湘桂川渝赣五地之外，人们只知步步高手机及其孵化的OPPO、vivo，而不知商业巨头步步高。

步步高从湖南起家逐步辐射西南，以非一线城市为目标市场，目前已经开出300多家超市和百货店，在湖南、广西两地的商业零售市场处于领先地位。

步步高颇为低调，不像老牌区域巨头重百和中百时常霸占头条，但近些年来的商业布局和资本运作，将其王者之心暴露无遗。

不过，随着公司业绩连续下滑、寻求行业整合受挫、旗下云猴全球购平台关停等，步步高正逐步转变其“逆周期”扩张组建西南商业帝国的战略，转而考虑寻求巨头庇护。

步步高2月3日发布公告，与腾讯签署《战略合作框架协议》,而非之前传言的永辉超市（601933.SH）联合腾讯投资步步高。

降薪优化业绩？

不断下滑的业绩，是步步高（002251.SZ）走到阿里和腾讯谈判桌前的最主要原因。

不然，以步步高的实力和野心，不仅不用站队，退一万步讲，也能像银泰商业（01833.HK）和永辉超市那样，成为阿里或腾讯的“操盘手”。

但是，关键时刻数据不给力，步步高显然已经错过了那样的机会。

2014年-2016年，步步高的营业收入分别为122.97亿元、154.52亿元、154.70亿元，净利润分别为3.45亿元、2.14亿元、1.33亿元。

2015年和2016年，步步高迎来阶段性的季度亏损，这在步步高披露财务数据的十余年来，还未曾有过。

甚至，这个阶段步步高的净利率降至2005年以来的最低点，其2016年的净利率不到1%。

2017年前三季度，步步高商业等商超企业的业绩略有回升，行业因此喊出了“回暖”的口号。2017年报，应该会继续维持这一状态。

但是，就像斑马消费之前写到的，这并非营业状况改善所致，而主要是靠关店、涨价、降工资三板斧。

而依靠降工资强行拉升业绩的，步步高就是典型代表。

2015年步步高“支付给职工以及为职工支付的现金”10.11亿元，平均每人4.59万元，到了2016年则降低至4.25万元。

如果按照2015年的工资标准来算，2016年步步高在人力成本上就节省了1个亿。2016年，步步高扣非净利仅为7168.95万元。如果没有省人力成本这一招，步步高当年可能就会出现亏损。

当然了，步步高2016年的工资到底降了多少，2017年是否仍然存在这种情况，想必步步高的员工们最清楚吧。

“逆周期”强势拓展门店

在此种状况之下，步步高商业仍然没有放松开店扩张之路。

行业调整之时，大部分商超都选择关店止血，或者“关大店、开小店”节省成本，“内紧外松”的步步高一直在强势门店扩张。

2016年，步步高甚至被称为中国新增门店最多的商业零售企业之一。

行业寒冬之下，除了逆势新开门店，步步高商业的在建工程规模较为庞大。近几年步步高在建工程维持在十余个以上，规模达数亿元以上。

步步高旗下的“明星项目”梅溪湖新天地，建筑面积70万方，总投资超过50亿元，曾被看做步步高“豪赌”的筹码之一。

步步高商业的“逆周期”扩张，与其近几年的3次定增有关，这些融资中的13.15亿元，曾被步步高用于一个叫“云猴”的电商平台中。

尽管背靠大树、砸下巨资，这个2014年10月底启动的O2O项目，还是在2017年的最后一天迎来关闭的命运。这3年，云猴项目屡被提及，却鲜有建树。

原计划自建西南商业帝国

线下商业盈利能力下滑、新业态拓展遭遇重大挫折等一连串的坏消息，让步步高商业心灰意冷，最终走到了如今的十字路口。

因为公司本身过于低调，步步高西南商业帝国的企图少有人知。

除了逆势开店，步步高商业近年还多次进行了大手笔的行业并购。

2014年5月，步步高收购广西南城百货，一举奠定广西商业圈的领先地位；

2016年9月，步步高收购心连心超市，巩固其在湖南的领先地位，并顺势强化江西市场的影响力；

2016年，步步高商业拟参与西南老牌商业巨头重庆百货的定增，不过最终未能达成交易；

2017年2月，步步高收购中国“山寨版”梅西商业94%股权。注意，此梅西商业的总部在四川，并非享誉全球的百年老店梅西百货。

甚至2016年底还传出步步高将接盘濒临倒闭的新一佳的传闻，事实上步步高以批发业务和新一佳合作多年。不过这一传言并未成真，最终新一佳还是倒闭，留下步步高数百万货款成为坏账。

但是，这一切努力在冰冷的数字面前，还是显得有些无力。

随着数次定增和派股，步步高控股股东步步高投资集团在上市公司中的持股逐年缩水，“豪赌”失利股价低迷，其实际控制人的财富也大打折扣。

2015年年中步步高的市值达到巅峰，实际控制人王填的身家接近百亿，但现在这纸上财富也得打个对折。

而随着越来越多的“小伙伴”投靠阿里或腾讯的队伍，步步高自成商业帝国的赢面越来越小。

没办法，形势比人强。步步高商业此前爆出过与阿里谈判破裂，这次与腾讯的战略合作，算是倒向了腾讯系，与永辉超市、沃尔玛、家乐福、中百集团、红旗连锁结成联盟。

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