明晟MSCI指数公司将于北京时间6月21日，宣布是否把中国A股纳入其中国指数及新兴市场指数的决定。一同列席“候审”的还有阿根廷股市和尼日利亚股指。
明晟MSCI曾于3月22日宣布，正在就是否纳入A股向市场参与者征求意见，并提出了有针对性的纳入A股规划。即基于沪港通、深港通等“互联互通”股票池的方式纳入A股，而非借道必须提出申请和存在额度限制的QFII/RQFII通道，以解决资金进出问题。
同时明晟MSCI也提出一项将中国A股纳入全球指数的缩小化方案，将股票数量从448支减少到169支，减幅达62%。建议只纳入可通过沪港通和深港通买卖的大盘股，计划将A股在MSCI中国指数的建议权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中的权重从1%降至0.5%。
随后传来全球最大的资产管理公司贝莱德集团(BlackRock)在4月20日支持中国A股纳入明晟指数的利好消息。再结合明晟本身提出的改制方案，被业内人士普遍解读是中国A股在“四进宫”的尝试中，首次离成功最近的一次。
此前，A股三次闯关失败。明晟公司在去年6月时表示，将把A股保留在2017年的审核名单上。而中国监管部门过去几个月在停牌重组时间限制等方面取得了较大进步，也有利于增加A股的纳入可能，摩根士丹利因此将入选几率上调至高于五成。
不过也有市场人士认为，A股被纳入MSCI新兴市场指数等仍面临一些挑战。
A股停牌股票数量迄今仍为全球最高，QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存。
高盛曾在研报中认为，明晟指数有限制地纳入中国A股，虽然在象征意义上是A股迈出的重大一步，但调整后的权重骤降，导致只有70亿美元的额外资本将流入A股市场，同A股本身的7万亿美元市值相比简直是九牛一毛。
能否成功依然难料
6月临近，A股能否纳入MSCI指数的讨论再次升温，明晟指数公司最新表示，将于北京时间6月21日揭晓A股能否纳入MSCI的结果，一时间，市场再度将目光聚焦到了A股。
截至目前，A股能否纳入MSCI各方机构观点仍显分歧，乐观者认为近期MSCI中国指数表现良好，叠加近年来中国资本市场对外开放进展迅速，A股今年纳入MSCI成功的概率大增，但悲观者也强调，围绕中国市场数据和股市停牌的担忧依然存在，今年是否成功变数犹存。
第四次“碰撞”
为了纳入MSCI，A股做出了不少努力，但却屡次遭拒，自2013年A股首次入选“潜在升级市场观察名单”以来，A股市场已经连续多年无缘MSCI.
2016年，对A股纳入MSCI而言，本来是市场呼声较高的一年，为了使A股能够被纳入MSCI，中国监管机构一直在制度上不断完善，以求接近MSCI提出的相关要求。准入额度分配流程方面，QFII和RQFII基本额度分配将由基金管理规模来决定，申请及额度审批流程更加透明、简化；资本流动限制方面，QFII投资本金取消汇入期限要求，锁定期从之前的1年调整为3个月，汇出频率调整为以日为单位，QFII项目准入从之前的12个城市扩展至16个城市；受益属权界定方面，证监会就QFII、RQFII名义持有问题进行了相关解答，消除了海外投资者在受益权属界定上的疑虑。此外，针对MSCI提出的停牌制度，两大交易所发布了停牌新规，控制自愿性停牌的发生，稳定制度缺陷对股票交易的影响，严控停牌时限，加强对停复牌机制的监管。
但监管的努力还是没能“说服”MSCI给出入场券，受到了股市异常波动的影响，加上流动性障碍、外资赎回额度等因素的困扰，A股在2016年又一次无缘MSCI.MSCI表示，将推迟A股纳入MSCI的时间，但与此同时，MSCI将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单上。
