岳阳林纸(600963)
公司公告非公开发行情况报告书及验资报告，公司非公开发行最终实际新增股本3.55 亿股，发行价6.46 元/股，募集金额22.91 亿元用于收购凯胜园林100%股权、补充流动资金和偿还银行贷款。新增股权的登记托管及限售手续于5 月17日办理完成，锁定期36 个月，公司非公开发行股份并购凯胜园林正式落地。
公司非公开发行最终实际募集22.91 亿元，其中大股东中国纸业认购金额12.92亿元，占比56.4%；岳阳林纸员工持股计划认购金额0.36 亿元，占比1.6%；凯胜园林的董事长刘建国认购金额5.81 亿元，占比25.3%；山东国投、新海天、琛远财务、国联证券分别认购1.62 亿元、1.62 亿元、0.1 亿元和0.48 亿元，占比分别为7.1%、7.1%、0.4%和2.1%。本次非公开发行将大股东中国纸业、岳阳林纸高管及员工和凯胜园林管理层三方利益绑定，彰显发展信心，并购成功后公司获得园林施工资质，新盈利增长点确立。
中国诚通是国资委全资控股的大型央企集团，涉足综合物流服务和林浆纸生产开发及利用等六大业务，为行业佼佼者，实力雄厚。2016 年2 月，诚通集团被选为国有资本运营公司试点，岳阳林纸是诚通集团被选为国有资本运营公司后，旗下6家上市公司中率先实现转型的，对于整个集团的国企改革有重要的象征意义。收购凯胜园林完成，公司成为集团旗下唯一的园林PPP 业务平台，将在集团对接的林业以及市政项目中承担施工角色，在国企改革试点过程中发挥重要作用。
本次并购凯胜园林完成后，我们看好公司依靠大股东央企背景及资源倾斜带来的丰富项目资源，未来随着公司园林PPP 协议的陆续签订和施工的渐次落地，公司PPP 业务带来的业绩弹性值得期待，预计公司2017、2018 年净利润分别为3.53、6.08，市盈率为33.4 倍和19.4 倍，维持“强烈推荐-A”评级。