星辉娱乐(300043)
5 月 22 日， 2016-2017 赛季西甲联赛结束，公司球队西班牙人在最后一轮以 2 比 1 战胜格拉纳达， 最终以积 56 分排名联赛第八名， 比上赛季提升 5名，创 12 年来最佳赛季积分成绩。
受益于西班牙职业足球联盟从 15-16 赛季以来的电视转播分配制度改革，分配机制与球队成绩直接挂钩， 公司通过合理的球员运作提高了球队整体实力，球队本赛季联赛积分创 12 年来最佳， 联赛排名同比提升 5 名， 球队成绩的提升将直接从此次改革中获利， 并有望带动球场上座率、广告、 IP运营等全方位收入的提升。 公司后续将继续通过合理的球员运作，实现球队收入与成绩共振上升。
从短期来看，近期上线由公司研发的精品影视剧 IP 页游《 思美人》，《 思美人》 影视剧由湖南卫视首播，近期收视率保持前五位，后续将发布包括由腾讯独代的《 三国群英传： 霸王之业》 以及国内头部动漫 IP《雄兵连》、《热血传奇》 IP 改编手游等多款自研及代理的精品手游； 公司大力布局海外市场， 现已有《龙骑士传》、《三国群英传》海外改编版、战争策略类手游《 Game of Cryptids》 等精品手游储备。 看长期，公司持续积极布局以精品 IP 为核心的影漫游联动，拥有与华策影视合作开发的影游联动 IP《 盛唐幻夜》、《雄兵连》 续集、 以及《 末世之战》 等。同时，在游戏玩家增量红利减弱之境，公司通过 TT 语音服务重度游戏玩家，深耕手游存量用户赢得机会。
公司此次拟配股融资 11.2 亿元， 大股东承诺按配股比例以现金方式全额认购可配股份，其中 4 亿用来偿还公司有息债务，预计 17 年公司将减少财务费用 2500万元， 剩余的资金主要用于游戏开发项目以及补充运营资金。 公司董事长与总经理两职分离， 有利于董事长将工作重心集中于公司治理和战略规划；公司原游戏负责人郑泽峰担任公司总经理，有望加快公司游戏转型步伐，公司游戏板块有望迎来更大的突破。
暂不考虑配股的影响， 我们预计公司玩具板块 17 年贡献业绩 1.2 亿元，游戏 2.5 亿元，体育 8000 万元，投资收益保守估计 1 亿元， 2017 年保守估计归母净利润 5.5 亿元。我们预计公司 2017-2019 年 EPS 为 0.44/0.53/0.65 元， 对应 PE17、 14、 12 倍，维持“ 强烈推荐”评级。