苹果产业链和智能安防是我们今年最主要的两大主线，今天我主要谈一谈上周的一些行业动态和调研观点的跟踪。
第一、讲一下苹果产业链。上周关注较高的是瑞声科技被海外做空，质疑了关联交易和利润率过高。周五瑞声电话会议也对此作了回应，同时公司也给了不错的一季报，瑞声因为是做声学、马达、镜头、天线等技术含量较高的业务，在材料、工艺方面的优势导致公司毛利较高，亦在一定程度上说明能够引领零部件创新的溢价，苹果产业链毛利率高于国产机供应链但研发投入也高。A股苹果产业链公司根据零部件、配件、设备等不同环的毛利率有所不同，普遍好于国产机供应链。我们认为今年苹果产业链大逻辑是没问题的，从上游供应链一季报及二季度展望的数据已经初步验证。尤其是大族二季度展望大超预期，是作为ip8产业链的一个比较前瞻的业绩。
市场对下半年iPhone新品能否顺利发布也比较担心，我们从产业链了解到依然还是9月份正常发布，10月份上市。产业链4月份的EVT，7月份零部件公司mp的节奏都是正常状态，iPhone8可能因为屏幕和3d成像良率，前期没有那么大的量。但我们认为年内OLED版本卖到6000万的量值得期待，因此三季度参与供应链公司同比去年的增速都是令人期待的。今年苹果产业链的机会比国产机会好一点。
第二、国产机链条，大家也比较关心OPPO、vivo等的动态。从诸多机构的数据统计来看，一季度以HOV三家为代表的国产机阵营出货量并不差，但因为新一代CPU/屏幕等零部件缺货、消费者对苹果三星新品期待等因素，OPPO、VIVO新品拉货有所延后，导致二季度库存调节时间更长而新品拉货时间相对短一些，相应供应链会受到一些影响。据了解，OPPO 6月发布R11，有望首发并独占高通中高端660芯片一段时间，因而供应链从5月份开始拉货，6月份会比较猛，OPPO出货不用太担心;VIVO相对弱一些，同期在更新X9S PLUS等，新机拉货相对会延后一些;以上因素加上去年二季度相对较高的业绩基数，多少会给产业链公司带来一些短期业绩压力。上周长盈精密有所调整，大家很关注，我们做了紧密沟通，我觉得应该关注公司全年的增长重点，公司三季度高增长非常值得期待，一是OPPO新机会集中拉货，VIVO接力，二是公司从二季度切入了三星的A和J系列供应链，销售亦会从三季度集中确认，三是公司亦有参与A客户的边框和小件外协，亦会有贡献，加上去年三季度基数不高，三季度公司高增长值得期待，而四季度将进一步爆发，全年高增长无虑。公司未来在A的电脑/平板以及手机的潜在突破，在三星的S和NOTE的突破，与陶瓷机壳的布局放量，防水业务的进展，TESLA以及昆山连接器事业群的崛起，将给公司增长带来持续动能，未来三年复合高增长值得期待。我们对长盈全年高增长比较有信心，最近调整请大家不要太担心，这也是个布局的机会。
第三，上周在深圳召开了WPC2017(无线充电2017)的会议，无线充电也是今年的热点，热度不断提升。因为今年即将出来的苹果手机将用无线充电，我们了解下半年苹果推出的三款机型都会带接收端，发射端是选配。而且苹果最近也加入Qi的联盟，苹果的发射端应该也是兼容的，那么市场会在苹果的带动下开始放量。我们也建议大家关注这个产业链，像参与A客户发射端、包括手表wifi供应的立讯精密，将大大受益于这个产业的发展，其他还包括这个产业链上的信维通信、东山精密也都会受益。
