省级和省级以下国税地税机构合并，是这次国务院机构改革方案的焦点之一。
这件大事投射到投资领域，税控行业的特种软硬件系统的更新替代，倒是值得适当关注。
顺着这个逻辑，这一领域的龙头企业航天信息（SH:600271），便就浮现在了笔者的视线之中。
因为它本不在自选股序列，故而研究起来还是费了一些周折。如果下文有不尽人意之处，还望各位批评指正。
行业状况
税控行业与其它行业不同，属于一个特殊行业，在税收宏观政策与执行层面均保持稳定时，其需求保持刚性。若两者发生变化或其中一个因素发生变化，都会对该行业的需求产生重要影响。
我国自1994年开始启动金税工程，截至目前该工程已经发展至第三期。
金税工程由一个网络、四个子系统构成，一个网络是指总局与省、地、县国税局四级计算机网络；四个子系统是指增值税防伪税控开票子系统、防伪税控认证子系统、增值税稽核子系统和发票协查子系统。
据一位曾参与金税工程开发的IT工程师表示，该工程实际上是利用国家税务机关的计算机网络，对增值税专用发票和企业增值税纳税状况进行严密监控的一个体系，是政府依靠搜索技术，打造的涉税监控平台，通过调用百度、搜狗等搜索引擎接口，实现在网上精准查找上市公司股权交易信息等重要信息，以提高税收征管效率。
在很大程度上看，这部分功能也是“营改增”对税务系统的具体要求，是税收宏观政策改变对该系统施加的影响。
据知悉内情的税务人员透露，金税工程三期实施后，各省税务机关与国税总局将实现联网，税收征管系统及税务管理软件将实现在全国统一平台操作，而不再是各省为自为政。
截至目前，在重庆、山东、山西、广东等地，中央已经可以调阅各上线单位的数据，所有的信息都将是透明的，企业员工的工资、个税和社保必须匹配。
但据各地试用情况来看，用户反映该系统还存在诸如卡死、崩溃、没响应等逻辑混乱重复的地方，导致用户体验不好。
另外在系统运行正常时，与金税二期相比操作复杂，而且非常不稳定，如车船税倒入好多遍都导不进去，最后非得专管员修改，才能倒进去。
还有个税的表，只要有一处和系统给的模版不一样，即显示导入失败，据某地方试用人员透露，有纳税人专为这个表改了整整两天才导入成功的案例，现在已有所改观。
由此可见，金税工程即使已经历过三期进化，仍还有很大的提升空间。
根据资料介绍，航天信息是“金税工程”的核心承担者，主要负责“金税工程”增值税防伪税控系统及增值税系统升级版的建设工作，估计后续仍将承担工程改进完善的重要使命。
除过政策变化带来征收系统更新换代外，执行操作层面的变化也会对税控行业造成较大的影响，甚至更易导致上市公司该部分业绩剧烈波动。
近年来，税收政策在执行层面的变动主要有以下两个方面：
其一、自2015年1月1日起，企业用户可以自由选择税控盘产品。
其二、2017年7月发改委强制下调金税产品与服务价格。
通过查阅财报数据发现，该行业各上市公司在上述两个重要时间节点，金税业务业绩都发生了剧烈变化，作为该行业明星公司的航天信息，金税业务业绩也是波动幅度巨大。
由于公司在国家政策变化之际，从其它两大业务发力，所以总体业绩仍基本平稳，但整体上仍表现出明显的季节性变化特征，显然是与征税行为的季节性因素有关系。
盈利模式
金税工程，属于信息系统工，因此它和一般信息系统制造商的盈利模式类似，但又所不同。
一般的信息系统制造商，产品与服务面向市场参与竞争并承担市场波动风险，而金税工程的产品与服务主要面向各级税务部门及企业属于刚性需求。
虽然不必担心市场波动，但从事金税工程一方面需要担心有可能招标不中，另一方面也担心政策变动风险。因此若政策不变，除折旧及破损外，一次性购买后，后续服务也基本可以预见，因此盈利前景与宏观经济波动关系不大。
不过，随着竞争机制的引入，承担金税工程的各系统制造商的毛利率开始逐渐向一般信息系统制造商的平均毛利率水平靠拢。
竞争力分析
金税工程与一般信息工程类似，包括软件系统与硬件设施，承包商也可以分为软件系统承包商与硬件承包商。
与其它涉及金税工程的上市公司相比，航天信息属于在软、硬件领域皆深度介入的系统承包商。
作为航天信息最主要的竞争对手，百望金赋主要是金税工程软件系统的制造商，几乎不涉及硬件领域，该公司目前还没有上市。
其它如旋极信息、综艺股份、方正科技、浪潮股份、东信和平、恒宝股份等公司，则主要为金税工程提供硬件设施，其中旋极信息与百望合作关系紧密，与航天信息接触很少。不过，该业务不仅目前规模较小而且营收占比也不大。
