半导体照明十三五规划印发促供给侧改革 四股享盛宴

　　半导体照明十三五规划印发 促供给侧改革

　　7月28日从国家发改委获悉，国家发改委等13个部委印发《半导体照明产业“十三五”发展规划》的通知，旨在引导我国半导体照明产业发展，培育经济新动能，推进照明节能工作。

　　规划提出，到2020 年，我国半导体照明关键技术不断突破，产品质量不断提高，产品结构持续优化，产业规模稳步扩大，产业集中度逐步提高，形成1 家以上销售额突破100亿元的LED照明企业，培育1～2个国际知名品牌，10个左右国内知名品牌；推动OLED照明产品实现一定规模应用；应用领域不断拓宽，市场环境更加规范，为从半导体照明产业大国发展为强国奠定坚实基础。

　　规划还提出，通过国家科技计划（专项、基金等）支持半导体照明基础和共性关键技术研究，加快材料、器件制备和系统集成等关键技术研发，开展OLED照明材料设计、器件结构、制备工艺等产业化重大共性关键技术研究。通过工业转型升级资金和产业化示范工程等渠道，大力推进具有自主知识产权的硅衬底LED 技术和产品应用。引导产品由注重光效提升转向多种光电指标共同改善和增强，提升LED 产品的光质量和光品质，营造更加安全、舒适、高效、节能的照明环境。加强LED 照明产品自动化生产装备的研发和推广应用，提高产品生产效率和质量。推动智慧照明、新兴应用等技术集成与应用示范。

　　规划强调，要深化供给侧结构性改革，推动产业转型升级。从目前以生产光源替代类LED 照明产品为主，向各类室内外灯具方向发展，鼓励开发和推广适合各类应用场景的智能照明产品，逐步提高中高端LED 照明产品的生产和使用比重。积极引导、鼓励LED 照明企业兼并重组，做大做强，培育具有国际竞争力的龙头企业；引导中小企业聚焦细分领域，促进特色化发展。加快生产设备智能化改造，推进智能工厂/数字化车间试点建设，实施LED照明产品绿色生产制造示范。加大LED照明行业品牌建设力度，积极学习借鉴国际先进的品牌管理模式，引导企业建立和实施自主品牌发展战略，增强品牌管理能力，加大品牌宣传推广，逐步提高自主品牌产品生产和出口比例。鼓励地方优化布局，建设一批半导体照明特色产业及服务集聚区，推动区域产业集群化、差异化发展，探索在重点集聚区开展区域品牌建设试点。

　　规划还提出， 加强系统集成带动产业升级。推动系统集成发展，加强半导体照明产业跨界融合。推进半导体照明产业与互联网的深度融合，促进智慧照明产品研发和产业化，支撑智慧城市、智慧社区、智慧家居建设。推动半导体照明与装备制造、建材、文化、金融、电子、通讯行业深度融合，在技术研发、示范应用、标准制定等方面协调发展，提升产品附加值，推动半导体照明产业向高端应用升级。

　　规划提出要实施能效“领跑者”引领行动。研究制定综合各类指标的半导体照明产品能效“领跑者”评价体系，定期发布能效“领跑者”名单。研究将符合政府采购政策要求的能效“领跑者”产品纳入节能产品政府采购清单，实行强制采购或优先采购。固定资产投资、中央预算内投资等支持的项目优先选用半导体照明能效“领跑者”产品。加强能效“领跑者”产品宣传推广，鼓励各地对入围能效“领跑者”的产品给予政策支持。

　　在推广方面，规划提出，鼓励居民家庭应用。积极开展城乡居民家庭LED 照明产品应用推广，提升照明质量与光环境。加强线上线下展示体验，规范电子商务、门店采购等流通渠道，鼓励商家开展“以旧换新”等活动，推进居民家庭LED照明产品应用。拓展新兴领域应用。选择高海拔、严寒等特殊场所，开展室内外不同场所、不同领域、不同环境的半导体照明应用示范。拓展LED 照明产品应用范围，推动LED在智慧照明、农业照明、健康医疗照明、汽车照明、文化旅游、水处理、可见光通信等领域应用，满足不同应用需求。

　　TCL集团(3.59 +0.28%,诊股):中报业绩大增，增持华星光电增厚业绩

　　TCL集团 000100

　　研究机构：国泰君安(20.80 -1.00%,诊股) 分析师：范杨 撰写日期：2017-07-25

　　维持盈利预测，维持目标价4.2元，建议增持

　　我们认为华星光电面板业务发展势头良好，未来产能扩张将持续提升企业价值，且增持完成后华星光电管理层利益与集团更加一致，有利于企业经营效率进一步提升。全年业绩向好趋势不变，维持2017-18年EPS预测21/0.27元，维持目标价4.2元，对应2017年20xPE估值，建议增持。