第四，有关我们重点推荐的大族激光，因为我们可以看到这个行业的龙头两家公司的季报都是不错的。一个是IPG最近公布了一季度，年收入同比增长38%;另一家Coherent(相干)公司业绩大幅超预期，所以股价上周有一天大幅增长了十几个点，其实之前涨了不少，如果你看它的营收和利润的情况，可以看到一个非常明显的环比上升的趋势。因为它也展望了二季度的情况。这家公司涨的逻辑不仅是因为大量建设OLED产线，而且存储器、面板等很多设备都在大量地使用激光器。对应这家涨了这么多倍的公司，我们重点推荐的标的大族激光一、二季度的业绩也是非常好的，一季报1.5亿，二季度中值5.5亿，跟这几家对标的公司业绩也是非常同步的。它也是受益于激光设备的应用，像苹果iPhone8产业链的创新、紫光激光器、焊接等，未来不排除进入相干的产业链如准分子相关设备等。激光设备今年很好的另一个原因是新能源、PCB、LED等很多下游都非常不错。大族激光现在处于低位的位置，大家可以重点关注。零部件的板块我们还是重申我们的推荐，立讯精密、大族激光、长盈精密，德赛电池、信维通信、蓝思科技等等最近调下来都可以关注。
周四我们也请立讯的副总参与了我们的交流会，交流得到的反馈比较积极。立讯不仅上半年受益于iPhone8新的创新，而且下半年将全面参与声学、天线、无线供电、连接的创新，所以整个下半年的趋势也看得比较清楚。所以继续首推立讯精密，同时如果大家去参观这家公司的工厂，这两年立讯产能会有很大的增加，从去年开始研发增加了明显的投入，这都是为了未来持续的复合高增长做准备的。
另一个大方向还是再讲讲安防。像今年海康走势非常稳健，无论是业绩，还是行业趋势都很不错。安防的三大趋势包括人工智能化、国际化和中西部城市的安防建设PPP加速，在这三大趋势下，行业龙头还是很好的。我们也继续看好海康，未来三年复合增长率在25-30的区间内是比较确定的，估值动态还不到25倍，可以持续的配置。大华因为上周公司管理层、董事长减持了股份，大家比较惊慌，股价跌了5个多点。今年董事长夫妇一月份到现在总共减持了2.5%。我们也了解了一下原因，一个是由于要发行H股，所以未来大股东要减相对麻烦，所以当前会集中减持，减持的资金重要用途也是后续员工8个亿持股计划的配套，不阻碍公司后续基本面的实现。之前很多人担心上半年业绩不好，但是看公司的数据都是不错的。所以在市场调整的时候可以布局大华，是一个很好的布局机会。
最后讲一下LED以及半导体行业情况。LED今年的趋势还是不错，所以我们继续推荐三安光电。三安光电的业绩趋势、布局都将好于市场预期。上周我们调研了一整周的半导体行业，我们陆续单独拜访了长川、韦尔、组织了北方华创、兆易创新、京东方等公司的调研。今年整个存储器的涨价趋势还是比较明确。龙头公司的情况，包括一季度起来比较多的NAND、Nor Flash，今年年内会有持续上涨，望一直持续到年底。行业趋势持续好转，但估值相对高一点。如果前面提及的电子白马持续上涨，不排除半导体有新一轮的趋势。上周市场较多人关注长川科技，从它上市开始我们就发了市场第一篇深度报告，这是一家半导体测试设备公司，而且国家半导体大基金有入股。联系到之前国家大基金有报价了一家海外测试设备公司，也投了长川科技，这里会有一些关联的想象空间，是否真正能产生关联，后期还要看是否美国CFIUS能够通过，当然这家公司也受益于半导体建厂逻辑驱动。
总体上，我们还是重申电子白马趋势，电子白马的逻辑应该是贯穿全年，行业周期向上，公司也有自下而上的成长动力，大家看到财报表现大部分都是不错的。如果推荐两只标的，我们推荐立讯精密、大族激光，如果推荐六只标的，我们推荐立讯精密、大族激光、海康、大华、三安光电和长盈精密。如果推荐20只票，请关注我们的周报观点。