2017年上半年，公募基金的资产总规模突破了10万亿元，这是一件具有里程碑意义的大事，在此之中，最应该值得重视的是货币市场基金：今年上半年，行业所管理的公募基金资产总规模净增加了9149亿元，其中有7832亿元为货币基金，占比为85.6%。完全可以这样说：正是由于有了货币市场基金规模的快速扩张，才促进了行业稳步发展。货币市场基金作为中国公募基金市场上发展最为成功的一个一级类别，值得全行业共同关爱、研究，以促进其有更为稳健的发展态势。
一、货币市场基金已经进入了稳步发展阶段
货币市场基金之所以会有良好的发展状态，原因主要在于三个方面：(1)基于较低风险基础之上的较好收益；(2)基于相近于活期存款流动性基础之上的、高于定期一定存款收益的行业平均收益率；(3)基于当代高科技基础之上的、日益便利的交易流程，其中最重要的地方就在于手机移动端的业务处理。
参看图一，在剔除了建仓期因素之后，以完整的年度业绩为统计标准，对比同时期的活期存款利率和定期一年存款利率，我们可以很清晰地看到，货币市场基金的绩效表现及其优势在近几年里随着市场基础利率水平的逐步降低而愈加凸显。今年上半年，货币市场基金核心份额的平均收益率为1.73%，仅仅半年的时间，就已经超过了银行定期一年存款的利率。如此业绩的获取，主要得益于相对较为特殊的基础市场大环境：上半年，尤其是在第二季度，随着市场在前期去杠杆的基础上继续加强对于委外资金的整治，促使了资金市场一定程度的紧张格局。在此期间，对于很多收益率表现良好的货币市场基金来说，七日年化收益率超过4%已经成为了一种较为普遍的现象，从而进一步提高了货币市场基金对于投资者的吸引力。同时，货币市场基金如此良好的收益表现，再配之于原来就十分良好的流动性，许多机构投资者也纷纷加大了对于货币市场基金的配置力度。
图二展示的是过去四年半以来货币市场基金在开放式基金中的占比变化情况，从2013年的20%左右，已经再次上升到了现在的50%之上，并且，从近两年的情况来看，其占比在绝大多数时间里可以稳定在50%以上。这种情况表明，货币市场基金已经成为了广大投资者良好的流动性储备工具，是大家投资基金的首选，大家把一半左右的资金购买成了货币市场基金。同时，从货币市场基金自占比达到50%之后的波动情况来看，其波动特征与股票市场行情的涨跌有着一定的反向联系，这也表明：全市场投资者总体上有着较好的择时和配置能力。更为重要的是：在占比基本不变的情况下，货币市场基金的规模在随着开放式基金总规模的增加而同步增加。公募基金市场良好的发展态势与发展结构，在此也有着良好的体现，毕竟风险意识在投资者的心目中始终占有着重要的地位。
图一、货币市场基金自成立以来的年度平均业绩情况
说明：(1)数据来源：济安金信基金评价中心。
(2)数据截止日期：2017年6月30日
(3)2017年上半年的数据做了简单的年化处理，以增加可比性。
图二、货币市场基金在开放式基金中的占比情况
二、领先公司给予市场的启示
截至2017年中，从基金公司的角度来看，结合规模与业绩，以货币市场基金为观察的角度，领先的公司主要有三类：(1)天弘；(2)工银瑞信、招商、建信等；(3)易方达、南方等。
(1)天弘
独特的渠道优势造就了辉煌。在全体货币市场基金当中，天弘余额宝无疑是最为耀眼的一颗巨星：规模从年初的8083亿元增加到了今年年中的1.43万亿元，净增6217亿元，仅仅是半年期间的净增加额，就盖过了多家小公司。该基金作为单品最大的基金、户均规模最小的基金、投资者数量最多的基金，作为普惠金融的较好代表，已经成为了很多公司难以望其项背的榜样。
余额宝基金与传统货币基金最大的不同在于，客户结构和产品属性不同。余额宝天弘货币市场基金用户群广泛、小额、分散，这与以机构投资者为主的货币市场基金有很大不同。据余额宝2016年报显示，其持有人超过3.2亿，超99%以上的份额由个人投资者持有，人均持有金额低于2500元。小额、分散的特性保证了余额宝整体不会因资本市场波动而发生大幅波动，在一定程度上阻隔了风险的传递。从过往历史数据来看，即使在“双十一”、“春节”等时间节点，余额宝的净赎回最大值也不超过当时规模的1%。
另外，该基金的成功，非常重要的一个方面就在于他们十分重视风险管理，有关媒体曾经有过这样的报道：“天弘和蚂蚁金服各有一个大数据分析团队，专门针对余额宝的流动性分析，他们可以提供未来一个月的申购赎回情况，”并且是“误差小到在1%左右”。“天弘与所有的存款银行都基本上保持着良好的沟通和默契的合作，这也是非常重要的流动性风险管理。”“天弘对信用债的投资很谨慎，甚至可以说苛刻。根据新的货币基金管理办法规定，货币基金必须投主体评级AA+以上的信用债，而天弘自己规定是原则上必须AAA以上”。风险控制是长期的、永远的，即便是在货币市场基金这个过往风险较低的品种上。
长远来看，天弘余额宝的最大特点，在于其抓住了未来，这个“未来”，指的是年轻人。
(2)工银瑞信、招商、建信等
首先，这三家公司的背景都是银行，而且是大银行，并且都是客户基础、营销实力非常强劲的大银行。有了大股东的全力支持，其发展势头自然强劲，其中尤以工银瑞信在第二梯队中显著领先。
更为重要的是，在近些年有的公司不注重发展货币市场基金的同时，这些公司抓住了市场的机遇，积极发展货币市场基金，无论是相关产品的数量，还是已有产品的净申购情况，都有较好的市场表现。这种情况的背后，其实是公司的发展战略选择，目前来看，这些公司在认清自我和了解市场的基础上，做到了完美的结合，较好地把握住了市场发展的结构性机遇。
(3)易方达、南方等
这两家公司都是老公司，并且都是综合发展情况较好的老公司，在对于货币市场基金的发展方面，它们能够基于过往良好业绩的基础，适时加大对于货币市场基金的发展力度，以易方达为例，从产品的基本数量来看，它们的货币市场基金已经有了9只，是当前市场上拥有此类基金最多的公司，并且，不同的货币市场基金对应不同的销售渠道，对应不同的投资者群体，如此这般有针对性的营销方式，虽然存在着一些争议，但依然无碍其发展。
基于上述内容，我们预计：(1)货币市场基金的资产总规模在全体开放式基金中的占比为半壁江山，将会在今后成为一种常态。(2)货币市场基金作为一种风险与收益比之间有着良好结合的产品，未来如果能够一如既往地保持着这样的绩效特征，必将会大概率地延伸着如此良好的发展态势。(3)虽然还够不上“百花齐放”这个数量级，但是，货币市场基金的三大类发展方式已经基本成型，各有特色，各有生命力。货币市场基金有着如此良好的发展格局，值得各方全力珍惜，和把握。（原标题：货币市场基金砥砺奋进）
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