张近东还真把马云当“提款机”了？

5月9日，苏宁控股集团（下称苏宁）旗下上市公司苏宁易购发布公告，拟出售持有的阿里巴巴集团股份（下称阿里）不超过766万股。按照阿里5月8日196.31美元的收盘价计算，766 万股阿里股份价值约为15亿美元，占集团股份比例仅为0.30%。这是近半年之内，苏宁第二次减持阿里股份，上一次发生在2017年12月，苏宁套现9.4亿美元。

频频减持外界甚至怀疑马云与张近东的“铁杆关系”出现了裂缝。要知道，2015年阿里与苏宁互相参股，达成战略合作关系，共同发力新零售。但近半年来苏宁两次减持阿里，共计获利约24.4亿美元，而且张近东套现后转头又入股了许家印的恒大。

颇具玩味的是，苏宁收购的国际米兰俱乐部在4月29日意大利国家德比中输给了尤文图斯，极可能无缘下赛季的欧冠联赛，这将意味着超过千万欧元的参赛奖金和版权分成的损失。

据转会市场网站Transfermarkt统计，苏宁并购国际米兰两年来，俱乐部球员买卖净支出超过1.1亿欧元。球队董事、张近东的儿子张康阳近日也在社交媒体Instagram称，苏宁集团不会出售国际米兰俱乐部。这也难怪外界将此事与减持阿里股票紧密联系在一起。

对于外界的猜疑，苏宁易购董秘办公室在回复时间财经时表示，减持消息已经披露，下一步进展以后续公告为准。

要清仓阿里？

马云和张近东于三年前携手。2015年8月10日，阿里以283.43亿元认筹苏宁易购定增股份，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁易购的第二大股东。同时，苏宁宣布出资140亿元认购阿里2780万股新股，获得后者1.04%股权。

前腾讯京东战略分析师、电商天使投资人李成东对时间财经表示，阿里合作苏宁主要是为了在大家电业务上对抗京东的蚕食。“本质上是利用苏宁，强化自营，控制商品和价格，提升天猫家电的竞争力。因为标准类商品，强调规模优势，天猫很难依靠小商户去对抗京东。”

入股苏宁是阿里战略上回归零售板块的一部分。自2014年下半年起，阿里投资大麦网、易果网等垂直电商平台以及银泰百货、大润发等线下零售入口。拥有苏宁电器商城和苏宁易购平台的张近东也成为马云新零售概念的跟风者。

网易有道市场副总裁刘韧磊分析称，除了家电3C产品供应链和线下门店，阿里还看上了苏宁的物流系统。马云的菜鸟系统仅靠阿里自建难度极大。而苏宁物流网络有5000个服务站，可直接接入菜鸟系统。

时间财经注意到，与马云的精打细算相比，张近东入股阿里似乎只是为其财务服务。2018年3月30日，苏宁易购发布2017年报，2017年实现净利润42.31亿元，同比增长近500%。但净利润大涨背后是年底对阿里股票的减持套现。

2017年12月，苏宁公告称将减持不超过550万股的阿里股份，占目前公司持有股份的20.89%。在扣除初始购股本金以及股份发行有关成本及相关直接费用后，苏宁可实现净利润约32.5亿元。这笔投资收益接近苏宁易购近四个财年的盈利总和。

如今，苏宁再次发布减持计划。按照阿里5月8日196.31美元的收盘价计算，766 万股阿里股份价值约为15亿美元，占阿里股份比例仅为0.30%。

苏宁是否会清仓阿里股份？

可以预见的是，2018年8月10日之前，张近东不能再减持阿里股份套现。根据双方在2015年签订的投资协议，苏宁在认购阿里股份满 18 个月后、满 36 个月当日及之前，累计减持比例不得高于公司认购股份比例的50%。目前认购期尚未满36个月，而苏宁减持的股份已经达到50%。

除了现金，苏宁易购平台赖以生存的流量也来自阿里。李成东表示，在传统零售时代，苏宁赢了国美。在电商时代，苏宁易购体量比国美在线大，但依然活得艰难。苏宁与阿里互相入股，苏宁是大赢家，阿里尚未可知。

巨额资金流向何处？

截至目前，阿里战略投资以及近半年来两次股份减持，阿里已经为苏宁输血超过350亿元。张近东拿到的巨额现金流向了何处？

根据上市公司公告，近三年内，苏宁于西北、西南、华中、华东、华南等地区建设自动化拣选中心，仓储、物流、售后及其他配套用房面积大幅增加；还在北京、石家庄、太原、郑州、长沙、兰州、南宁、宁波等 22 个地区建设和扩建区域配送中心，新增 331 家连锁店，在上海、广州、沈阳等十个城市核心稀缺商圈购置25处商业物业。

另一大块现金则流入苏宁自建的互联网金融平台。公开资料显示，苏宁使用募集资金 16亿元增资苏宁商业保理有限公司，9亿元增资重庆苏宁小额贷款有限公司，8.5亿元补充公司第三方支付业务——易付宝的公司资本金。

除此之外，张近东的投资战略也开始跨界。公司参与了人工智能平台公司商汤科技SenseTime的6亿美元C轮融资，3亿元增资新乐视智家，此前还出资95亿元参股万达商业地产。最大的手笔则是向恒大战略投资200亿元，占扩大后股本的4.7%。

但张近东似乎有花不完的现金。苏宁易购2017年财报显示，公司报告期末现金及现金等价物余额约235亿元，创下五年来的新高。有意思的是，苏宁易购的经营现金流净额为负66亿元，经营业务上三年内首次入不敷出。（北京时间财经岳嘉）

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