深市“一哥”争夺白热化

　  和“沪市一哥”基本在中国石油和工商银行之间徘徊不同，深市总市值头把交椅常常随着行业景气变迁而不断更迭。今年4月以来，海康威视一鼓作气问鼎“深市一哥”，美的集团则屈居第二。

　　不过，近期美的集团来势汹汹，7个交易日涨幅超过海康威视4.29个百分点，大有逐鹿之意。同时海外资金频繁流入、调研身影屡屡现身，也给这场深市一哥之争，平添了几抹变数。

　　深市“一哥”争夺白热化

　　“深市一哥”之争在海康威视和美的集团之间进行得如火如荼，目前已经进入贴身肉搏阶段。从近7个交易日走势看，“一哥”海康威视累计微涨1.47%；而美的集团涨幅则为5.76%，跑赢前者4.29个百分点。

　　6月21日，美的集团上涨4.67%，收报42.79元，总市值达2777亿元。原本处于高位震荡的海康威视，似乎感受到了美的集团的威胁，6月21日大幅拉涨6.71%，创下了2016年2月1日以来近336个交易日的单日最大涨幅，仅次于2016年1月29日的8.5%日涨幅。截至收盘，海康威视收报31.15元，总市值为2875亿元，较美的集团总市值多出98亿元，而此前一个交易日，前者较后者仅多出41亿元。

　　和沪市总市值“头把交椅”常年被工商银行或中国石油占据不同，“深市一哥”排位变化频繁，业内人士认为原因在于深市并无规模具有绝对垄断性优势公司，且随着不同行业景气的变迁，企业的经营状况、盈利能力、成长性的对比不断发生变化。

　　流水的深市“一哥”

　　真可谓“铁打的沪市头马，流水的深市一哥”，仅今年上半年各月“深市一哥”席位便数度易主。

　　今年1月底，万科A以2241.16亿元市值盘踞深市第一市值的宝座，第二名和第三名则是美的集团和顺丰控股。

　　到2月底，“探花”顺丰控股在资金助推之下，成功打败万科A，问鼎深市市值第一把交椅；1-2月，海康威视均位居第五位，排名在第三名美的集团、第四名中油资本之后。

　　3月底，顺丰控股、万科A和美的集团依然占据前三名，而海康威视与格力电器一道击败中油资本，分别占据第三和第四把交椅。

　　4月份，海康威视股价狂飙突进，夺得头把交椅；美的集团亦有所上涨，打败当月股价回调的万科A和顺丰控股，夺得“榜眼”一席。

　　5月份延续4月份排位，“一哥”海康威视较“榜眼”美的集团市值多出110亿元左右。

　　6月份海康威视和美的集团总市值差有所收窄，同时格力电器打败万科A和顺丰控股，夺得第三把交椅，最新市值为2318.46亿元，比海康威视总市值低556亿元。

　　新时代证券研发中心研究总监刘光桓：

　　“目前深市前三名总市值排名出现你追我赶的竞赛局面，公司都是高速增长的优秀白马公司，海康威视是科技白马股，美的集团与格力电器既是著名家电龙头，又是涉足智能机器的新兴产业公司，还是已经开始布局全球化的国际化公司。家电、消费电子等行业景气高，这些公司业绩增长较快，公司运营稳定，开拓创新能力强，发展势头良好，估值水平低，回报率高。”

　　刘光桓表示，去年深港通开通以来，以价值投资为主的北上资金大举介入这些白马蓝筹股公司，使得这些公司的股价开启了一轮慢牛式上涨，成为市场上口碑极佳的“漂亮50”。而监管层对市场投机行为的不断高压打击，国内的一些资金也开始涌入这些白马股，形成“抱团取暖”的效应，推高了股价。

　　胜负犹未可知

　　从年涨幅看，海康威视和美的集团均是今年的牛股，二者均创下历史新高，甚至可以说是近几年的牛股。具体看，海康威视今年以来上涨幅度高达99.24%，年K线收获6连阳。

　　美的集团今年以来亦延续此前的上涨态势，并且以更大的斜率加速上行。截至6月21日，年内累计上涨56.33%，年K线创下5连阳佳绩。

　　从业绩层面上看，海康威视和美的集团并不在一个层级上。数据显示，2016年年报期间，美的集团营业总收入为1598.42亿元，归母净利润为146.84亿元；而海康威视同期营业总收入仅为319.24亿元，归母净利润为74.22亿元。

