财经365（www.caijing365.com）3月23日讯：黑天鹅与灰犀牛下的美股及应对策略！
股市灰犀牛
在千年时光中，欧洲人看到的都是白天鹅，因此认为天鹅就是白色的，后来在澳洲发现了一只黑天鹅，虽然只是一次，但推翻了人们上千年来千万次观察总结得出的结论。所以人们喜欢用“黑天鹅”事件特指极其罕见，但一旦发生影响极其巨大、完全颠覆长期历史经验而事前却根本无法预测的股票重大事件。
“黑天鹅”事件对中国股民来说，早已不再陌生，去年多家上市公司计提商誉的时候，我们说黑天鹅已经不是珍稀动物了，变成了“家禽”。除了“黑天鹅”，还有一个有趣的金融术语 ---- “灰犀牛”。
在非洲大陆，灰犀牛比较常见，这种动物体型笨重，反应迟缓，当它在远方出现的时候，人们往往毫不在意，但一旦它狂奔而来，定会让人猝不及防，直接被扑倒在地；它并不神秘，却更危险。
如果说“黑天鹅”用来比喻小概率、出乎人们意料的风险，那么灰犀牛则用来比喻大概率且影响巨大的潜在危机。在概念上，黑天鹅与灰犀牛相互补充；在现实社会中，如果黑天鹅与灰犀牛同时发生，那就会发生一段惊天地、泣鬼神的大事，比如美股股灾。
这次美股的暴跌堪称史诗级，半个月四次熔断，道指一个月暴跌万点。
疑是银河落九天
但在此之前，高位的美股人们已经习以为常，它就像一只灰犀牛一样被大部分人毫不在意，直到新冠疫情全球爆发这只黑天鹅出现，成为刺破泡沫的那根针。那么为什么说高位的美股是只灰犀牛呢？
在十年的长期牛市中，美股的重要最大买家是上市公司本身，也就是公司股票回购，这个结论有数据支撑。美国公司之所以爱回购股票，一是维护股价，二是回购注销后可以提高公司的财务基本面指标，比如每股盈利和净资产收益率，进而进一步提升公司的估值。
回购的钱从何而来呢? 主要靠发债，而发债的质押物是股票。这个套路并不是新发明，A股最早的那批庄家就是这么玩的：
先在二级市场买股票，然后拿到银行质押，融到的钱继续买股票，推动股价上涨，再拿新买股票质押融资，如此反复。
这种资金空转游戏，谁获益呢？事实上，整个产业链，从公司高管到股东，中介，大家都能获得利益，只要这个链条不崩，前提是资金的利率必须非常低，股价必须一直慢涨，不能崩。
既然这个套路这么简单，难道就没人提前看出来，主动做空吗？事实上，早在2016年，就有中国券商分析师从逻辑上严密论证美股泡沫必然破裂的必然性。
非常有意思，长达60页的长篇深度报告，核心逻辑如下：此轮美股牛市本就维系在上市公司的回购之上，特朗普的当选将改变上市公司回购的低利率基础，美国经济基本面的隐患将随着宽松的逐步退潮而暴露，惨烈的降杠杆过程行将开启。
逻辑没问题，但看错了特朗普。
特朗普作为宇宙大明白，怎么可能看不懂华尔街的这些套路呢？所以他上台后为了避免危机出现在自己任内，天天怼美联储，让它们降息再降息，宽松再宽松，最终让这个套路又玩了三年多，道指又涨了一万点。
如果当时谁看了这份研报去做空美股的话，恐怕坟头草都有三尺高了吧，逻辑很顺畅，关键因子看错了，这其实是很多做逻辑的人士一个通病。
但该来的总是来了，新冠疫情就像一根针一样，对着美股的大泡沫就这么轻轻一刺...
上周五，美股又是大跌，虽然没有创出新低，但特朗普上台后的涨幅已经全回去了，当然，大哥不笑二哥，我们不是也在3000点下面趴着吗？人家这些年至少享受过上涨的快感，对不对。
正如上面的分析，最恐怖的事情其实是美国上市公司的债务，想想18年我们经历的“股权质押危机”，现在轮到美股了。股价大跌，质押物缩水，银行要求补充质押物，被拒后，抛出股票，股价继续下跌，最后公司破产或易主。
我们这边可以强制禁止平仓，还有国资接盘，老美可没有这么强有力的手段。每次危机，一定会出现标志性的上市公司破产才会达到高潮，比如08年危机时的雷曼，贝尔斯登，这次会轮到谁呢？难道会是波音？真不知花落谁家。
疫情刚开始的时候，我们普遍以当年的SARS来推演市场的运行，但事到如今，我们看到了远超当年的情形，尤其是美股，十年牛市已然结束，而且可能引发实体经济危机。
美联储连续两次紧急降息，“打光”子弹，降到零利率，就是看到这危险的后果；留给特朗普的时间不多了。
这对我们而言，是一个很好的弯道超车的机会，虽然前途光明，但过程曲折，要做好这个准备，一切无非国运二字。未来一个月很重要，疫苗是很关键的变量，耐心观察，不预设立场，尊重市场的选择。
行情好，我非常有信心挣大钱，一点问题都没有。
行情不好的时候，我要做的就是，控制住自己，控制住仓位，比如别把做T变成被动加仓，别用杠杆，让资金顺利穿越冬天，活着到下一个春天。
在资本市场，可以怂，但不能死。