家用电器：小家电行业集中度提升势不可挡 荐2股
美的渠道更加扁平化，资源向大经销商集中。全国除个别地区外，小家电经销商不允许同时代理苏泊尔（44.42 +1.88%，买入）和美的两个品牌，目前美的生活电器苏宁、国美和商超等通道全部由一级代理商进行铺货，仅存在极少数二级代理商负责乡镇市场，美的生活电器全国在做的工作是去掉二批代理，渠道更加扁平化。从公司的角度看，扁平化以后更加优化渠道网络，针对生活电器事业部T+3改革，有利于公司中长期发展；从经销商角度来看，短期可能会带来一定的经营压力，但是如果规模能够上来，公司三四级以及农村市场的份额将进一步提高。
苏泊尔渠道稳定是公司竞争优势（爱基，净值，资讯）之一。苏泊尔经销体系集中了全国最优秀的经销商，以四川为例，总代理旗下总共三个分公司，其中一个公司主要负责一二级和终端卖场，其他两个负责三四级市场，乡镇市场一部分是总代理负责，一部分由县级代理商（二批）负责管理。苏泊尔针对成熟经销商包容性较强，鼓励其不断成长，对于经销商指引相对较多，在市场预判方面表现突出，产品质量和推广方面给予经销商稳定的预期，稳定和优秀的经销体系是经销商主要竞争优势之一。另一方面公司在积极做渠道下沉，发展优秀的二级经销商，市场推广方面，持续推出针对三四级市场的专供机型，差异化竞争，提升盈利能力。
渠道下沉到乡镇以及农村市场最大的困难在于售后及维修方面，苏泊尔质量稳定、返修率低，售后方面也有一定制约，但是要优于中小品牌小家电企业。
苏泊尔炊具品类扩张优于小家电。无论苏泊尔还是美的，破壁料理机是厨房小家电中增长最快的品类，替代了一部分豆浆机的功能。苏泊尔厨房小家电的销售额中电饭煲占30%-40%（IH电饭煲占50%左右），电压力锅占15%-20%，破壁料理机占总销售额的7%-8%，其他包括电水壶、电磁炉和豆浆机等产品。品类扩张方面：苏泊尔小家电短期的增长主要来自于环境小家电，从销量的角度看空气净化器占环境类小家电的60%，其他包括挂烫机和吸尘器，由于可以分担一部分费用，短期有利于市场推广，但苏泊尔在环境小家电的品牌力以及延伸性较弱，未来不排除引进SEB新品牌的可能性。消费者对品牌炊具的认知日渐提升，苏泊尔近两年引进保温杯、刀具以及其他厨房细分品类，这些领域缺乏领导品牌，市场份额分散，苏泊尔品牌能够快速提升市场影响力和扩大市场份额，保温杯和刀具等产品公司市场份额已经进入行业前三，未来将持续推出新的产品进入厨房炊具。
三四级市场及乡镇市场集中度将持续提升。三四级市场渠道下沉的主要动力之一在于，近几年永辉、沃尔玛、家乐福等连锁商超在县级市场和社区等持续新开小型社区店，苏泊尔、美的等企业品牌优势明显，小家电和炊具市场进一步提升。在连锁商超无法延伸的农村和乡镇市场，无论苏泊尔进一步渠道下沉，发展优质经销商和提升农村市场的覆盖网点，还是美的为了提升效率进行T+3改革，中小品牌市场份额将下降，行业集中度将进一步提升。
投资建议：关注具备持续竞争优势的小家电龙头美的集团（34.50 +0.79%，买入）和苏泊尔。美的集团最大的变化在于不断求变，适应市场需求，2011年以来经销商队伍已经开始稳定，小家电业务稳步增长。从渠道的角度看，各个地方的优质经销商资源是稀缺的，不同的企业文化和经营策略决定了不同的经销策略，苏泊尔炊具和小家电都拥有稳定并且经验丰富的经销商，小家电经销商的排他性决定了其他品牌几乎不可能从公司抢夺优质的经销商资源，从而形成苏泊尔竞争优势之一。
媒体：首周3天两破国内单日单片票房记录 荐3股
核心观点：
《速8》首周三天票房为13.3亿，超过市场此前的悲观预期根据猫眼数据，《速8》首周三天的票房分别是4.1亿、4.6亿和4.1亿，分别创下国内影史单日单片记录的第一、第二和第三名，此前的记录保持者为《西游伏妖》（3.5亿）。
我们认为“弱档强片”下，《速8》的高排片还能持续一周以上，假设前三日票房占比分别为47%或40%，那么预计最后票房落点在28亿以上。
通过敏感性分析，假设在中性情况下，在《速8》带动下，4月份整体增速将近50%，17Q2票房回暖趋势有望得到确认从我们对《速8》的敏感性假设来看，在中性情况下，《速8》将在4月份确认22亿的票房，占据整个4月票房的48%以上，带动整个4月单月票房增长50%左右，票房增量超过15亿，扣服务费后增速也将达到43%左右。
中国电影（21.02 -0.66%，买入）将从制片、发行、渠道三方受益于《速度与激情8》的全面爆发对于制片业务，中国电影投资1500万美元与环球制片有限公司就影片《速度与激情8》进行投资合作，在内地区域内为该影片提供影院发行。如果仅计算国内票房的分成收益，《速8》最终如果实现30亿左右的票房，则带来的制片业利润弹性将超千万。
对于发行业务，我们之前提到进口片每增加10亿的票房，对于中影的毛利增量约为4500万，净利润增量约为2100万元。如果《速8》最重票房约为30亿元，则发行业务能够提供超过5000万的净利润弹性。
对于放映业务，中国电影旗下有中影星美、中影南方新干线、中影数字三条控股院线，此外有北京新影联、四川太平洋（4.54 -0.44%，买入）、辽宁北方和江苏东方四条参股院线，截至2015年，公司拥有99家控股影院和13家参股影院。
因此，在放映端中影也同样有望受益。
投资逻辑：《速8》的超预期或带来电影投资情绪的回暖，按照相关性和业绩弹性的角度，我们认为目前最先开始的是单片逻辑，内容的弹性大于渠道弹性，引进片大年的逻辑强于渠道反转逻辑。
风险提示《速度与激情8》票房表现不及预期，17Q2电影票房继续走低。