　　今年一季报，美的集团营业总收入为599.89亿元，归母净利润为43.53亿元。同期，海康威视营业总收入则为70.44亿元，归母净利润为14.81亿元。

　　美的集团2016年营收几乎是海康威视的5倍，归母净利润几乎是海康威视的2倍，为何市场资金却更偏爱海康威视呢？

　　因为海康威视的成长能力更高。2012-2014年是海康威视的高速发展期，年度归母净利润同比增速在40-50%之间。2015年开始，增速有所放缓，但仍然达到25.8%，2016年这一数值为26.46%；今年一季报则为29.49%，呈现上升态势。

　　再来看看美的集团，2013年和2014年是该公司业绩高速增长期，归母净利润同比增速分别高达63.15%和97.5%；但2015年和2016年归母净利润同比增速则仅为20.99%和15.56%，今年一季报则为11.4%，呈现下行态势。

　　不过，近期外来资金有偏向美的集团的风向，这令海康威视能否坐稳“一哥”席位充满变数。

　　统计显示，深股通方面，近1个月美的集团净流入资金高达38.68亿元，为期间第一活跃个股；而第二名海康威视同期净流入资金则为19.89亿元，远逊前者。

　　近7天，美的集团净流入金额则为18.09亿元，海康威视净流入金额则为5.69亿元。

　　此外，根据有关统计数据显示，6月以来累计60家上市公司披露的调研报告中出现海外机构的身影，个股方面，美的集团、鞍钢股份、伊利股份、利亚德等公司6月以来接待海外机构数量均超过10家。其中，美的集团累计接待了18家海外机构，排名首位。

　　权重股变动影响几何

　　西南证券张刚：

　　“深市权重股发生变更，会促成指数型基金被动调整。另外，也会形成新的衍生品工具需求。目前，股指期货仅有三个指数期货，分别为沪深300指数、上证50指数、中证500指数，对于深市权重股缺乏关联性较强的指数期货，有必要进行新设深证成指或深证100的指数期货。另外，期权产品也仅有上证50指数，同样有必要增加深市的指数期权产品。”

　　张刚指出，除了指数型基金会作被动性调整以外，主动性基金则更看重上市公司未来的发展潜力和市场波动等因素。入摩效应在利好兑现之后，相关权重股均累计较大涨幅，而面临调整压力。如美的集团、格力电器均创出历史新高，筹码全部为获利浮筹。倘若后续量能不济，将面临套现压力。另外，美的集团涉足机器人，格力电器也涉足手机领域，但目前新的业务对整体业绩的贡献有限。2017年下半年若房地产市场价跌量缩，也需要警惕家电行业景气度出现拐点。预计机构投资者对于迭创新高的权重股态度或趋于保守。

　　6月21日，A股222家公司将纳入MSCI新兴市场指数之中，美的集团和海康威视均在其列。

　　对此，刘光桓认为，美的集团与格力电器等白马股的慢牛行情，对A股市场的影响极其深远，真正开启了A股市场价值投资的新时代，为价值投资树立了高高旗帜，为广大投资者指引了价值投资的方向，看价值、看估值、看回报，真正的业绩增长稳定的好公司会不理会大盘的涨跌，走出自己独立的漂亮行情。未来国际成熟资本市场价值投资理念将会在A股市场上进一步体现，A股市场上的这个“国际版”很多都是价值低估的白马股，有些不足10倍，是明显的价值洼地，未来还会有较大的上升空间，国际资本的不断涌入，为这些白马股的慢牛行情提供了更长期的基础。

　　新时代证券研发中心研究总监刘光桓：

　　“机构投资策略也将出现明显的变化，也会进一步港股化、国际化，即价值投资将大兴其道，价值投资才是永恒的主题。因此，不必对目前的白马股有恐高症。”