医药：坚守基本面不放松，继续看好创新和流通
5月医药板块基本跑平大盘，三类个股表现突出。
5月份wind全A股指数下跌2.9%，医药板块下跌2.6%，基本跑平市场。医药板块相对市场估值溢价率处于五年来新低。5月份股价表现比较好的个股主要为三类：（1）继续取得比较好市场表现的白马股；（2）大股东或者高管大幅度增持的个股；（3）一季度业绩超预期的个股。
医药分类招标稳步推进，药审新政利好创新与质量。
（1）截止5月底全部31个省份均已经按照最新招标政策发布新一轮分类招标方案，有11个省份全部完成进入执行阶段，我们判断，2017年下半年将逐步进入本轮招标尾声。
（2）5月11号CFDA关于征求《关于鼓励药品医疗器械创新改革临床试验管理的相关政策》（征求意见稿），在临床试验机构备案制、优化审批程序、接受海外仿制药和创新药的临床数据等方面進行重点突破，重点支持创新与高品质仿制药发展。
制药股加速分化，流通行业受益于集中度提升。
制药股将经历明显的供给侧改革，政府鼓励创新与高品质仿制药的发展，从药品审批、流通和处方使用等方面给予更多支持，我们认为，制药股将加速分化。流通行业受益于两票制、营改增等影响，2017年下半年取消药品加成政策有望推向全国，促进流通商业模式从药品进销价差向服务模式转型，利好龙头企业。
6月推荐组合。
恒瑞医药（600276，诊股）、瑞康医药（002589，诊股）、中国医药（600056，诊股）、嘉事堂（002462，诊股）、丽珠集团（000513，诊股）、人福医药（600079，诊股）、长春高新（000661，诊股）、天士力（600535，诊股）、老百姓（603883，诊股）、通策医疗（600763，诊股）、亿帆医药（002019，诊股）
游戏：新规短期缓解个股解禁压力，长期版块高内生成长突出
板块一周表现回顾：上周沪深300指数上涨2.25%，文化传媒版块下跌2.14%，跑输沪深300指数4.39个百分点。游戏版块下跌4.07%，跑输沪深300指数6.64个百分点，跑输于文化传媒板块1.97个百分点。个股方面，上周涨幅较高的有万达电影（002739，诊股）（3.56%）、世纪华通（002602，诊股）（2.59%）、星辉娱乐（300043，诊股）（1.68%）、昆仑万维（300418，诊股）（0.36%）。上周跌幅较大的有中青宝（300052，诊股）（-17.25%）、盛天网络（300494，诊股）（-9.95%）、冰川网络（300533，诊股）（-8.81%）、电魂网络（603258，诊股）（8.51%）。
行业动态数据：手游：本周进入IOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏依然是：神话永恒（天马时空）、王国纪元（IGG）、梦幻诛仙（祖龙娱乐）、永恒纪元（三七互娱（002555，诊股））、神鬼传奇（完美世界（002624，诊股））、问道（吉比特（603444，诊股））、诛仙（完美世界）。拟上市公司上榜作品为神武2（多益网络）、崩坏3（米哈游）。
页游：页游方面，头部游戏蓝月传奇（恺英网络（002517，诊股））、神印王座（趣酷科技-ST德力拟收购标的）、传奇霸业（三七互娱）依然维持周开服榜单前三。页游平台方面，37游戏周开服数481组、360游戏364组、顺网游戏355组、搜狗游戏337组。受端午小长假影响，除顺网游戏外，各大页游平台周开服数均有小幅下滑。
新开测手游：本周开始测试的手游中，包含6款上市公司相关游戏。
其中，由万达游戏及胡莱游戏联合发行的的足球经理类手游《豪门足球风云》是国内极其稀缺的精品体育类手游。而另一款由游族网络（002174，诊股）运营的《军师联盟》预计与同名影视剧同步上线，影游联动加成，较值得期待。
