中国金融严监管　或开启同业业务标准化发展新征程

财经365讯　金融“去杠杆”及稳健中性的货币政策环境，令近年来快速扩张的同业业务失去有利生长环境，收缩乃是必然。不过业内人士认为，当前的严监管也将倒逼同业业务改变发展方向，产品向ABS等标准化资产靠拢，并通过标准化交易加快资产流转速度。

至于市场热议的同业杠杆，业内人士指出，同业乱加杠杆现象确实存在，但在监管过程中仍需从业务本质出发，通过判断杠杆合理性、杠杆产生的环节等进行细化，无需把杠杆看成洪水猛兽。

“今年同业资产下降主要还是由于理财，同业理财投资上半年受MPA考核影响，加上此轮监管检查，缩量不少，”业内人士称。

业内人士表示，目前监管形势不太明朗，很多银行都在等着看；今年业绩考核的压力也没那么大，就像环境不好不会出海打渔是一个道理。

银监会上周公布数据显示，截至今年二季度末，同业资产、负债均较上年末下降1.8万亿元人民币，降幅分别为5.6%和2.3%，为2010年以来首次收缩；银行理财产品规模则较去年末下降6,500亿，其中同业理财骤降2万亿元。

而从经营角度看，今年同业资产规模也不适合再扩张，尤其对同业非标投资，因其是典型的利率二元型业务，即资金端对接不断变化的金融市场利率，资产端对接对利率变动迟缓的信贷资产。

“信贷的利率上不来，金融市场利率又很高，这时业务的收益不就变成负的吗？”分析人士称，“今年的收是很正常的，如果一味扩规模，就一定是个负杠杆，像我们今年的规模就是保持不动，没有增加。”

严监管开辟新征程

业内人士指出，虽然监管越来越严格，但同业合作的脚步不会停，只是在合作的方式上会从以前的非标产品转向ABS等标准化产品；交易方式上，非标准化的“一对一”模式会被标准化交易所替代。

“我不认为严监管对同业市场是个坏事情，只不过说发展方向会改变，产品会改变，转向ABS这种标准化的资产，”同业部人士称，“而且资产的流转速度一定要比以前快，会有统一的市场来流转，有统一的评级、估值、报价，越来越走向成熟市场。”

他并谈到，美国等发达国家的银行在为企业客户提供服务时，从开始就是从资产流转的角度进行设计，将其做成资产证券化产品，“标准化、技术化就是未来发展的方向，而不是银行之间通过出抽屉协议来进行。”

在此前平安银行中报业绩发布会上，该行高管也谈到，目前其同业业务正在做存量结构的调整；未来要优化业务模式，将现在以持有到期为主向提升资产流动性、加快资产交易性方向转变。

目前来看，银行业信贷资产登记流转中心（即银登中心）似乎已成为这样一个标准化交易场所，因MPA正式考核及“三三四”系列监管文件下发后，银行资产流转压力陡增。

但一位资深银行业人士质疑，银行蜂拥银登中心显示银行或已陷入另一种新的同质化竞争。

“我认为银行现在需要的是真正的战略转型，先有所取舍，然后围绕战略系统化改造流程制度，而不是现在通过‘术’来解决发展的问题。”该人士称。

无需把杠杆看成洪水猛兽

当前监管层对同业业务的严管态势在业界也颇有争议。华夏银行行长张健华近日在一个论坛上就谈到，不能简单评价杠杆的好坏，而要看杠杆是如何产生的、是否合理以及能否承受。

“金融去杠杆也好，加强金融监管也好，还是要细分一下，这些金融杠杆主要加在哪儿了，...金融杠杆本身一定会有的，最关键的是能不能控制在一定的范围内，还有杠杆得是合理的，”他称，“不要把杠杆看成洪水猛兽。”

华创证券债券分析师周冠南指出，当前所说的同业杠杆最主要表现为通过同业存单、同业理财等同业负债对接委外产品加杠杆的同业链条。

与2010年和2013年同业杠杆业务模式不同，2016年后同业链条的获利来源从非标资产转移到宽松的流动性环境，承担的风险从信用风险转变为流动性风险，更容易发生系统性风险。

“值得注意的是，这种同业链条上的资金没有进入实体，银行同业负债开展委外或购买货币基金，造成资金在金融体系内多层嵌套形成空转，...因此目前压缩的也主要是空转的规模以及一部分资产泡沫，如债券价格的虚高。”周冠南称。

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