东方园林(002310)
5 月 18 日，公司董事会审议通过《关于开展全域旅游业务的议案》。此次议案标志着公司的重大战略拓展，战略聚焦“ 生态工程+全域旅游”。目前旅游景点的投资建设运营归属于“东方园林产业集团公司”，实际控制人决定将现有的全域旅游项目转让给上市公司（经和地方政府及其他联合体协商后）。“产业集团”目前已中标两单全域旅游项目分别是“凤凰全域旅游项目” 以及“腾冲全域旅游项目”，两个项目投资总额合计为 38.8 亿。
早在 2015 年 9 月国家旅游局就提出了“全域旅游”概念， 目的在于推动旅游行业由“景区旅游”向“全域旅游”升级。 目前已经公布了两批国家全域旅游示范区创建名单，共计 500 个。目前暂时没有任何一个已经被认定为国家全域旅游示范区，都处在创建单位阶段。 根据旅游局发布的文件： 凡列入国家全域旅游示范区名录，将优先纳入中央和地方预算内投资支持对象。
17 年年初至今新接订单相比去年同期增长 253%，在手订单充足，未来业绩增长可期。 17 年年初至今公司新接订单 257.3 亿元（已公告订单，包括产业集团即将转移订单，不包括框架协议）， PPP 类订单占比为 100%，同比增长 253%（去年同期新签订单 72.96 亿元）。 16 年至今公司累计新签订单 707.87 亿元（含框架协议），在手订单充足。
经营性现金流大幅好转， PPP 现金流基本打平具有较强可持续性。 公司2016 年经营性现金流量净流入 15.68 亿元。 投资性现金流净流出 26.44亿元。与开展 PPP 业务相关的经营性现金流入与投资性现金流出相抵后净现金流为正，表明公司 PPP 业务并未消耗资本金，未来具有较强可持续性。
15 亿元员工持股计划推出，深度绑定核心骨干成员利益，业绩释放动力充足。 本次员工持股计划参加对象为公司及下属子公司的在职员工，总人数不超过 110 人（无董高监人员参与），假若全额按计划发行则每位计划参与者初始持有市值约为 1363.6 万。
我们预测 17/18/19 年公司归母净利为21.47/31.65/41.75 亿元， EPS0.80/1.18/1.56 元（最新股本摊薄）， 16-19年 CAGR 为 48%，当前股价对应 PE 分别为 23/16/12 倍，考虑到东方园林未来高成长的潜力，我们给于目标价 24 元（对应 17 年 30 倍 PE），买入评级。