周四人民币继续追击空头，人民币兑美元中间价报6.8090，为去年11月10日来最高，较上日中间价6.8633飙涨543点，上调0.79%，创1月6日来最大升幅。

　　人民币中间价发布后，离岸人民币兑美元短线拉升约百点后继续快速走强，离岸人民币兑美元突破6.73关口，一度涨至6.7240。在岸人民币兑美元突破6.8，创去年11月11日来最高后进一步升破6.79元关口，一度至6.7875元。

　　今日据彭博称，瑞银分析师上调了对人民币汇 率的预期，由于“更严格的资本外流管控”以及美元走弱等。瑞银现预计美元/在岸人民币将保持“基本稳定”，到2017年底不会破7，之前预测为7.15。预计美元/在岸人民币到2018年底不会突破7.1，之前预测为7.3。

　　历经了数月的沉寂之后，人民币又再次回到市场焦点。

　　从在岸到离岸市场，人民币兑美元在数月的窄幅波动后，过去一周出现出乎意料的暴涨。有分析师表示，人民币走出冬眠状态的力量或来自政府之手。

　　他们认为当局在召开十九大前希望看到更加坚挺的汇率，从而提振投资者信心。一些投行和机构已经开始或正在考虑调升人民币汇率预期。

　　中国上周五宣布调整人民币中间价形成机制，此举被市场普遍认为当局意在通过中间价稳定人民币兑美元汇率，这意味着人民币定价市场化的倒退。受此影响，境内外人民币汇率劲升，分别达到去年11月和10月以来最强。

　　彭博汇总的机构预测数据显示，截至周三晚间，今年底在岸人民币兑美元预测中值已升至7.04，一个月前为7.06，三个月前为7.11。

　　澳新银行驻新加坡的亚洲研究主管Khoon Goh表示，中国当局想抑制人民币贬值预期的意图很明显，并称这表明政府并不满足于人民币兑美元仅仅保持稳定，还试图抑制人民币指数的下跌。他本周把在岸人民币兑美元今年底预测调强至6.95，此前为7.10。

　　“大空头”去哪了？

　　据悉，做空盘是CNH（离岸人民币）市场的重要资金需求者，贬值幅度与人民币资金成本决定了最终收益。离岸做空盘一般选择在拆借市场借入CNH从而购汇（即买美元），或者通过美元/CNH掉期来融入人民币（即买入即期CNH、卖出远期CNH的操作），再通过远期市场结汇获取收益。

　　“较强的贬值预期下，做空盘持续进行‘拆借—购汇—远期结汇’交易，推升对离岸人民币的需求，只要汇率交易的收益大于离岸人民币拆借成本，利用贬值预期的做空盘就会持续。”海通证券研究所院长姜超分析称。

　　然而，这个逻辑从年初开始就彻底逆转。面对抬升的资金成本（空头拆借人民币利率上升，或短端掉期点大幅上升），空头或者选择继续滚动拆借，但做空收益大幅下降；或被迫结汇平仓，这将反过来帮助CNH上升，如果平仓量巨大，人民币汇率可能大幅回升。

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