在统计局发布的4月70大中城市房价数据后的第一个周末，长沙、无锡、嘉兴、保定等地连发调控新政，房地产收紧政策再度升级。值得注意的是，除了继续收紧限购等方面内容外，三地均采取“限售”措施，保定出让一地块要求“限售”期更是高达10年。而据相关机构统计显示，截至目前，已有超过30个城市开启“限售”。
长沙市住建委下发《关于进一步做好房地产住宅市场调控工作的通知》指出，暂停对在限购区域内已拥有2套及以上住房的本市户籍家庭出售商品房(含新建商品住房和二手房，下同)；暂停对在限购区域内已拥有1套及以上住房的非本市户籍家庭出售商品住房。
对在限购区域内无住房的非本市户籍家庭：凭在长沙市连续缴纳12个月以上个人所得税或社会保险证明限购1套商品住房；属于省、市、区引进人才和公务工作调动的非本市户籍家庭凭有关部门证明限购1套商品住房。
无锡方面，暂停对已拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭出售二手住房。同时，购买住房(含二手住房)在取得不动产权证2年内不可转让；法人单位购买住房(含二手住房)，在取得不动产权证3年内不可转让。
嘉兴方面，嘉兴市建委发布《关于进一步加强市本级房地产市场调控的通知》指出，非本市户籍居民家庭取得住房不动产权证未满2年的，不得上市交易，不得办理转让公证手续。对在市区范围内已拥有1套及以上住房的本市户籍居民家庭新购买住房，取得住房不动产权证未满2年的，不得上市交易，不得办理转让公证手续。
此外，值得一提的是，土地首次出现“限售”政策。保定5月15日发布今年第3号国有建设用地使用权挂牌出让公告显示，2017-030号地块，首次采用“限房价竞地价，限低价竞房价”的“双限双竞”出让方式。
中原地产首席分析师张大伟分析认为，“限售”的根本是楼市“去杠杆”，因交易周期大幅延长，高杠杆资金成本进入难，因此，促使购房者必须要以自用为目的配置资金。
张大伟认为，限售未来预计将快速向三四线蔓延，后续可能会超过50个城市执行限售。中原地产研究中心统计显示：截至目前，已有超过30个城市开启“限售”：成都、厦门、福州、青岛、杭州、广州、珠海、惠州、扬州、常州、长乐、闽侯、徐水、启东、白沟、三亚、琼海、海口、东莞、西安、济南、郑州、高碑店、芜湖、开封、南京、无锡、长沙、嘉兴、承德、保定、北京(保定、北京等均为有部分限制)。
【聚焦楼市去杠杆】
楼市去杠杆趋严 房企偿债高峰就快来了
自去年楼市“去杠杆”以来，已出现明显变化，房企杠杆率和居民杠杆率开始有不同程度的下降。在加速推进金融去杠杆的大环境下，房地产市场或将继续迎来调整。
中国指数研究院《2017中国房地产上市公司TOP10》研究报告指出，2017年房地产自筹资金比例已逐步下降，房地产上市公司融资来源由公司债转向银行贷款、中期票据、信托等传统融资渠道。
融资渠道收紧成本增加
随着2016年以来金融监管的不断加强，房企资金面持续收窄。据统计，按照信用债申万行业SW房地产行业划分，今年1月1日至5月21日，企业债发行只数为10只，发行额为98.7亿元；公司债发行34只，发行额为296.8亿元。而去年同期，企业债共发行52只，发行额643.8亿元；公司债共发行294只，发行额3901.53亿元。
以今年4月数据来看，国泰君安研究报告指出，地产企业发债节奏放缓，主力品种仍为中票与美元票据。继三月地产债发行的小高潮之后，四月上市房企发行量锐减，发行主力品种仍为中票与优先票据，其中人民币融资 79 亿元，美元融资 18 亿美元(合人民币 124 亿元)，相较于上月 244 亿人民币以及 42 亿美元(合人民币 288 亿元)的规模锐减，相较于前几个月，利率中枢开始上移。
