6月14日，国防军工板块逆势上涨，板块涨幅达1.09%。其中，光电股份、航天科技、航天长峰等多家公司股价涨幅超过5%。不过，4月以来中证军工指数跌幅20.23%，跌幅位居所有行业前列，板块估值回落至历史相对低位。多位行业分析师认为，在估值低位时，军工央企或迎来资本运作较佳时机，军工混改主题投资机会将贯穿全年。同时，军工电子等多个细分领域拥有高景气度且持续性强。
估值处于低位
高估值一直是军工板块的特点。不过，年初至今，国防军工板块跌幅达13.54%。4月以来中证军工指数跌幅更是达20.23%，跌幅位居所有行业的前列。
板块大幅下挫带来了超跌反弹机会。多位军工行业分析师认为，军工板块估值已回落至历史相对低位，国防军工有望在反弹时取得较为突出的表现。目前军工股已出现企稳、分化共存的特征。其中，四创电子、中航光电等具备业绩支撑、估值较低的公司已经企稳，而部分脱离基本面的高估值公司仍在继续调整。
广发证券分析师胡正洋建议，中长期寻找低估值、具有成长性的上市公司；不少公司2016年及2017年上半年处于交付低点，下半年将重回景气增长周期。建议关注市场空间大、订单竞争能力强以及重大资产重组折价大且批复进度较快的公司。
业绩表现亮眼
今年第一季度，军工行业经营业绩实现快速增长。军工行业收入为1122.66亿元，同比增长18.67%，增速同比上升了2.75个百分点。受行业收入快速增长影响，利润规模维持较快增长，归属于母公司股东的净利润为31.79亿元，同比增长9.33%，增速同比上升了78.79个百分点。
从2017年中报业绩预告情况看，财汇大数据终端显示，目前已经8家公司发布了2017年中报业绩预告。其中，5家公司业绩增长，3家公司业绩预减或首亏。
江苏国信和北斗星通均预计上半年净利润同比最大增幅达到100%。北斗星通预计，上半年净利润为1954万元-2600万元，同比增长50%-100%。公司表示，基础产品业务持续良好发展，收入及利润较上年同期有所上升。今年一季度，公司实现净利润364.73万元，同比增长132.36%。
北斗星通以基础产品、国防装备、汽车电子、行业应用与运营服务四大业务板块为基础，积极实施“北斗+”发展战略。在北斗产业应用加速发展的情况下，公司业绩稳步增长。
事实上，北斗产业链整体业绩表现亮眼。合众思壮、四维图新、启明信息等多家公司业绩一季度及上半年业绩持续增长。以合众思壮为例，公司预计上半年净利润同比增长超过1000%。除合并报表因素外，公司收入规模增加，净利润改善也是重要原因。北斗应用领域拓宽，下游应用崛起驱动公司业务高速增长。公司年报、一季报以及上半年业绩预告阶段性验证了业务高速发展的成长逻辑。
博时新锐基金经理兰乔认为，行业景气度方面，顺应军队发展战略的海空军装备、军工电子等行业领域拥有高景气度且持续性强。上市公司方面，装备批产、实战化训练装备需求，拉动企业业绩持续增长；现阶段军民融合成为战略政策，民营企业有望产生大市值的军工企业。
资本运作加快
军工改革和业绩成长将成为军工行情主要催化剂。在估值低位的背景下，军工国企资本运作有望加速。近期，中航机电、中国重工、航天电器等军工企业陆续停牌，停牌原因涉及资产重组与收购、发行可转债等资本运作事项。
“板块大幅下跌后，军工央企进行较大规模资本运作的概率将进一步提升，军工央企将迎来资本运作较佳时机。”中信建投分析师黎韬扬认为，参考2000年以来军工集团45个典型资本运作案例，其中有30家低位停牌且高位复牌的案例，股价表现显著优于同期军工指数。“通过对板块整体走势和军工集团资本运作时机的数据量化分析，发现军工央企涉及规模较大的资本运作倾向于选择在市场持续下跌、估值水平显著下降、市场情绪低迷的时点进行。”
在混改领域，今年3月已启动第二批10家混改试点工作，预计年内将取得阶段性进展；第三批试点遴选工作已着手启动；前两批19家试点企业，军工领域有7家，预计军工混改今年有望取得实质性进展，阶段性的主题投资将贯穿全年。
安信证券研究中心副所长冯福章认为，今年6月份将是科研院所改革的重要政策时间窗口。科研院所的事业单位改制，为进一步引入其他资本奠定了基础。2016年6月中旬选取了40家科研院所进行改制试点，目前仍处于试点期。
5月份，财政部下发《关于从事生产经营活动事业单位改革中国有资产管理的若干规定》，明确经营类事业单位应将全部资产纳入资产清查。2017年6月将是科研院所改革试点一周年之际，可能成为科研院所分类改制政策出台的重要时间窗口。