另外一些金税工程参与者如南天信息、天喻信息等主要从事软件系统集成，同样不是这些上市公司的主营业务。
从财务报表上看，航天信息的金税业务只占到公司主营的45%左右，但由于绝对数量大，因此一直被公认为是国内税控领域的龙头企业，是“金税工程”的主要承担者，承担“金税工程”增值税防伪税控系统及增值税系统升级版的建设工作。
据测算，2015年航天信息涉及金税业务在公司总体业务中的比重约为46.32%，其中，软件系统毛利率达49.52%，硬件部分毛利率达19.29%；2016年涉税占比降为39.32%，虽然涉税业务占比下降约7个百分点，但软件系统毛利率达54.77%提高5.25个百分点，而硬件设施毛利率17.83%只降低1.46个百分点。
针对此种变化，公司认为是在2014年12月，国家税务总局发布《关于推行增值税发票系统升级版有关问题的公告》，将对现有增值税发票系统的存量用户全面升级，向新用户和存量用户推广金税盘。公司抓住机遇，做好存量用户的升级和新用户的推广所致。
与此同时，全面开展民用产业价值工程和成本工程实施工作，降本增效工作卓著。
一方面，积极研究增值税防伪税控设备制造工艺、升级改造核心技术方案，核心部件由原来的单一供货，改为部分自主生产，并引入替代产品，使单位产品的成本降低10%以上；
另一方面，加大技改投入，引进先进设备、优化生产线、测试软件智能化改造等多项措施，使生产效率大幅提升，促进单位产品成本有效降低。
2016年，公司本年度增值税防伪税控系统及相关设备的销售收入43.61亿元，比上年同期减少3.77亿，则主要是由于上年度全国增值税一般纳税人存量用户增值税发票系统由金税卡全部改为金税盘，公司利用多年从事防伪税控业务积累的技术优势和服务体系，全力投入“卡改盘”工作的推广。
在价格上，相应国家税务总局的号召，卡改盘用户的推广盘给予价格折让，使得2015年全年推广600余万套，防伪税控的传统业务达到历史高峰。
同时股票行情2016年度营改增实施未达到预期数量，导致本年度增值税防伪税控系统及相关设备收入比上年同期降低7.96%，但本年加大降本增效，在价格上比上年优势明显，因此在收入整体降低的情况下，毛利率比上年提高5.25个百分点。
前景与风险
时隔24年后，税制改革再次启航，航天信息具有非常明显的先发优势，已有电子发票、网络发票、税控终端及发票开票软件、增值税系统等完整的产品线，其中电子发票是未来的核心产品，也是政府推广无纸办公的重点。
截至2017年6月底，防伪税控新增用户近130万户，累计用户数近960万户，公司的整体市场占有率约为70%，其中一般纳税人市场占有率超过80%。
公司的51发票平台注册用户近25万户，已在多个省份部署应用，京东、阿里等大型电商企业分平台进入稳定推广期，中国移动电子发票系统全面实施完成，国美电器、中石化电子发票系统正逐步实施落地，继续巩固了电子发票行业大客户市场的优势地位。
不过采取降本增效举措后，公司急于抢占市场份额，对产品维护及服务品质提升有些懈怠，放松了对竞争对手的警惕。金税设施及平台是客户的刚性需求，政府在税控领域不再划片引入竞争机制后，客户不仅对其价格敏感，对服务优劣更加敏感。
据一位之前曾用航天信息后来改用百望的客户透露，相对于航天信息产品，百望平台更加方便，而且产品的架构也更好，出票快，而且价格便宜。
查阅资料后发现，百望金赋依托国家信息安全工程技术研究中心和集团公司的技术、人才、资源和管理等方面的综合优势，致力于提供面向税务、政府的信息安全产品和技术服务。在取消营业税后，更是竭尽全力在全国推行“营改增”业务服务。
“百望服务”截至目前已在全国36个省市建立38家服务单位，服务站点700余个，通过严格培训组建了一支规模超过8000人的高素质服务队伍，为纳税人提供优质的技术支持服务，形成覆盖全国的本地服务网络。
与此同时，通过百望呼叫中心提供全国统一的远程技术支持服务，打造远程和本地相结合的服务体系。
由此可见，百望金赋是一位来头不小的竞争者，而且野心也不小。
其次，其它竞争者也不容小觑，例如东港股份近期发布公告，公司旗下瑞宏网开始为京东、小米等电商提供电子发票服务。
尽管目前该业务还不到3500万元规模，但由于之前京东一直都是航天信息的客户，因此这次出于什么因素转向东港，个中原因也值得玩味深究。