5月23日，创业板指下跌1.67%收于1758.23点，创2015年2月中旬以来收盘新低。5月24日，创业板指盘中最低跌至1730.36点，距5月11日留下的1727.58点的前期盘中低点仅一步之遥。当日创业板指先抑后扬，收于1776.28点，上涨1.03%。
截至5月23日，上证指数和深证成指今年以来分别下跌1.34%、4.06%，中小板指微跌0.77%，而创业板指跌幅达10.39%。值得注意的是，A股存在“冰火两重天”现象。以贵州茅台、格力电器、恒瑞医药为代表的白马股迭创新高，且权重股整体表现强于中小创股票。5月23日，上证50指数上涨1.27%，今年以来累计上涨了5.46%。
若从2016年起计算，创业板同样跑输沪市主板。截至今年5月23日，创业板指自2016年以来累计下跌35.22%，而上证指数累计跌幅为13.48%。而从2015年6月A股罕见异常波动以来，创业板指累计跌幅更是超过55%。
面对创业板跌跌不休，有投资者称，沪指5178点时买的银行股解套了，而同期买的中小创股票却深套了。若以个股进行比较，冷暖差异明显。例如，招商银行5月10日至23日上涨16.18%，突破2015年6月大盘5178点时的股价高点。而创业板股票中，此前曾跻身“第一高价股”的安硕信息一路狂跌。截至5月23日，安硕信息自2015年以来累计下跌近65%，较2015年5月末则重挫近85%。无独有偶，暴风集团、全通教育等曾夺得“第一高价股”的创业板个股，自去年以来均大跌不止。
创业板连续走弱与多重因素有关。其中最重要的是估值风险，目前市场上对“拦腰半截”的创业板“贵不贵”仍存在争议。深交所公布的数据显示，创业板平均市盈率2015年最高曾攀至146.57倍，2016年最高为100.01倍。而创业板5月23日平均市盈率为48.74倍，较1月4日74.66倍的今年以来高点下降明显。然而，估值大幅回落的创业板或还存在风险。一方面，创业板股票较近期市场上走势强劲的医药、家电及白酒饮料板块的白马股仍估值偏高，且业绩增长的不确定性相对较大；另一方面，创业板局部泡沫突出，部分个股的市盈率超百倍，远高于同行业平均水平。
有机构分析认为，仅仅通过对比历史估值和涨跌幅情况，很难断定创业板整体板块性机会已经来临。监管层对于并购规则的调整，使得创业板公司通过外延并购进行增长的难度提升。若外延并购带来的增长受到影响和削弱，创业板未来业绩增速的不稳定性或将进一步提升。也有机构提醒，外延式并购正由积极因素变成消极因素，未来大小非解禁压力可能会制约创业板走高。
再从资金面来看，创业板处于不利状况。A股整体成交低迷，缺乏增量资金支持，且部分资金离场。在此背景下，白马股逆势走强甚至频创新高的赚钱效应，带动其他资金逐步向其集中，导致中小创股票资金面“失血”。
原标题——创业板缘何连续走弱