财经365讯（编辑 钱多多）过去两年中国住宅价格高涨，中国房地产开发商藉助高杠杆押注该市场，其股价也同样飙升。如今的问题是，随着市场出现降温迹象，这些公司应保持其押注还是缩减?
该类股中表现最好的一些公司负债也最高。中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称：中国恒大)自2017年初以来上涨了近六倍，其净债务规模达到630亿美元。同期融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd. ,1918.HK, 简称：融创中国)的股价上涨了五倍多，该公司的净债务相当于其股本的四倍。中国恒大的这个比率为240%。据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)，相比之下，美国房地产公司净债务与股本之比平均为96%。
过去几年为购买土地和房地产项目，中国房地产开发商大举借债。迄今为止押注住宅价格上涨的都成了赢家。市场繁荣使得房地产开发商得以在价格不断上涨之际快速销售住宅，特别是在小城市，那里的地方政府通过大量买下的方式提供了支持。例如，中国恒大去年的住宅销量是2015年的逾2.5倍。
房地产开发商已经开始去杠杆。去年中国恒大通过三轮交易将其房地产业务出售了约三分之一，共计融资200亿美元，最后一轮是在去年11月份。融创中国上个月通过发行新股筹资10亿美元。
如果中国住宅市场继续降温，那么房地产开发商需要采取更多补救措施。上周公布的数据显示，中国去年12月住宅价格小幅上升，但升速远低于一年前，而且北京等主要城市的房价在下降。收入减少意味着房地产开发商必须降低已经激增的偿债成本。例如，去年上半年，中国恒大的利息费用约等于其营业利润的一半。该公司去年经营现金流为负，为该公司2009年上市以来的首次。
投资者需要警惕的是，正如任何赌徒都可能告诉人们的那样：本性难移。想获取更多财经资讯，请关注财经365！