.9145%。

　　另据业内人士透露，昨日银行间质押式回购市场上，资金面总体均衡偏紧，资金价格持续走高。隔夜方面，早盘大行融出不足，晚盘依然加点融出，加权利率依延续上升趋势。7天、14天融入需求进一步增加，价格相较上一工作日略有上升，非银7天最高涨至4.80%。全市场来看，跨月压力渐渐显现，14天跨月资金需求旺盛。

　　资金面仍有压力

　　数据显示，本周央行公开市场有7500亿元逆回购到期，周一至周五分别到期2300亿元、700亿元、2200亿元、1000亿元和1300亿元，无正回购和央票到期。分析人士指出，尽管缴税影响已经过去，但目前市场仍面临逆回购到期、缴准及月末资金面压力，资金面大概率维持紧平衡。

　　长江证券指出，近期资金面相对较紧，除受缴税缴准、超额准备金率偏低、财政存款大幅增加等影响外，逆回购投放变化和金融杠杆回升，可能是重要影响因素。近期金融杠杆有所回升，加大了对短期资金的需求，或导致市场对流动性的敏感度上升。中短期来看，流动性仍将面临同业存单到期等压力，建议做好流动性管理、以票息策略为主。

　　中信建投证券表示，当前银行体系超储率处于较低水平，资金面较为脆弱，月中税收缴款扰动资金面，刺激上周资金利率全面上行。本周逆回购到期7500元，考虑到缴准以及月末压力，预计央行本周公开市场以净投放为主，进一步维稳流动性。资金利率方面，尽管月中缴税影响已经过去，但仍面临月末资金面压力，本周资金利率大幅下滑概率不大。

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