您的位置:银行 保险 / 汽车 / 房产 / P2P > 在VIX指数运行的过程中,有受到投资者操纵的迹象

在VIX指数运行的过程中,有受到投资者操纵的迹象

2017-06-01 22:24  来源:金十数据 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:金十数据

在美国投资者中,芝加哥期权交易商(CBOE)推出的波动性指标——VIX指数一直是观察股市情绪的不二选择。但是在之前一段时间风险事件频出,该指标却显示市场十分平静,一度被怀疑有“失灵”之虞。如今有研究者指出,在VIX指数运行的过程中,有受到投资者操纵的迹象。

  VIX指数通过S&P 500 指数期权的价格进行测量,预测未来三十天市场预期的波动程度。因为反映的是投资人对未来市场的心理预期,因此VIX指数又被称为“恐慌指标”。这一指标本身不能交易,但是却衍生出大量VIX期权期货产品,现在波动性交易已经发展成规模大、流动性高的市场。而本月这一指标降至上世纪90年代以来最低点,越发吸引了投资者的关注。截至上周三,该市场的资金规模高达300亿美元。

  不过德克萨斯大学奥斯汀分校经济学家格里芬(John Griffin)和沙姆斯(Amin Shams)通过研究表明,VIX衍生品由于其机制原因而十分脆弱。投资者可以通过一系列复杂的交易,推动标普500指数期权价格变化,对VIX指数这一原本反映市场情绪的指标进行操纵。

  由于VIX是在每月某个时间通过计算一些特定的标普500指数期权竞拍价格而确定的,因此财力雄厚的交易者可以通过投入大量资金改变这些期权价格,从而影响到VIX指数,再通过VIX指数期权和期货获利,而他们也确实是这么做的。在研究2008年1月到2015年4月的数据后,两位经济学家发现,每次都会有大量交易发生在用来制定VIX指数的期权竞拍上,而同时间的其他期权竞拍却门庭冷落。

  而这一市场机制最大的漏洞在于,现在的VIX指数期权期货交易规模要比标普500指数期权大得多,而规模越小的市场越容易被影响。这意味着通过交易标普500期权来影响VIX指数,再从VIX指数衍生品交易上获利,是一件本小利大的事情。格里芬表示:

  “一个具有充分流动性的市场基于一个缺乏流动性的市场,这一情况非常独特,为操纵市场行为留下了潜在的机会。在大多数市场上,这种情况都不会发生。”

  举个简化的例子说明投资者如何在这一机制下牟利。如果一个投资者已经持有200万美元的VIX期货,同时希望VIX指数上涨,那么他只需要再拿出很少的钱——假设是100万,用于标普500指数期权竞拍,将这些期权的价格抬高就行了。或许最终这100万会亏损部分,但是投资VIX指数期货的200万美元完全足以弥补亏空,而且更多情况下根本不需要100万来操纵标普500指数期权。



标签

阅读了该文章的用户还阅读了

热门关键词

为您推荐

行情
概念
新股
研报
涨停
要闻
产业
国内
国际
专题
美股
港股
外汇
期货
黄金
公募
私募
理财
信托
排行
融资
创业
动态
观点
保险
汽车
房产
P2P
投稿专栏
课堂
热点
视频
战略

栏目导航

股市行情
股票
学股
名家
财经
区块链
网站地图

财经365所刊载内容之知识产权为财经365及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。

鲁ICP备17012268号-3 Copyright 财经365 All Rights Reserved 版权所有 复制必究 Copyright © 2017股票入门基础知识财经365版权所有 证券投资咨询许可证号为:ZX0036 站长统计