进入2017年，一则新方案消息的传出，为A股纳入MSCI增加了不少的底气。新方案一举改变了原来基于“QFII或RQFII”的方案，而调整为基于“互联互通”的新框架。由此一来，新方案的推出，会为今年A股纳入MSCI加分不少，但新方案落实，则将会大幅降低被纳入的A股投资标的数量，A股拟纳入MSCI的股票数量也因此从448只减少到了169只。
上述缩小化方案在减少纳入个股数量的同时，资金规模也相应变少，之前预计可能会带来约900亿~1200亿美元的增量资金，按照目前的方案远低于此前预期。
机构观点各异
对于今年A股和MSCI能否“联姻”成功，市场观点并不一致。
乐观者众，摩根大通亚太区副主席李晶认为今年A股纳入指数的可能性高于往年。“但即使获得纳入，并不会对A股带来立竿见影的提振作用，因起初在相关指数的比重仅为0.5%，未来几年相关比重会大幅上升，建议国际投资者提前布局，增加A股的持仓比例。”
全球最大的资管机构贝莱德也首次公开表示，支持MSCI将A股纳入其新兴市场指数，并声称其在中国A股的投资历史已长达逾十年。
中金公司分析师王汉锋指出，在今年3月MSCI公布A股市场纳入全球新兴市场指数的新提案背景下，在MSCI中国指数表现良好的前提下，加之近年来中国资本市场对外开放进展迅速，MSCI今年6月中旬纳入A股的可能性会大大提升，如若这一决定落地，将对市场带来更大影响。
机构普遍预测，若MSCI缩小化方案通过，将会为A股带来70亿~80亿美元的资金。此外，A股若能纳入MSCI指数，对加快A股市场化和国际化具有重大意义，对国内投资者情绪、风险偏好也有修复提振作用。
但悲观者也不少，首当其冲的要数明晟首席执行官Henry Fernandez了，他指出，中国股票纳入MSCI短期内仍有“诸多问题”有待解决，围绕中国市场数据和股市停牌的担忧依然存在。
他强调，MSCI已经与100个客户进行了磋商，并计划在6月20宣布最终决定前再找100余家客户咨询意见。
民生证券副总裁管清友也表示，金融产品的预先审批制、停牌问题等同样也是境外投资者关心的要点，目前这两方面尚没有满意的解决，相比各种互联互通的通道机制，海外投资者更关心投资标的资产相关的情况，如停牌机制、对冲机制、境外金融产品挂牌的预先审批机制等。
“在当前市场条件下，上述障碍决定了海外投资者对投资A股存在一定担忧，MSCI作为以盈利为目的的指数提供公司，自然其对纳入A股也会审慎。”管清友指出，目前来看，MSCI利用新框架绕开了旧问题，一定程度向A股抛出绣球，但最终A股是否可以纳入取决于客户对于新框架的接受程度。
新鸿基金融策略师温杰表示，今年A股加入MSCI“看起来真是不可能”，即便新方案公布后增加了纳入的可能性，但结果依然“难以预料”。
中金公司：概率大大提升
中金公司本周发布策略报告认为，3月份MSCI披露了纳入A股的潜在新方法，即不再基于原有的QFII机制，而是基于新的互联互通机制。相比之下，所涵盖的A股股票范围大幅缩小、权重下降，但纳入概率却大大提升。4月份媒体报道1全球某较大的基金表态支持 MSCI 指数体系纳入A股，表明部分全球投资者认为MSCI纳入A股的条件较为成熟。尽管停牌新规执行近一年后，A股市场的停牌情况已经恢复至2015年市场大幅波动前的水平；新纳入框架不受到QFII月度赎回规模的限制，但关于所有标的中包含A股股票的金融产品在海外上市必须得到交易所审批通过的规定MSCI仍在与交易所讨论，讨论结果将是影响MSCI能否在今年纳入A股的重要因素。新框架下纳入的A股标的数量由去年提议的448支下降至169支。相比去年的方案，新纳入方案对标的数量的缩减主要体现在四个方面：纳入标的必须是A股大盘股(剔除了178支中盘股)；纳入标的不得是AH两地上市公司中H股已经是MSCI中国指数成分的A股标的(剔除了61支AH两地上市公司的A 股)；纳入标的在过去12个月不得停牌超过50天(剔除了32支股票)；纳入标的必须被互联互通机制覆盖(剔除了8支股票)。
