今日公布的数据显示，5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.6，较4月回落0.7个百分点，这是11个月以来首次落入临界点以下，显示制造业运行状况由扩张转为收缩。

　　财新的分项数据显示，5月中国制造商进一步增加产出，但增速为11个月来最低。产出增速放缓，反映新订单增长相对乏力；制造业用工继续收缩，创下去年9月以来最大用工降幅纪录；用工数量出现下降，部分原因是企业压缩规模，也有企业人员自愿离职后没有填补空缺。

　　“产出指数、新订单指数均下跌至去年6月以来最低；投入和产出价格指数双双跌落至收缩区间；采购库存指数大幅下跌，但产成品库存回升，显示企业从主动补库存向被动加库存转变。5月制造业压力进一步加大，经济下行的趋势已经基本确立。”财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示。

　　制造业PMI是宏观经济重要先行指标之一，通常以50为荣枯分水线。当PMI高于50时，反映制造业经济扩张，低于50时，则反映制造业经济收缩。

　　这一趋势不同于中国官方发布的数据，国家统计局周三公布的数据显示，5月中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.2%，与上月持平。统计局和财新的调查样本并不一致，统计局样本中可能更多包含了大型国有企业，而财新PMI的的调查样本分布较为均匀。

　　此外，5月，中国制造商采购数量11个月来首次落入收缩区间，但降幅仅算轻微。许多受访厂商表示，销售不如预期，影响了对投入品的采购。

　　中国官方公布的数据显示，一季度中国经济同比增长6.9%，是自2015年第四季度以来的最高增速。不过4月以来，包括工业增加值和工业利润在内的宏观经济数据均出现了增速放缓或回落，这都将使中国经济的内生动力减退。

　　近期，金融监管政策已经对实体经济产生了影响。在分析师看来，随着政策主基调转向防风险，稳增长政策持续回撤带动需求持续走弱，中国经济将延续稳步放缓态势。

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