证券时报记者 潘玉蓉
即将到来的9月是各家寿险公司确定2018年开门红目标的关键时间，但10月1日正式实施的134号文，让业内人士对明年开门红任务感到压力巨大。
2018年开门红产品将是什么形态？根据新规设计的产品客户接受度如何？销售队伍如何磨合？随着时间越来越近，这些问题的答案仍未明确，不少公司个险部负责人已经急成热锅上的蚂蚁。
新产品
收益性和流动性双降
今年5月保监会发布的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》 (简称 134 号文)于10月1日开始实施。
根据新规，两全保险和年金保险10月1日后必须在保单生效满 5 年以后才能开始领取第一笔保险金，且每次领取的年金金额，都不能超过已付保费的 20% 。
要知道，目前市场上主流的万能险，就是以主险分红型年金 + 附加万能账户的形式进行销售的。这类具有现金流稳定、高结算利率的“年金+万能险“组合，因具有快速返还、收益高的特点，被用于养老规划、子女教育储蓄、复利理财，颇受市场欢迎。
十一之后的新产品将是什么形态，目前市场上还没有出现，但据业内人士透露，新产品除了需要拉长年金首次返还的时间至5年后、每年返还金额受限之外，返还的保险金进入万能险账户也可能不再免手续费，客户从万能险账户提款，也可能不再有每年数次的免手续费机会。
过去，“快速返还”能为消费者快速提供现金流，是吸引购买的亮点之一。新规下，首次返还时间推后，一定程度上降低了这种产品的吸引力，保险公司需要时间培养市场接受程度。另外，对万能险的转入和转出收取手续费，将降低产品的收益性和流动性，令万能险的纯理财功能弱化。
预计开门红业务受冲击
每年1月份的开门红中，快速返还的年金与高收益的万能险组合，都是给保险公司带来大量现金流的主流产品。
开门红的销售通常瞄准高净值客户，如近年频繁爆出“亿元保单”。然而，大保单的投保人对于收益性和流动性的敏感度更高，他们在其他渠道的理财选项也更多。有人担心新规执行后，开门红产品在市场上的吸引力下降。
“新规对于小保单的影响并不明显，但对大保单的影响是很直接的。”一位业内人士告诉记者。在最近一次圈内交流活动中，有人预计明年开门红业绩会下降一半。
对于大多数寿险公司而言，开门红业绩对全年举足轻重。即便是国寿、平安人寿、太保寿险这类大公司，1月单月开门红带来的规模保费占全年的比重都在30%以上。“如果1月份完不成全年30%的业务量，全年目标的达成压力将会非常大。”
2018年的开门红，还将面临2017年的高增长基数。同业交流数字显示，2017年第一季度，个险开门红实现近2400亿元新单保费，在2016年80%的个险新单保费增速基础上，再次出现35%的高增速。
上述业内人士称，“现在还未听见公司说要调低明年业绩增长目标。”
对今年业绩影响有限
“134号文今年四季度才开始实施，由于各家公司的保费任务已基本完成，新规对今年的影响有限，主要看明年。”一家寿险公市场总监表示。
去年以来，监管部门不断发文件限制保险理财化，效果明显。今年上半年保险业保费增速稳中趋缓，6月份行业单月寿险保费同比出现零增长。国泰君安预计上市公司的个险渠道近期保费同比增速也将有所下滑。
据记者了解，为减少134号文对明年开门红的冲击，一些公司正抓紧发展人力、制定激励计划。
有公司提前为10月1日推出的新产品做准备，停售了5年期内返还生存金的保单。如平安人寿停售了“年金+万能险”的2017年开门红主打产品，着重培养保障型客户。
一些保费压力不大的公司，可能会在2018年索性放弃高返还高收益产品，转而主打重疾险和终身寿险等保障型产品，但是这类产品对于销售的介入程度更深，对代理人的培训要求更高。
浙商证券分析师表示，从长期看，保险股的估值有基本面的支撑，但2018 年的保费或者开门红是否能维持去年的高增速，具有不确定性。
134号文以及近年陆续生效的影响何时消化，还有待观察，但是可以肯定的是，寿险业“转型成功”的结论为时尚早。
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