多家玻璃上市公司业绩暴增 行业现产能过剩隐忧

　　7月以来，国内玻璃行业上市公司陆续发布2017年半年度报告或业绩预告。截至7月27日已公布的9家上市公司，不论是近年业绩不佳的安徽德力日用玻璃股份有限公司(002571.SZ，以下简称“*ST德力”)，还是业绩持续增长的江苏秀强玻璃工艺股份有限公司(300160.SZ，以下简称“秀强股份”)，在上半年整体走势良好的行情下，8家业绩同比均有所增长，且有多家公司净利暴增。

　　不过，梳理玻璃行业上市公司近几年财报可知，净利暴增的另一面则是业绩波动大。根据玻璃行业多份报告分析，近年不仅出现结构性产能过剩，还面临着日益趋重的环保压力。在此背景下，已有部分企业谋求向教育、游戏、互联网方向跨界转型，而另一部分则往浮法玻璃和深加工玻璃方向转型。

　　但以三峡新材、金刚玻璃、*ST德力的转型为例，跨界并购方式或遭失败或遭监管层问询。对此，《中国经营报》记者分别致电致函三峡新材、金刚玻璃、*ST德力等，截止到发稿尚有三峡新材未予具体回复。

　　多家净利暴增

　　最早于7月4日发布2017年半年度业绩预告的秀强股份，近3年来的营业收入和净利润一直保持增长态势，其预计2017年半年度归属于上市公司股东的净利润约为1亿元至1.2亿元，同比增长区间为51%~70%。该公司上半年的业绩“稳中有增”，其分析主要得益于传统主业玻璃深加工和新主业幼儿教育的利润均有所增长，以及报告期内非经常性损益增加了二三百万元。

　　之后到7月27日，共有9家玻璃行业上市公司公布半年度报告或业绩预告。横向对比来看，秀强股份预计的上半年净利润同比增速，在这9家之中并不算高。除了中材科技、菲利华、亚玛顿这3家预计的净利润同比增速不超过40%以外，其他5家预计上半年净利润增速均超过200%以上。其中，三峡新材2017年半年报显示，其归属于上市公司股东的净利润同比增速高达4185.58%，金刚玻璃同比增速区间为1201.55%~1231.01%。

　　金刚玻璃2015年研发出适用于GB50016-2014《建筑设计防火规范》的金刚耐火节能窗，这对业绩有所贡献。不过，该公司2015、2016年度的营收和净利，相较于2014年度出现了大幅下滑，2017年第一季度净利润虽增长但营收仍下滑。尽管如此，该公司预计的上半年业绩预增达12倍之多。该公司对本报记者表示，得益于上述规范在全国的推广及实施，“公司在手订单数量大幅增加，部分在手订单收入确认的增加使得报告期内业绩实现快速增长”。

　　在这9家公司中净利增速最高的三峡新材，两项主营业务平板玻璃和移动互联网终端，上半年分别贡献营收5.87亿元、54.24 亿元。其2017年第一季度同样业绩大增。但和金刚玻璃一样，其2015年业绩也曾大幅下滑。对此，该公司对本报记者表示，宜以其之后公布的半年度报告为准。

　　而主营产品为光伏玻璃的亚玛顿，尽管2017年上半年的销售收入有所增长，但其预计上半年净利润在750万元~900万元之间，同比下滑区间估计约为75%~70%。该公司对此表示，产品毛利率下降，而财务费用、运输费用和销售费用大增，由此导致上半年利润下降。

　　转型之路坎坷

　　目前，包括三峡新材、秀强股份、金刚玻璃、*ST德力等在内的多家玻璃行业上市公司，近几年布局的新业务在2017年上半年中成为营收板块之一，有的甚至还超过了传统的玻璃业务。

　　这几家玻璃企业选择转型的背后，是玻璃行业发展遇到了瓶颈。根据玻璃行业协会的报告，我国玻璃行业总量多年全球第一，但生产过度分散，产业集中度偏低；低端玻璃产能严重过剩，而高科技玻璃却供给不足。国务院2016年曾发文提到，2020年需再压减产能1.8亿重量箱以上。而且玻璃行业是高污染、高能耗产业，随着近几年环保政策越加严格，行业粗放生产方式也面临淘汰。

　　公开消息显示，秀强股份2016年9月宣布转型后，通过收购全人教育和江苏童梦切入幼教市场，主营业务由单一的玻璃深加工领域转型为“教育产业+玻璃产业”模式。董秘张小伟在2016年度业绩会上提到，2017年一季度继续加快收购幼儿园步伐，扩大教育业务规模。秀强股份的转型一直在平稳推进。

　　三峡新材、*ST德力等的转型相对不那么顺利。据媒体公开报道，金刚玻璃2014年曾计划收购南京汉恩数字互联文化有限公司100%股权，为此发布了重组预案，但2015年5月重组计划宣告失败。2015年11月又发布公告拟通过直接和间接方式收购OMG新加坡100%股权，以实现其从玻璃深加工为主转变为玻璃深加工+CDN业务的双轮驱动模式，后因“标的公司盈利预测可实现性及评估参数预测合理性披露不充分”被否。尽管如此，其2016年年报仍提到，正推进购买Onwards Media Group PTE.LTD100%股权的重大资产重组工作。

　　三峡新材2017年上半年平板玻璃业务营收贡献5.87亿元，同比仅增加0.73亿元；营收主要来自移动互联网终端业务，后者整体营收规模达54.24 亿元。该公司2016年利用募集资金21.7亿元收购深圳市恒波商业连锁股份有限公司100%股权后，除了因并购第一年未完成业绩承诺及未对商誉计提减值遭上交所问询外，对于该公司的双主业发展战略是否存在协同效应及管理层对两项业务的整合能力和作为，也遭上交所问询。此外，三峡新材还因虚增利润受到证监部门的行政处罚。

　　*ST德力近年向游戏产业的转型也较为坎坷。该公司先是在2014年拟以9.3亿元收购游戏公司北京武神世纪100%股权，但几个月后因双方产生分歧不得不宣布终止。2015年下半年又计划以25.11亿元收购网游公司广州创思100%股权，但后者因涉嫌侵犯著作权罪被银川公安机关刑事立案，收购计划因此流产。最近的2017年1月，该公司计划以11.16亿元收购网游开发企业北京趣酷科技有限公司62%股权，但到了6月又发布公告宣布终止收购。至此，该公司3次跨界收购网游公司均失败，而4月又戴上*ST面临退市风险。

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