历史数据统计，端午节后半个月左右市场走势，从2003年到2012年的10年间，仅2009年端午节后是上涨的，其余都是下跌，哪怕2006年、2007年的超级牛市中也不例外。而近些年来看，2010年端午下跌数周后见到年内低点；2011年下跌数周后迎来周线级别的反弹。----其实如果将端午前后的周线图形看，我们便会得到一个更为直观的认识，除了2010年外，其余年份的端午行情不过是之前中期趋势的延续而已。此外，从流通性看，在货币紧缩的年份，端午之后行情更多是空头主导，比如2008，2011以及2012.
历史总是惊人的相似的，还没到端午节股指就已经开始走弱了，而节后投资者更是应该注重历史规律所带来的风险。对于手中没有主力资金护盘的，弱于大势的两类股票必须先行斩仓，才能避免不必要的损失，才能过个开心祥和的端午佳节。
所谓的墙倒众人推，在当前A股重回弱势之际，利空因素也不断发酵。如日本等外围股市近期出现明显调整，给A股投资者带来悲观情绪、创业板（行情 股吧 买卖点）等小盘成长股估值过高，调整压力与日俱增、IPO重启预期持续提升等。其实这些因素早在5月底就已经有了，但是在当时一片乐观的气氛中，并没有引起高度的重视。因此，在股指连跌3年之际，就算端午节行情再差，对于中长期也应该充分抱有希望。
而技术上，目前股指5周，10周，20周，30周，60周线都是上行状态，5周线金叉10周线，仍然处于多头主导形态；另外流动性方面，现在的流动性和2010-2012年相对比显然已经结束了货币紧缩政策，并且外围处于流动性泛滥。显然，当然的流动性要好于2010-2012年的端午节。因此，端午节前后虽然股指会有波段，但是正好是我们逢低布局调整充分、且有政策利好扶持板块个股的机会。据个股雷达最新发现：有168只股票调整已经较充分，且中报业绩超预期和受政策利好扶持，有望派端午节大红包。
中国国旅（行情 股吧 买卖点）：有望成为中国免税政策红利的最大受益者
中国国旅601888社会服务业
研究机构：瑞银证券分析师：陈欣撰写日期：2013-06-07
三亚市内店：预计短期人均消费快速增长，中长期政策放松可期
我们预计，2013年三亚店人均消费3400元，同比增长约42%，实现销售额30亿元，同比增长48%。从中长期来看，海南离岛免税政策在免税额度、购物次数、商品品类等方面都存在进一步放松的空间。
看好海棠湾国际购物中心的前景
海棠湾购物中心一期计划于2014年春节前开业，我们测算2014年三亚免税市场的销售额约56亿元，其中三亚店和海棠湾购物中心分别为37/19亿元。该项目有望于2014年盈亏平衡，2015年后成为公司的盈利增长点。
传统免税业务：预计13年销售增长好于12年，期待政策新突破
2013Q1主要港口和机场的旅客吞吐量增长态势良好，并且国内消费者购物比例在提升，我们预计13年传统免税业务收入增长15%。
快速增长的国民出境游市场中孕育着很大免税商机，期待政策在入境店和国人购物市内店方面的突破。
估值：维持买入评级和37.4元的目标价
不考虑增发摊薄，我们维持公司13-15年EPS预测为1.58/1.85/2.17元，如按定向增发最大发行量测算，摊薄后EPS预测为1.43/1.68/1.97元。我们预计未来两年年净利润复合增速为27%。我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型来推导目标价，对应13/14年PE为24/20倍，公司短期盈利快速增长可期，长期有望成为免税政策红利的最大受益者，维持“买入”评级。
TCL集团（行情 股吧 买卖点）：面板表现超预期，通讯（行情 专区）业务扭亏有望
