经济新常态下，军费扩张要与GDP增速相适应。冷战时期，苏联国防负担始终维持在较高水平，军费/GDP比例一度达到15%以上，最终拖垮经济。我们认为，我国经济步入新常态，当前环境下军费增速不宜过高，预计未来10年将保持7-9%增长。

　　军民融合下，我国军工投入呈现多元化、多渠道的新特点。除了军费开支外，根据公开资料统计，已有超过10个地方政府和军工集团牵头的军民融合产业基金成立，规模达到千亿级别。

　　军费既看“量”更重“质”，增速“新7”比“旧10”好，新常态下国防建设由规模驱动转向改革和结构调整驱动。

　　装备费占比将由33%提升至40%。我国国防现代化发展要求未来一段时间武器装备要尽快更新换代，目前我国装备费占比大概为1/3，考虑到美国在武器装备快速发展时期，军费中“采购+研发”平均占比为37%，加上细分项调整，预计未来10年我国军费中装备费占比将达到40%左右。

　　军费结构偏向“海空军+信息化”。以史为鉴，美国军费结构偏向海空军和信息化装备，更适应现代战争，奠定冷战后霸主地位；2017年采购和科研预算中，海军和空军预算分别占比33.78%和39.19%。长期以来，我国在陆军装备投入较多，目前海空装备和信息化建设与美国差距较大，未来将成为重点投入领域。

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