截至上周五，75家上市公司发布了半年报，55家收入增长、46家利润增长、收入利润双增长有41家。这个头开的还不错，但是先交卷的一般都是学霸。后来出来的，大家今年一定要重点关注三件事。
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第一，成本。
今年企业们期中考试，都面临一道相同的大题，叫做成本上升。当你看到它利润如果没有收入跑的快，一般就是因为它跑输给了成本。
解决成本问题，企业们各有各的妙招。有些产品有定价权，直接提价，简单直接；有的企业是靠行业地位，体量大，有规模效应，批量采购也能降低成本；还有一些是依靠经营杠杆，这个比较有意思，经营杠杆就是说，它主要都是固定成本，销量增加而成本不增加。
比如，消费品建立渠道和投放广告的费用，就是重要的固定成本。这笔钱如果花好了，收入增加而成本不增加，销量越大，利润率越高。固定成本是个杠杆，它有事半功倍的效果。
再比如，科研行业主要的成本是研发开支，也是个固定成本。一旦技术路线对了，产品畅销，那么卖的越多越划算，销量越大，研发成本摊的越低。
当我们看到企业财报，呈现这种利润总是跑的比收入快的现象，很可能就是使用了固定成本的杠杆。但有一点，凡是杠杆，都是双刃剑。当你看到有些企业收入在下降，而利润降的比收入还要快，这也是因为固定成本的杠杆效应。
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第二，除了关注成本之外，今年要关注的另一件很重要的事：现金流。
比如，投资者都喜欢爱分红的企业。企业分红一般是从利润中拿出来一部分，比如利润的20%-30%。但是有些企业，它有利润但是没现金。比如一个企业，它利润的50%用来派息，但是它的经营性现金流还不到利润的一半，那么这个分红可能就是不靠谱的。即使是利润中的一小部分，看起来是很宽松的，但现金流撑不住还真就不行。甚至有的要借钱分红，这就很尴尬了。
因此，如果投资者看重分红，你要特别关注每股红利与每股经营性现金流的比例。现金流支撑不住的分红，都是不可持续的。
那为什么会有利润但没现金呢？随手举几种情况，比如，企业话语权弱，下游客户要求你先发货、先提供服务，客户慢慢结账。利润里面全是应收账款，且不说到账周期很长，还伴随有坏账的风险。
再比如，企业处于高速扩张期，每年拿出很多钱投资扩产线。投出去的钱，它在财报里记作资本开支，它不体现为成本，所以看起来没影响利润，但这钱可都是真金白银花出去的。
因此，投资者不仅要关注企业利润高不高，更要关注它利润里的现金含量高不高。现金流是财报含金量的金标准，利润含金量越高越好。
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第三点，财报中投资者要密切留心企业的负债情况。
企业为什么要负债，并不是因为它缺钱，而是因为它想赚更多。恰恰是因为在好日子的时候，觉得不会有任何风险，借钱扩大产能，多拉快跑，搞高负债高周转。可是，宏观环境和产业都是在随时变化的，负债越高，安全边际就越小。
那么，投资者看什么？看负债率，看有息负债在总负债的比重，更要重点关注账上的现金，是不是能完全覆盖负债。现金减去负债，得到的剩余越大，企业的财务状况就越安全。
最后小结。真正的投资者，都经历了从关注比分，到关注比赛的转变。真正的比赛，在实体经济的商业世界里。比分，写在财报的基本面里，而不写在资本市场的股价里。你了解的事实越多，担忧和焦虑的情绪，就会越少。更多股票资讯，关注财经365！