要点:
【利益动机】硅谷数模先现金并购再注入公司，相当于山海资本、国家大基金等先真金白银32.99亿元并购再注入上市公司，换取公司股份，成本高达29.35元/股，运作动机强。
【利益动机】在去年12月至今年2月初，万盛股份一度从34元跌至17.69元，股价近乎腰斩。2月8日，公司公布了实控人高献国、高峰、高远夏拟增持不少于5000万元，不超过10000万元。目前增持已经完成，大股东累计增持了0.96%股份，成本20.51元/股，花费约5000万元。本此增持幅度不大，更多是为维护股价的稳定。
【运作路径】公司是国内有机磷系阻燃剂行业龙头企业，愿景是做全球化学功能助剂的一流企业。由于原材料涨价，但公司产品的涨价未有跟上，毛利下滑，再加上海外收入占比近50%，人民币升值造成汇兑损失，2017年在收入增长20.11%的同时，净利润下滑39.09%，扣非净利润只有8562万元。阻燃剂受环保因素，目前还在涨价，预计公司将要提价，2018年主营毛利有望恢复以往盈利水平。
【运作路径】2016年以3.5亿并购了从事特种脂肪胺类的大伟助剂。因G20会议、环保等因素影响，近几年停产天数比较多，并购后业绩并不合预期。2017年更因当地环保需要搬迁，新厂房在泰兴，估计在2季度达产后搬迁影响将消除。
【运作路径】公司重点建设的年产3万吨BDP连续化生产项目关键设备、工艺、系统调试已经完成，目前已经处于试生产，质量指标接近预期，预计2018年第2季度将全面投产，届时BDP产能将近一步释放（产能提升2倍），成本、人工将大幅降低。
【运作路径】2017年6月，公司公布并购预案，拟30亿元增发股份并购匠芯知本100%股份。匠芯知本只是平台公司，实质是收购旗下的海外资产硅谷数模，同时拟配套融资6.415亿元用于消费电子接口产业化项目。通过收购匠芯知本，万盛股份将从有机磷系阻燃剂的研发、生产和销售业务拓展至集成电路设计领域，实现双主业的布局。
【运作路径】尽管目前硅谷数模因亏损原因不被市场看好，但分析亏损巨大主要是因为优先股的会计处理和注入前的业绩洗澡。硅谷数模的多媒体连接芯片虽在国外只是一小块零件，但国内技术稀缺，没有同类型公司，目前主要依靠LG、三星韩国大客户。随着下游手机、面板向国内转移，国产替代进口也是大势所趋，在被国内资本资收购后，有望打开国内市场。而且公司是VR连接芯片的龙头（占60%），并计划制定行业标准，VR市场若能爆发将成为硅谷数模一大盈利点。
【投资建议】硅谷数模有技术优势，利润需要等后续客户开拓和VR产业推动···建议···（完整建议请查看研究报告原文）。
【风险提示】作为化工主营公司，估值不低，若并购失利，股价有较大风险。