成立5年，合资保险中韩人寿一直艰难经营且尚未盈利，去年亏损额甚至进一步扩大到1.34亿元。
事实上，同年成立的7家寿险公司发展情况迥异，中韩人寿、复星保德信、吉祥人寿同病相连，一直未有盈利，而前海人寿、弘康人寿早早就实现了盈利。 郁闷的原中方股东浙江省国际贸易集团有限公司(下称：浙江国贸)不得已清仓出售持有的50%股权。一直梦想保险牌照的上市公司浙江东方集团股份有限公司(下称“浙江东方”)成为新的接手方。
那么中韩人寿缘何没有走出困境？新的接手方能否改变现在的不利局面？对于《投资者报》记者的疑问，中韩人寿没有给出答案，只是表示目前公司正在进行股东更换中，不方便对外发表看法。
年年亏损
中韩人寿成立于2012年11月30日，初始注册资本5亿元，中外两大股东分别为浙江国贸、韩国韩华生命保险株式会社(原大韩生命保险株式会社)，双方各出资2.5亿元。
根据公开数据显示，成立于2012年底的中韩人寿一直没有盈利，2012年至2015年度的净亏损分别为0.21亿元、0.56亿元、0.74亿元、0.93亿元。2016年年报数据显示，净亏损进一步扩大至1.34亿元，成立以来累计净亏损额达到3.78亿元。
过去几年，寿险行业快速发展，保费从2011年的1.4万亿元增长到2016年的3.1万亿元，年均增长16.8%。保险业总资产也从2011年的6万亿元增长到去年的15万亿元，年均增长20%。
对比行业平均水平，中韩人寿保费增长速度还算表现不错，原保险保费收入从2013年的8930万元，增长至去年年末的4.7亿元，平均年增长1倍。但为什么公司还是会亏损呢，尤其去年亏损进一步扩大？
根据年报数据，去年公司的保险业务收入和投资收益均表现不错，两者分别进账4.7亿元和0.42亿元。受益于两者的增长，公司2016年营业收入实现5.06亿元，同比增长30%。
这是相当不错的成绩，但是架不住公司的支出迅速飙升，远远超过进项的增加，严重影响了公司的利润。年报数据显示，去年公司营业支出6.42亿元，同比大增33%。其中，公司手续费及佣金支出达0.85亿元，同比增加了89%。
退保大增
退保金上升也是中韩人寿不得不面临的难题。去年，中韩人寿退保费高达2.6亿元，同比增加了84%。更令人担忧的是，退保费用占到了保险营收的55%，公司的现金流堪忧。
财报数据显示，现金流尽管没有为负，但2016年第四季度净现金流仅为1498万元；较去年三季度下滑了30.5%。对此公司的解释是，主要因四季度实际保费相较预测有些许提升，退保金相较预测大幅下降所致。
由于现金流紧张，公司的偿付能力充足率也在大幅度下降。2015 年度末在偿二代试行体系下公司未经审计的偿付能力充足率为443%，但是到了去年就下降到了112%，逼近了监管红线。
公司的退保率为什么那么高？公司2016年经营的所有保险产品中，记者注意到保费收入居前5位的保险产品依次为：中韩智赢财富两全保险(分红型)C款、中韩永禧两全保险(分红型)、中韩臻佑终身重大疾病保险、中韩永利年年年金保险(分红型)、中韩保驾护航两全保险A款。这些两全保险多是5年期趸交产品，到期返还本金+红利，本质上是理财产品，这样看来此前销售的产品，开始面临集中退保期，未来几年退保的压力仍然很大。
另外，公司去年的万能险销售也增长迅速，去年年末有4亿元的规模，这些产品也即将面临到期兑付。
股东变换
或许由于业绩长期亏损，原中方股东浙江国贸顶不住了，去年11月，决定进行股权转让，接手方为浙江东方。
中韩人寿原股东是浙江省国贸和韩华生命保险株式会社，浙江国贸是浙江省政府投资设立的国有独资公司，韩华生命则是韩国韩华集团的成员。和其他合资险企类似，中外股东各自持有中韩人寿50%股权。
合资保险经常面临中外股东经营理念冲突，导致公司发展缓慢，中韩人寿也难逃魔咒。中韩人寿董事长夏晓曙曾表示，股东双方存在一定分歧，比如盈利时间，韩方希望10至12年实现盈利，中方的底线则是8年。最终协商的结果是规划从2013年起的8年内实现盈利，也就是2021年前实现盈利。
在产品策略上双方也有分歧，中方股东希望上马电销和网销，而韩方则认为电销、网销在目前阶段不利于培养自己的队伍，会冲击传统渠道，坚持在头两年专注更为传统的代理人、银保和团险渠道，新渠道待后一阶段再上马。不过，从中韩人寿官网可以看到，自2014年起，其已经开始运营多渠道网销模式。
不过，这些难题对于新股东浙江东方来说看上去并不重要，以231.07%的溢价率购得中韩人寿50%的股权，可见对公司发展充满信心。中韩双方股东拟进一步为中韩人寿增资2.5亿元，能否助其早日实现盈利，我们将继续关注。
（原标题：中韩人寿成立五年累计亏损近4亿 原股东清仓离场新东家尚在磨合）