央行超额续作3600亿元MLF 打消流动性收紧疑虑

　　央行于7月13日开展1年期MLF操作3600亿元，操作利率3.20%。当日有600亿元逆回购操作到期，但央行未进行逆回购操作。这是央行年内第九次开展MLF操作，延续了自今年二季度开始的MLF“单兵”作战模式，未与逆回购进行搭配操作。央行此举在打消了市场流动性收紧的疑虑之后，也提醒市场7月份的资金面仍会维持紧平衡格局。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊昨日对《证券日报》记者表示，后续央行将维持金融去杠杆和稳增长之间的平衡，并确保在海外央行政策转向的背景下，守住不发生系统性金融风险的底线。

　　统计显示，7月份将有3575亿元MLF到期，13日到期1795亿元，18日和24日分别还有395亿元、1385亿元到期。央行昨日的MLF操作也延续了此前超额续作的惯例，此次操作在冲抵7月份到期MLF后，仍多投放了25亿元。

　　从本次MLF操作的量价上来看，央行维稳流动性的意图是比较清晰的，而1年期MLF成为主流工具，则是对金融去杠杆精神的贯彻，因为“缩短放长”的流动性调控策略可以有效控制资金成本，让金融机构不会轻易加杠杆。

　　央行在5月中旬曾强调，未来一段时间逆回购操作将以7天期为主，当出现临时性、季节性因素扰动时也会择机开展其它期限品种的逆回购操作；MLF操作将以1年期为主，必要时辅助其它期限品种，以更好地满足金融机构中长期流动性需求。

　　市场人士指出，在冲抵了7月份MLF到期资金之后，央行接下来要对冲的是国债、地方政府债和政策性银行金融债近5000亿元的发行规模，以及7月份企业超过4000亿元的缴税额。预计央行会采取逆回购放量及进行PSL来进行应对。此外，7月份5000亿元左右的新增财政存款也将减轻央行的压力。

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