自5月2日戴帽以来，\*ST智慧(4.110, -0.09, -2.14%)在三个交易日内连续走出两个跌停和一个半跌停，公司市值仅剩83.48亿元，与高峰期的696亿元相比，613亿元蒸发。
可能放在两年前，没有人敢相信，这家领跑国内金融信息服务商的明星公司，会落入此等困境。
股价大跌超八成
Wind统计数据显示，2015年6月12日之前上市的2750只A股股票，截至2017年5月4日收盘，共有298只出现上涨，其余则均出现了不同幅度的下跌。在出现下跌的个股中，共有9只区间跌幅达到了80%以上，分别为欣泰电气(3.030, 0.00, 0.00%)（-89.89%）、*ST智慧（-85.11%）、\*ST锐电(1.710, -0.03, -1.72%)（-82.91%）、\*ST一重(3.180, -0.05,-1.55%)（-82.71%）、\*ST三泰(6.820, 0.00, 0.00%)（-82.40%）、京天利(24.990, -0.16,-0.64%)（-82.36%）、信雅达(15.940, 0.04, 0.25%)（-81.11%）、安硕信息(27.400, -0.39,-1.40%)（-80.68%）和绿地控股(7.290, -0.09, -1.22%)（-80.04%）。
在上述9家公司当中，欣泰电气是欺诈发行强制退市的第一单。而*ST智慧即大智慧则成了转型屡屡失利，在同行业中逐渐掉队的典型。截至5月4日收盘，*ST智慧收报于4.20元/股，总市值仅为83.48亿元。同行业的东方财富(10.550, -0.22, -2.04%)和同花顺(57.510, 0.46,0.81%)的总市值则分别为460亿元和307亿元。而在2015年4月21日，大智慧最高达到了35元/股的价格，总市值高达696亿元。至此，在短短两年的时间内，大智慧的股价跌幅就达到了88%，高达613亿元的市值就此蒸发。
从股东情况来看，机构股东也呈现“树倒猢狲散”的情形。2015年年报披露的前十大股东名单中，大智慧的第7-10名股东分别为嘉实事件驱动、励石万琰9号资产管理计划、南方消费活力和易方达并购重组，而此后这些机构陆续退出。到了今年一季报，只剩下新进的中信赢时聚赢6号。
大智慧4月28日发布公告，鉴于公司2015年度和2016年度连续两个会计年度经审计的净利润为负值，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票交易将被实施“退市风险警示”。上交所则发布公告称，根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》第三十一条规定，上交所于2017年5月2日起将该证券调出融资融券标的证券名单。
烧钱直播巨亏17.6亿元
从财务数据来看，大智慧2015年以来的发展呈现出一个抛物线式下坠的曲线。2015年年报显示，大智慧报告期实现营业收入6.51亿元，同比下滑20.61%；净利润亏损4.56亿元，同比下滑526.49%。2016年年报显示，大智慧报告期实现营业收入11.31亿元，同比增长72.82%；净利润则亏损了17.6亿元，同比下滑293.34%。2017年一季度，大智慧实现营业收入1.45亿元，同比上升22.78%；净利润亏损金额为7652万元，较去年同期亏损幅度收窄；经营活动产生的现金流金额则为-1.39亿元，较去年同期进一步下滑了190%。从其他数据来看，货币资金规模下降了25.11%，其他应付款规模增长了105.32%，由于直播平台业务支出的增加，营业成本增加了34.87%，销售费用和管理费用则分别下降了34.41%和39.08%。
公司在年报中解释称，2016年亏损原因主要是2016年度新增的视吧直播平台业务，收入未达到预期且2016年在广告宣传、市场推广、从业人员配置、系统开发维护、平台网络运行成本和主播劳务报酬等进行了巨量投入，其中主播劳务报酬总计发放人民币13.96亿，广告宣传投入总计2.1亿元，因视吧APP充值慧币而产生苹果、财付通、支付宝充值渠道手续费1100万元。对此，管理层进行了深刻反思，这个经营结果说明公司对新项目的风险认识不足，投资的管控能力不高，成本控制意识不强，这些都需要在今后的公司经营中得到改进。
2016年被誉为中国网络直播元年。2016年3月，大智慧启动了直播项目“热播”，“热播”起初只是大智慧APP中的一个功能模块，主要是以券商投顾及民间炒股达人直播解盘为主。随后，大智慧成立独立APP“视吧”，将直播业务从大智慧APP中分离出去。2016年9月，“视吧”成功跻身直播行业排名第三。“视吧”启动后，曾邀请了大批明星助阵，邀请现代华尔街风云人物吉姆·罗杰斯、著名经济学家李大霄、胡润百富榜创始人胡润等诸多财经大咖参与直播。
重组失败诉讼缠身
实际上，这两年来，大智慧在业务转型中过得颇为坎坷。
2015年1月大智慧抛出重组计划，拟斥资85亿元收购湘财证券100%。但在关键时刻，因信息披露涉嫌违反证券法律规定遭证监会立案调查，导致大智慧最终没有拿到监管层的批文，反而在2015年11月等来了《行政处罚及市场禁入事先告知书》。2016年3月，大智慧宣布，鉴于重组相关的股东大会决议因逾期已经失效，且重组面临的障碍基本无法消除，决定撤回申请文件并终止相关事宜。2016年7月23日，大智慧董事长总经理张长虹提交了辞职报告。
2016年，面临被ST的压力，大智慧拟将盈利能力较强的全资子公司大智慧财汇70%股权出售给非关联方华信资本。数据显示，大智慧财汇70%股权以13.98亿元转让给华信资本。2017年1月3日，大智慧发布《关于转让子公司部分股权的进展公告》称，按照大智慧与华信资本签署的《股权转让协议》约定，华信资本应在股权转让协议生效之日起三日内向大智慧预付 30%股权转让款。截至2016年12月31日，华信资本未履行《股权转让协议》约定的付款期限条款，双方亦未办理大智慧财汇股权的工商过户登记。1月20日晚间，大智慧公告，华信资本此前拟斥资13.98亿元收购公司持有的大智慧财汇数据科技有限公司70%股权。但截至目前，标的公司“数据源的独立授权”存在暂时无法排除的障碍，虽经多次沟通，仍无法在短时间内有效排除。因此，华信资本发函商请解除股权转让协议。
重组失败，变卖资产无疾而终的大智慧，还面临着诉讼缠身。根据《应诉通知书》显示，法院已受理983名原告诉本公司证券虚假陈述责任纠纷案，截至2017年4月24日公司收到法院准许部分原告撤诉申请的《民事裁定书》，以及一名原告经法院一审判决驳回诉讼请求。扣除已收到的《民事裁定书》的诉讼请求金额，原告要求公司赔偿投资差额损失、佣金、印花税和利息损失等合计1.89亿元。