投资建议：近期出台的减持新规在短期内对于缓解大股东集中减持压力有着积极的作用。而对于游戏行业而言，由于前几年外延并购是推动游戏行业的主要推力之一，同时多家公司在2014年左右实现借壳上市，板块多家公司目前正处于解禁压力最大的时间点。减持新规的适时出台有利于缓冲限售股解禁压力，利好游族网络等相关个股。而从长期来看，减持新规将引导市场更倾向于价值投资，而游戏版块内生性成长高，上半年及全年业绩确定性较高（2017H1业绩预告上限接近80%），且行业公司现金流充裕（预收账款占比高+账期较短），叠加行业市盈率仍处于历史较低水平，是较为理想的价值投资标的。
我们维持对游戏板块的持续看好。建议关注：三七互娱（002555）、完美世界（002624）、游族网络（002174）、恺英网络（002517）
银行：银行板块领涨，6月进入分红期
板块表现月回顾：银行板块领涨，且获得明显相对收益
5月申万二级银行指数上涨5.52%，同期上证综指下跌1.19%，沪深300指数上涨1.54%。年初至今银行板块上涨5.22%，同期上证综指上涨0.44%，沪深300指数上涨5.52%。本月银行板块涨幅在申万二级板块中排名1/28，且具有明显相对收益。
具体个股来看：本月老16家上市银行表现较好，其中招商银行（600036，诊股）（+17.20%）领涨，浦发银行（600000，诊股）（+11.14%）、工商银行（601398，诊股）（+7.58%）、兴业银行（601166，诊股）（+7.05%）和建设银行（601939，诊股）（+6.52%）涨幅较大，仅北京银行（601169，诊股）（-0.56%）小幅下跌。次新股表现不佳，仅上海银行（601229，诊股）（+5.52%）上涨，另外8家次新股下跌，农商行跌幅较大，江阴银行（002807，诊股）（-46.60%）、无锡银行（600908，诊股）（-16.88%）、张家港行（002839，诊股）（-14.72%）、吴江银行（603323，诊股）（-12.95%）和常熟银行（601128，诊股）（-7.90%）。
4月金融数据：信贷规模略超预期；部分表外业务转向表内
1）M1、M2增速持续回落；2）4月新增信贷1.1万亿，略超预期；企业中长期贷款规模保持平稳；3）4月居民和企业存款受季末影响环比大幅少增；4）4月部分表外融资回归表内，表内新增贷款占新增社融的78%。1季度商业银行经营情况点评：净利润增速提升；不良率企稳
1）1季度净利润增速提升至4.6%，资产扩张略有放缓，净息差收窄幅度扩大；2）期末不良率1.74%，较年初持平；关注占比下降，资产质量持续改善；3）拨备覆盖率较年初提高2.4个百分点；不同类型机构拨备分化。
2016年理财年报简评：整体规模扩张放缓，同业理财快速扩张
1）理财规模增速放缓，表外理财占比超四分之三；2）股份行理财产品规模最大且贡献了主要增量；农村金融机构扩张速度最快；3）同业理财规模高增，下半年同业理财增量占比达71%；4）债券配置比重提升；投向实体的理财规模提升；5）2016年理财收益率下行，88只产品出现了亏损。上市农商行专题报告：服务小微实体，具市场和定价优势；常熟银行资质最优
1）农商行资产规模快速扩张，但占银行业金融机构总资产比重仍不到8%；农商行息差处于较高水平；资产质量表现较差；2）5家上市农商行集中在苏南区域，在当地拥有较高的市场份额；深耕小微企业，70%以上贷款投向小微；业务单一，中收对营收贡献低；3）综合来看，5家上市农商行的资质排名为：常熟银行》无锡银行》张家港行》吴江银行》江阴银行。
行业月度投资观点：关注年度分红；抓住配置时机
5月银行板块领涨，跑赢沪深300指数4个百分点，板块表现符合我们4月月报中对5月板块的预期。当前银行板块动态PB0.90X，并且6月份板块进入分红阶段，目前板块估值具有较高的安全边际，对于中长期资金仍具有较高的配置价值。另一方面央行提前布局6月流动性投放稳定市场预期，6月底MPA考核下资金面不会过度紧张。维持板块买入评级，建议重点关注：兴业银行、宁波银行（002142，诊股）、招商银行、中国银行（601988，诊股）、平安银行（000001，诊股）和江苏银行（600919，诊股）。
风险提示：经济持续低迷；监管趋严；市场系统性风险等。