TCL集团000100家用电器行业
研究机构：长江证券（行情 股吧 买卖点）分析师：陈志坚撰写日期：2013-06-07
报告要点
事件描述
TCL集团披露5月份销售数据：当月LCD电视销量达145万台，增长40.83%，其中内外销分别增长67.42%及14.57%，且智能电视及3D电视销量分别增长172.52%及72.12%；手机销量增长19.32%，其中智能手机销量达到111万台，增长118.78%；空调、冰箱及洗衣机销量分别增长30.70%、36.57%及124.87%；华星光电玻璃基板投放11.60万片，且面板及模组产品合计销售174.15万片。
事件评论
5月份公司液晶电视销量增速环比进一步提升，其主要表现在内销出货增长较为明显：在节能补贴翘尾因素显现、城镇市场回暖及农村CRT替换等因素推动下，近期国内黑电整体销售表现均较为可观；而随着前期渠道下沉使得公司在三四级市场渠道优势明显，同时在价格亲民背景下公司内销表现超预期更是预料之中；此外，近期公司智能电视及3D电视出货仍延续高增长势头，产品结构改善或将推动公司多媒体盈利能力持续提升。
公司通讯业务表现也略超市场预期，5月份公司智能手机出货量已达111万台，超过公司内部核算的100万台左右盈亏平衡点，而随着智能手机销售的持续放量，我们预计二季度公司通讯业务有望逐步扭亏并带动集团整体业绩实现较好增长；白电业务方面，随着公司在三四级市场渠道布局的持续拓展以及与多媒体联合专卖店建设的稳步推进，5月份公司三大白电销量增速也均实现超预期增长。
虽然近期面板价格走势因受政策退出及出货淡季等因素影响低于预期，不过5月份华星基板投放量环比仍有明显提升，产能利用率达96.69%，且从公司披露的基板投放量及面板出货量数据判断，我们预计5月份公司32英寸面板占比已降至70%以下，而46及55英寸占比则得到明显提升，在此背景下华星5月份盈利能力或将超预期；而随着整机厂商短期补库存需求释放及备货旺季到来，我们预计三季度面板价格有望逐步企稳回升。
市场无须对明年产能扩张后行业景气度能否延续有担忧：首先，14年全球面板产能按面积折算增幅约15%，而考虑到投产周期及爬坡期实际产能增幅在6%-8%左右；其次，在需求稳定增长且大尺寸趋势延续背景下，14年面板需求按面积折算增速在15%左右，因此行业景气度仍将延续。
综合（行情 专区）考虑到债务豁免推进进程及深超科技所持35%股权收购，我们预计公司13、14年EPS分别为0.35及0.42元，对应目前股价PE分别为7.52及6.26倍，近期股价回调提供极好买入机会，维持“推荐”评级。
康力电梯（行情 股吧 买卖点）：首次覆盖，行业与地产同周期品牌和渠道建设获成效
康力电梯002367机械（行情 专区）行业
研究机构：瑞银证券分析师：李博，付伟琦撰写日期：2013-06-07
电梯行业没有社会库存，与房地产（行情 专区）同周期
电梯都是以销定产，根据客户需求设计并生产，没有社会库存。电梯行业的需求与房地产投资几乎同步变动，同时由于电梯渗透率提高，其增速快于房地产施工增速。我们认为电梯公司业绩对于地产施工具有直接的弹性。我们预计2013年电梯行业增速在20%左右，比2012年16%的增速略快。
维保政策改革和旧梯改造可能形成新的增量市场
奥的斯事故后，广东试点电梯维保政策改革，将物业公司作为电梯事故第一责任人，试点结果最明显变化是电梯生产商在维保市场份额从10%提高到90%，我们预计此方案可能在全国推广，维保市场规模有望将从100亿元扩大到160亿元，并且80%将集中在厂商手中，将为电梯企业开辟增量市场。