　　面板业务表现靓丽，多媒体业务同比改善，业绩拐点到来

　　发布17年上半年度业绩预告，预计17H1净利润16-17亿元（+103%-116%），归母净利润10-10.6亿元（+65%-75%），业绩持续向好。H1业绩同比大幅提升主因:①面板价格同比大幅上涨推动华星光电净利润大幅增长，上半年华星光电量价齐升，t1、t2产线投片量同比增长31.2%，产线小规模出货；②多媒体业务同比改善，高端产品占比不断提升，上半年液晶电视销量同比增长11.3%，其中智能网络电视销量同比增长；③家电业务平稳发展，空洗冰销量同比分别增长+33.7%、+15.8%和-6.5%；④同时集团金融与投资业务贡献一定投资收益。但上半年通讯业务持续亏损，产品销量同比下降31.2%，暂时未有改善迹象。

　　面板业务增长良好，增持华星光电提升盈利能力

　　公司拟以3.1元价格发行13亿股购买华星光电10.04%少数股权（管理层持股），交易完成后，TCL对华星光电持股比例将增至85.71%。此次增持使华星光电高管利益与集团更为一致，有利于提高业务执行效率，同时增厚TCL集团利润，估计本次增持后公司摊薄EPS增厚约0.005元。16年华星光电全球液晶电视面板份额为13%，排名第五位；32寸、55寸液晶面板出货量全球排名分别为第二、第三。华星光电目前有两条8.5代线（t1、t2）与一条LTPS产线（t3），在建产能包括第6代柔性LTPS-AMOLED（t4）与一条11代线，在各项面板技术上都有深厚储备。受益于面板价格反弹，公司面板业务盈利增长态势将持续，整体发展前景看好。

　　核心风险:面板价格下行，通讯业务继续向下。

　　三安光电(19.40 +2.16%,诊股):LED芯片龙头地位无可撼动，化合物半导体再起航

　　三安光电 600703

　　研究机构：太平洋(3.98 -1.24%,诊股) 分析师：刘翔 撰写日期：2017-07-24

　　LED 芯片国内绝对龙头，营收规模超越晶电，成为国际新龙头。

　　公司LED 芯片主业处于国内绝对龙头，具备全部可见光和不可见光LED 芯片产品，公司技术能力及产品品质国内第一，已与台湾晶电比肩，并逐步缩小与欧美产品差距。公司全球市占率约12%，预计公司扩产产能2017年底释放，达产后可达280万片/月，成为LED 芯片国际龙头。

　　公司具有卓越的成本管理能力和产业链议价能力。

　　公司持续通过投资、收购、合资等方式，在上游获得蓝宝石、氢气、氮气等芯片原材料自我供给能力；下游成立LED 照明、汽车应用等合资公司，打通下游销售环节。通过上下游核心产业链布局，垂直整合带来卓越成本管控能力和下游议价能力，2016年毛利率预计达40%，远高于行业平均水平。

　　行业格局逐渐明朗，公司作为龙头受益。

　　产能向大陆转移趋势已定:国内LED 芯片厂的全球市占率高至45%，已经成为全球最重要的LED 芯片制造基地。国际大厂逐渐把芯片交由国内厂商生产，三安是承接代工订单的不二选择，目前公司海外营收比重2016年已经达到17%，比上年高了4个百分点。行业集中度提升:三安占国内芯片市场份额已近30%，行业寡头垄断的格局已经明朗并趋于稳定，公司地位不可撼动。

　　填补砷化镓/氮化镓产线空白，自主可控中国“芯”。

　　随着5G、物联网、电动汽车、智能汽车等应用市场兴起，2021年预计全球砷化镓/氮化镓器件市场规模可超700亿人民币。同时我国芯片严重依赖进口，以我国智能手机为例，砷化镓/氮化镓芯片90%以上需要进口，公司产线将填补国内砷化镓/氮化镓空白，有望全面替代进口芯片，自主可控中国“芯”。公司显著受益于国家产业政策支持，获得国家资金支持及国内外优秀人才汇集。

　　风险提示:

