（1）上游，上游原材料价格整体上涨。上周，WTI原油价格环比下跌1.7%，动力煤价格环比上涨1.8%。上周，铜、铝价分别环比上涨1.9%、0.7%，铅、锌价环比下跌1.3%、0.2%，铁矿石价格环比上涨2.1%。
（2）中游，发电量和机械设备持续高增长。上周，螺纹钢价格环比上涨3.5%；水泥价格环比下跌0.1%，玻璃价格环比持平。上月，发电量累计同比增长6.3%，前值为6.4%。上月，挖掘机累计销量7.51万台，同比增长100.5%，前值100.5%。推土机、装载机、起重机累计同比增长35.5%、25.2%、90.3%，前值为33.3%、16.2%、87.1%。
（3）下游，地产投资数据超预期。上周，30城市商品房整体成交面积环比下跌5.0%，其中一二线分别环比下跌0.6%、8.9%。上周，农产品批发价格指数环比上涨0.9%，猪肉价格环比上涨1.7%，猪粮比7.45。上月，房地产开发投资完成额累计同比增长8.5%，前值为8.8%；房地产新开工面积累计同比10.6%，前值为9.5%。
行业估值综述
对比过去10年估值数据，无一个申万一级行业处于市盈率和市净率整体高估状态。
行业配置建议
上周行业表现。采掘、有色、钢铁、食品饮料、建筑装饰5个行业领涨，涨幅分别为5.0%、4.7%、2.9%、1.4%、0.5%。
经济数据超预期。上周公布了二季度GDP数据，二季度增长6.9%，和一季度持平；市场此前预期，经济或整体走弱，并在一季度触顶后逐月回落；而当前宏观数据表现，经济大超预期。细分来看，消费、出口、生产等数据在逐月改善，投资数据维持较高增速水平。行业层面，房地产投资增速保持在8.5%，挖掘机、重卡等机械设备继续维持高景气，进一步验证了宏观经济超预期的判断。
基金抱团白马。截止7月21日，基金已经公告二季度报告完毕，我们就此统计了所有普通股票型基金的前10重仓个股数据。数据显示，基金仓位有所集中，前10重仓个股占基金净值的比例，2017年一季末、二季末分别为38.66%、41.85%，提升了3.19个百分点。从细分行业来看，基金加仓力度最大的5 个行业，分别是保险、白色家电、饮料制造、电子制造、稀有金属，分别较一季末增加了1.17%、1.03%、0.96%、0.88%、0.61%。待8月份基金公布半年报，我们将进一步统计基金整体持仓数据。
本周行业推荐。继续看好银行、钢铁、造纸、水泥。中长期看好银行、保险，基本面改善，估值合理，且基金配置处于相对低位；过去10年前10大重仓股配置中，银行、保险的平均仓位为5.57%、3.55%，2017年二季度仓位分别为2.11%、1.41%，两个行业仍有重估以及进一步配置价值
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