品牌影响力渐显，全国性布局取得成效
目前国外品牌占据电梯市场70%份额，行业竞争主要体现在品牌和渠道上。
我们认为康力能够取得高于行业的增长：1）康力已具较大品牌影响力，其销售渠道和客户多集中于需求增长更快的二三线城市；2）12年其华东和西南制造基地投产，全国性营销网络也将在13年成型，有助于提升其竞争力。
估值：首次覆盖给予16元的目标价和“买入”评级
我们预计康力2013-2015年净利润为2.38/2.88/3.75亿，三年复合增速27%，对应EPS为0.63/0.76/0.99元。公司2012年底公告了回购方案，如果按回购上限2364万股估算，公司的EPS将为0.67/0.81/1.06元。基于瑞银DCF模型，我们给予公司16元目标价，对应2013年约25倍PE，我们认为康力未来3年的增速将快于行业平均，因此能够享受估值溢价。首次覆盖给予公司“买入”评级。
上汽集团（行情 股吧 买卖点）：5月大众、通用中高档车销量表现较佳
上汽集团600104汽车（行情 专区）和汽车零部件行业
研究机构：平安证券分析师：王德安，余兵撰写日期：2013-06-07
事项
公司公告5月产销情况：上汽集团5月销量同比增10%为40.5万辆，1-5月累计同比增15.4%为216.7万辆。上海大众、上海通用5月销量同比增幅分别为16.1%、11.1%；上海大众、上海通用1-5月累计销量同比增幅为22.8%、17.6%。
平安观点：
我们看好德美系乘用车二、三季度表现
据乘联会统计，狭义乘用车零售增幅持续强于批发：4月狭义乘用车零售同比增20%高于批发销量同比增幅。乘联会估计5月狭义乘用车零售量同比增16%，可能继续高于当月批发销量2个百分点。
据乘联会数据，5月狭义乘用车中德系销量相当于12年5月的114%，韩系销量相当于12年5月的112%，表现优于其他国别车系。
合资品牌库存合理，进口及自主车库存偏高：按照流通协会最新公布的库存系数，4月底合资品牌库存系数1.45，处合理范围，但进口车及自主品牌库存依然较高，且从变化趋势看，自主品牌库存系数比3月更高。车辆进口自12年9月起开始下滑，至今进口汽车行业仍处于调整期，部分车型库存较高。
我们坚持看好二三季度合资品牌，尤其是美系、德系、韩系车的表现：认为其价格体系稳定、库存合理、部分新车型仍在陆续推出或爬坡。
上海大众5月零售量增幅高于批发
据乘联会统计5月上海大众销车118953辆，相当于去年同期的119%，绝对销量与增幅高于公司批发销量及增幅。其中B级轿车帕萨特销2.2万辆，为去年同期的189%；昊锐销售3960辆，为去年同期的127%；SUV车型途观售1.3万台，低于去年同期量；A级轿车朗逸售2.9万台，为去年同期的149%。
新车陆续推出，乐观预期后续月度销量同比增幅：随着新桑上量，4月18日斯柯达RAPID上市，年中朗逸两厢版朗行上市，上海大众随后的月度增同比增幅将维持在较高位。
上海通用5月别克、凯迪拉克品牌表现较好
5月上海通用销量同比增11.1%，当月别克//凯迪拉克销量同比增幅分别为22.7%/74.3%。
别克双君5月销量同比增14.4%为1.2万台；别克“双英”5月销量同比增37%为1.6万台；MPV车型别克GL8销量同比增20.4%达5912辆，表现持续优于MPV行业增幅；别克紧凑型SUV昂科拉5月销量环比增21.3%为3271辆。
雪佛兰品牌中高档车比例稳定在20%：雪佛兰中高档旗舰迈锐宝进入2013年以来，销量持续走强，5月售7983台，雪弗兰紧凑型7座SUV科帕奇5月售3213台。进入2013年以来，雪佛兰品牌旗下中高挡车型销量表现稳健，雪弗兰品牌的销量结构进一步优化。