纳入比例最有可能是5%。由于A股市场体量较大，且资本账户仍在逐步开放之中，MSCI将采取分步纳入A股的方案，即初步先以一个相对较低的比例纳入，此后再逐步提高纳入比例。这种方式与MSCI纳入韩国与中国台湾市场的方式一致。1992年韩国先按照20%的比例首次加入MSCI新兴市场指数，1996年比例上调至50%，1998年全比例加入。1996年中国台湾先按照50%的比例加入，2005年全比例加入。MSCI从2013年开始就纳入A股事宜向投资者展开咨询，历次咨询方案中均提议先以5%的比例纳入A股，故如果MSCI在今年正式纳入A股，纳入比例最有可能是5%。基于纳入比例为5%的假设，A股在 MSCI 新兴市场指数的权重约为0.5%。
中金公司认为，MSCI纳入A股将产生三大方面的影响。如果2017年6月MSCI宣布纳入A股，并于2018 年中正式纳入。那么正式纳入时，基于全球跟踪 MSCI指数体系资产规模与潜在纳入标的的权重静态估算A股市场短期资金流入规模约为97亿美元。沪深港通已经运行一段时日，海外投资者已经通过互联互通机制累计净买入A股2200亿元，MSCI正式纳入A股后的短期资金流入规模可能比静态预估值低。目前外资在A股参与率较低，未来随着市场进一步的开放和外资对中国股市兴趣的提升，长期资金流入可能会显著高于短期的预估。
机构投资者占比将逐步上升，市场投资风格可能迎来转变。结合韩国和中国台湾的案例，MSCI纳入A股有望给A股股市场带来更多的海外投资者和机构投资者，从而在边际上改变A 股市场以个人投资者为主的投资环境，改变成交频繁、换手率高的投资风格。估值合理、业绩稳健的蓝筹股和行业龙头将获得海外投资者更多的青睐。
投资者机构化将提升市场对衍生品的需求。在加入 MSCI 后，全球主要交易所均有望推出与MSCI中国A股相关的ETF，期权等各类衍生品，增强A股市场的产品深度。
哪些股会因MSCI受益
明晟MSCI提出的A股纳入方案中涉及169只个股，这些股票主要集中在主板，且大消费、医药、科技板块的占比较大,这些股票有何优势能让MSCI选中作为潜在纳入股呢？
首先，潜在纳入股票的市值加权收益表现，自2010年以来每一年均好过沪深300指数；
其次，潜在纳入股票的盈利更为稳健，自2010年以来增长情况明显强于A股非金融整体水平；
再次，潜在纳入股票当前的估值水平整体低于历史均值水平。
今年以来，由消费升级带动的大消费板块是为数不多的强势板块，而受益于MSCI的股票也包括部分大消费、价值股，因此从这一角度来看，A股可能纳入MSCI事件或将给一些估值合理、交投活跃的权重股，尤其是大消费板块带来投资机遇。
建议关注权重较高、资金流入规模较大的个股：贵州茅台、浦发银行、兴业银行、中国建筑、海康威视、美的集团、上汽集团、长江电力、平安银行、京东方、恒瑞医药、北京银行、招商蛇口、大秦铁路、中国重工、伊利股份、保利地产、华夏银行、洋河股份
增长稳健、估值具备吸引力的个股：康美药业、双汇发展、国投电力、三一重工、大华股份、葛洲坝、东阿阿胶、天士力、金融街、华润三九。（原标题：A股纳入MSCI下月再闯关 能否成功依然难料）