　　行业景气度不达目标；化合物半导体业务不达目标。

　　国星光电(17.62 +5.19%,诊股):业绩达预期上限，小间距如期爆发

　　国星光电 002449

　　研究机构：太平洋 分析师：刘翔 撰写日期：2017-07-27

　　事件:公司发布2017年半年度业绩快报，实现营业总收入15.97亿元，同比增长51.45%；实现营业利润157，605，301.92元，同比增长99.36%；实现归属于上市公司股东的净利润153，703，179.94元，同比增长62.44%。

　　业绩达预期上限，再次印证行业景气度。公司半年度业绩靠近预计上限，受益于LED行业景气，公司上半年销售火爆；去年及今年扩产产能集中释放，公司产销齐升，营收大幅增长；公司营业利润翻番，且净利润增速高于营收增速，显示公司毛利率持续提升中，亦是行业景气的一大佐证。

　　小间距应用市场爆发，封装龙头因势获利。小间距替代DLP等拼接屏市场如火如荼，目前仅替代20%左右，处于高速渗透期。今年上半年，下游小间距显示屏生产商业绩纷纷报喜，营收与利润实现大幅度增长，作为小间距封装提供商，公司是最佳受益标的之一。目前公司小间距产能接近2000kk/月，产销皆为世界第一。

　　上下游业务协同，公司稳健成长有保障。公司以封装为主业，向上下游双向延伸，实现良好的协同效应。上游方面，公司旗下两家芯片子公司在经历大刀阔斧的整合后，经营开始好转，2017Q1，国星半导体已实现盈利。另外公司投资美国RaySent，协力打造基于硅衬底的第三代半导体相关技术与产品。下游方面，公司以广晟平台入驻为契机，与下游佛山照明(8.98 -0.11%,诊股)形成合力，为公司产品提供出海口。

　　盈利预测与投资评级。小间距市场方兴未艾，通用照明景气依旧，公司主营业务未来仍将保持高增长。我们预计公司2017~2019年营收分别为36.39/50.77/70.64亿元，净利润分别为3.20/4.52/6.23亿元，EPS分别为0.67/0.95/1.31，对应PE分别为23.4/16.6/12.0，首次评级给予“买入”评级。

　　风险提示:LED下游需求不达预期。

　　京东方A(3.91 -0.51%,诊股):投资智能制造项目，深度优化产业布局

　　京东方A 000725

　　研究机构：国信证券(14.24 -0.07%,诊股) 分析师：唐泓翼 撰写日期：2017-06-13

　　评论:

　　提高管理效率，公司的整体盈利能力进一步提升

　　重庆京东方将成为公司的全资子公司。以2017年1月31日为评估基准日，采用收益法，重庆京东方评估净资产为2，202，511.79万元。在本次受让之后重庆京东方注册资本不变，重庆京东方成为公司的全资子公司。从财务状况来看截止2017年3月31日，重庆京东方总资产为380.61亿，总负债为17.03亿，应收账款56.49亿元。17年一季度，重庆京东方实现营收48.34亿元，净利润高达9.90亿元，经营活动现金流净额为13.82亿元。重庆京东方作为公司的主要的高世代液晶面板产线，15年投产即实现盈利，并一直表现出良好的经营状况，本次受让完成后，将有利于公司进一步优化管理结构，提升公司的整体管理效率、经营能力和规模效应，进一步完善公司的战略布局。

　　投资合肥整机智能制造生产线项目二期，完善产业链布局

　　持续开展智能制造，促进传统制造业转型。公司向子公司北京视讯增资10亿用于投资建设合肥整机制造生产线项目二期，主要生产大尺寸液晶电视机交互平板，产能规模约为800万台/年，建设周期为13个月，本项目主要产品为大尺寸液晶电视、产品尺寸覆盖43英寸到85英寸，顺应液晶电视产品大尺寸化的趋势。产线生产柔性度高，产品一致性好，顺应制造产线智能化的趋势，打造智能工厂。由于整机业务处于半导体显示的下游，通过建设整机智能制造产业将进一步优化公司的产业链价值，提升生产效率同时降低成本。公司通过前期积累的全球众多优质客户，凭借半导体显示事业的优势来促进公司整机事业竞争力的提升，能够保证此部分业务的持续增长，16年整机ODM/OEM业务出货近1300万台，同比增长超过40%，通过建立整机事业规模化优势，进一步降低因同业竞争激烈带来的市场风险，同时完善公司在半导体显示产业链的布局，提升公司竞争力。

　　维持17/18/19年EPS0.18/0.21/0.28元，同比增长229.6%/17.3%/32.9%。看好公司整机制造业务保持40%以上的高速增长，持续增厚公司业绩，维持“买入”评级。

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