豪华品牌凯迪拉克5月份售3843辆，同比增长74.3%。在凯迪拉克XTS和全新SRX的带动下1-5月凯迪拉克品牌累计销量超过1.5万辆，同比增长27.3%。
上汽乘用车5月同比增13%、通用五菱销量微增长
5月上汽乘用车销量同比增13%为18204，据乘联会数据5月荣威350同比增长45%为8362台；5月上汽通用五菱销量同比增2.3%，据乘联会数据当月通用五菱合资自主轿车品牌宝骏630销量同比增10%。
盈利预测与投资建议
在公司2012年年报中公司表示力争2013年实现整车销售490万辆，预计营业收入4900亿元，营业成本4270亿元。我们认为目标较谨慎，全年超额完成目标可能性大。
2012年底新桑塔纳上市，销量逐月走高；此外在斯柯达紧凑型SUV车型Yeti、斯柯达紧凑型轿车Rapid、两厢版新朗逸等新车带动下，2013年上海大众A级新车将贡献较多增量，上海大众2013年仍是量、利齐升的一年。2015年起上海大众还有中高档SUV及C级轿车投产，未来趋势向上。
2012年上海通用利润率下降，2013年上海通用别克新SUV昂科拉、君威君越及凯越的改款车将改善公司总体利润率；雪弗兰品牌高端比例上升，预计2013年公司盈利能力高于2012年。2015年双君换代值得期待。
我们认为上汽集团2013年净利润增幅高于2012年，总体处于景气度上升通道。维持公司业绩预测为2013年、2014年EPS2.14元/2.35元，目前估值偏低，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
1）全球车企竞相在华扩产，未来公司面临的市场竞争更为激烈；
2）自主品牌乘用车经营压力较大。
大冷股份（行情 股吧 买卖点）：管理改善，冷热产业链各项业务平稳发展
大冷股份000530机械行业
研究机构：兴业证券（行情 股吧 买卖点）分析师：吴华撰写日期：2013-06-06
大冷股份是我国冷热产业链最完整的行业龙头。通过内生增长与合资合作结合，公司业务已经覆盖工业制冷、冷链物流、中央空调等几乎所有冷热应用领域，公司主要业务平台及业务发展情况包括：1）母公司的主要业务包括冷库成套、食品（行情 专区）冷链加工等冷链物流装备与制冷压缩机组等工业制冷装备。冷链物流行业发展的源动力来自城镇化率提高与消费升级带来的需求，而直接推动力则来自下游食品加工等行业的重点企业，因此公司以重点客户为中心，以确保抓住冷链物流的发展机遇。
年初管理层换届后，公司主要精力可以放回业务发展及内部改革方面，同时宏观经济也缓慢复苏，因此我们预计今年母公司业务将有所恢复。
2）合资公司投资收益仍将是公司利润主要来源。除2011年之外，对联营企业的投资收益占公司营业利润的比例都超过55%。合资公司中三洋冷链的超市陈列柜、三洋压缩机的涡旋压缩机都在业内处于领先地位，但受行业整体低迷影响，预计今年10%以内小幅增长。三洋制冷的溴化锂、京滨大洋的汽车空调、大连富士冰山的自动售货机等新业务在近几年快速增长，三洋制冷的吸收式热泵与富士冰山自动售货机将是今年增长亮点。
管理层换届完成，内部系统化改革措施增强公司可持续发展能力。新管理层上任后在内部考核、原材料（行情 专区）采购、销售政策、维保服务等各个环节进行了系统化的改革，力图提高效率、降低成本。新董事长来自多年来稳定发展的原三洋制冷，很多改革措施来自于三洋制冷的成功经验，适应公司实际状况，推行阻力也会相对较小。
预计公司2013-2015年每股收益分别为0.39元、0.47元和0.57元，对应2013年PE为23.7倍，PB为1.7倍，首次覆盖给予“增持”评级。