“房企融资方面出现两个变化。” 广发证券地产行业首席分析师乐家栋表示，一是4月房企融资成本有所上行，需要积极关注后续资金收紧对房企资金成本的影响；二是由于国内融资渠道全面收窄，房企融资逐步转向海外，海外融资有所升温。
从融资成本来看，海通证券的首席宏观债券分析师姜超表示，“地产债券发行利率大幅提升。地产企业债券融资快速攀升，主要与 2015 年新公司债发债门槛降低以及发债利率持续下行有关，现在公司债发债门槛提高，发债利率也有了大幅回升。”
据统计，2015年到2016年中地产公司债发行利率从6%-7% 的高位一路下行，但 10 月份以后发行利率拐头向上，到 2016 年 12 月份地产公司债的平均发行利率已经回升到 6%左右；中票的发行利率趋势也是如此，2015 年地产公司发行中票的平均利率在 5.5%左右，2016 年一度降到 3.5%，但近期也是拐头上行，目前在 5.3%、5.4%左右。
对于海外发债规模，申万宏源固收团队表示，具体来看，今年以来房地产企业海外发债规模116.95亿美元，发行债券数量31只，均创同期历史新高。其中，一季度房地产企业海外发债规模99.5亿美元，是去年同期的近四倍；近期降温明显，二季度以来，房地产企业海外发债规模为17.45亿美元，仅高于2014年同期的10亿美元，创2013年以来同期次低。
数据来源：中国指数研究院
另外，从房企经营现金流来看，受地产调控升级影响，4月新增居民中长期按揭贷款4441亿元，较上月略有回落，占全部新增贷款比重40.4%，较上月下降3.7个百分点，今年前4个月，按揭贷款累计占全部新增贷款的35.8%，较上年末回落9.1个百分点，趋向合理区间。
安信证券分析师陈天诚认为，地产公司融资难度上升，信贷转信托或是趋势，回想2010-2014的融资限制，地产公司融资成本上行不可避免：截至一季度末金融机构人民币房地产贷款余额为28.4万亿，同比增长26.1%。而房地产贷款中，地产开发贷余额同比下滑21.5%，自2016年Q4后连续两个月负增长，反映了930以后对地产开发融资收紧带来的影响。
调控延续偿债压力仍存
当下房企负债率确有上升。中国指数研究院研究报告指出，截至2016年末，沪深上市房地产公司的资产负债率均值为65.92%；大陆在港上市房地产公司的资产负债率均值为73.52%，同比上升0.86个百分点。部分房企杠杆率较高，20.63%和30.51%的沪深及大陆在港上市房地产公司资产负债率在80%以上，与上年相比，分别增加了3.97、3.39个百分点。
中国指数研究院企业研究副总监张璇表示：
从发展趋势上来看，房地产行业周期性高点已过成为共识，房地产上市公司的优胜劣汰进入加速期。2016年A股重组及转型退出的地产股达到14家，行业优胜劣汰进入加速阶段。
从另一角度看，张璇认为，未来销售、资金双端承压，2016年土地市场火热、资金面宽松，在全年拍出的381宗高价地中，拿地较多的18个公司累计高价地已高达104宗；房地产上市公司2016年累计发行了3814亿元公司债，尚待市场消化。未来偿债期及融资收紧下，高价地块后续若不能实现高溢价出售或蛰伏都将带来较大的风险，部分上市公司应警惕：
一类是资金杠杆高、偿债压力大，且高价地集中；另外一类是城市布局单一、高度集中于一些销售不畅的热点城市或三四线城市。
在姜超看来，地产行业积累了大量的货币资金，故年内地产行业流动性压力不大，但如果地产销量回落并持续，随着债务到期量增加，未来企业流动性将面临较大挑战。
姜超进一步指出，存量债务到期压力集中在 2018-2021 年。国内地产存续债券中约有 75%是在2019-2021年间到期。贷款的期限以3年为主，过去两年产生的大量贷款也将在 2018-2019 年到期，故年内债务到期压力不大，但未来 2-5 年地产行业债务到期压力集中。