房地产融资从银行表外向表内贷款回归，从债性融资向股权融资转移的趋势明显。
一组数据值得关注：上海一季度房地产开发贷款增加366.9亿元，同比多增267.3亿元。其中，住房开发贷款增加203.4亿元，同比多增506.4亿元。
而过去的2016整整一年，上海的房地产开发贷款减少了764.2亿元，同比多减704亿元。
类信贷、名股实债回表后，房地产公司还有一部分需求从债权向股权转移。有资管公司人士向21世纪经济报道记者表示，目前“股+债”混合模式更多地被中小型开发商接受。其中，股权占比一般在5%-20%。
“类信贷”融资回表
央行上海总部4月信贷统计显示，当月上海地区房地产开发贷款增加1.6亿元，环比少增47.1亿元。其中，地产开发贷款减少8.3亿元，环比少减9.3亿元；住房开发贷款减少13.6亿元，环比分别多减36.1亿元。
尽管增量环比有所下降，但整体而言，今年以来，上海房地产开发贷的回暖趋势十分明显。
去年上海的房地产开发贷款同比多减704亿元中，住房开发贷款全年减少473.7亿元，同比多减高达420.6亿元。
但这不意味着房地产融资的减少，相反，去年房地产相关融资可以说是大爆发。更多融资实际上走了银行表内类信贷，包括委托贷款和自营投资，以及表外理财的通道。
某国有大行授信相关人士告诉21世纪经济报道记者，今年以来，房地产开发贷业务量猛增，一个重要原因是房企融资受政策限制影响，贷款利率很高。
“房地产企业还能够有资格拿银行表内贷款的，价格都不低，我们几乎没有降基准的，都是上浮。”上述人士表示。
央行统计显示，3月一般贷款加权平均利率为5.63%，比去年12月上升0.19个百分点。执行上浮利率的贷款占比为58.57%，比去年12月上升了5.84个百分点。
另一组值得关注的数据是，4月委托贷款减少48亿元，同比多减1742亿元。虽然一季度整体委托贷款增加了6347亿元，同比多增862亿元，但结合微观银行操作，房地产相关债性融资要通过委托贷款放款的难度越来越高。