日前山东产交所的挂牌转让公告显示，作为第一大股东，山东信托将其持股的45%泰信基金清仓转让。据转让公告显示，山东信托持股的45%泰信基金评估价值2.34亿元，挂牌价格却达4.7亿元，溢价超100%，挂牌时间为7月19日至8月15日，此前山东信托持有泰信基金已14年。截至《中国经营报》记者发稿时，转让交易尚未达成，亦未有公开信息显示有明确有受让意向的买家出现。
有分析称山东信托此次清仓甩卖泰信基金股权或许与公司赴港IPO有关，出售泰信基金可能是为了提前止损。公司此前踩雷退市股*ST新都连续遭遇17跌停，而公司2016年业绩不佳，2016年营业收入13.6亿元，同比下降22.3%；实现净利润8.84亿元，同比下降14%，而此次转让的泰信基金恰好又是规模比较小，而今年业绩表现不佳。数据显示：截至2017年一季度末，泰信基金实现扭亏为盈，净利润仅为126.69万元。
投资回报不佳
山东信托目前为泰信基金大股东，共计持有股份45%，江苏省投资管理有限责任公司和青岛国信实业有限公司则分别持有泰信基金30%和25%的股份。45%股权挂牌出售，也就是说山东信托此次将所持有的泰信基金股权全部抛售。
值得注意的是，在此之前的两天前泰信基金刚刚于7月17日在官网发布信息，披露了新董事长人选——时任山东信托总经理万众。市场也曾由此对万众产生浓厚兴趣，而且万众也正是山东信托的总经理。与此同时，总经理葛航不再代任公司董事长职务。一边是股东方派驻新的总经理，另一边却是股东方撤资退出，颇让人不解。
大约6个月前，1月23日泰信基金发布公告，前任董事长王小林到期离任，不再任董事长一职，由总经理葛航代任公司董事长。而记者发现，原总经理葛航也与山东信托颇有渊源。葛航于1989年7月加入山东信托，曾任租赁部高级业务经理、自营业务部经理。自2012年12月起，担任泰信基金总经理职务。目前，葛航兼任已近6个月，而基金业内通常兼任期限最长不会超过9个月。
有上海地区私募人士告诉《中国经营报》记者，“清仓转让说明山东信托退出的决心，此前万众走马上任外界都以为山东信托将加大对基金的投入，但现在看来，万众的到任可能只是临时过渡。一旦这45%的股权转让成功，新股东势必会对公司高管进行调整。”
山东信托持有泰信基金已14年，历年投资回报不甚乐观，但与山东信托当时出资额9000万元相比，股权增值也达到四倍多。山东信托早在泰信基金之前就入股富国基金，并从中获取丰厚的利润分红，仅2016年，投资收益就高达1.26亿元，占其全部股权投资收益的近八成。
泰信基金成立之初资产管理规模突飞猛进，一度闯入基金公司上游序列。山东信托也由此尝到了甜头，如2009年至2011年的三年里，山东信托获得的分红分别为945万元、1260万元、1350万元，投资收益逐年上涨。
但此后，泰信基金表现却不尽如人意， 2012年山东信托从泰信基金获取投资收益仅90万元，而泰信基金2013年至2014年两年均未分红，2015年山东信托获得450万元分红，而2016年仅分红78.67万元。
溢价超100%
作为国内首家信托系的基金公司，泰信基金成立14年来管理规模一直不大，截至2017年二季度末，泰信基金在全市场117家有产品发行的基金公司中排名92位。
而业绩表现上，泰信基金也同样未能令人满意。截至7月19日，泰信基金旗下26只基金(A、B类分开统计，剔除货币基金)仅有9只取得正收益，大多数主动管理型产品收益不佳，泰信优势增长、泰信优质生活、泰信蓝筹精选、泰信国策驱动今年来都出现逾10%的下跌。
据东方财富Choice统计，截至2016年末，泰信基金资产管理规模62.19亿元，在113家基金公司中排名85位；另据晨星的最新统计，泰信基金的资产规模119.33亿元，在101家基金公司中排名64位。
虽然泰信基金业绩不甚理想，不过以4.7亿元的挂牌价来看，若成交则山东信托的获利颇为可观。
据本报记者统计，以4.7亿元的挂牌价为标准，相较于初始投资9000万元，泰信基金股权增值422.22%，达3.8亿元；相较于评估价2.34亿元，溢价100.66%；相较于该股权所对应的截至今年3月底的资产净值，溢价206%。
上述私募人士告诉记者，“与多数基金公司转让情况一样，泰信基金的挂牌价格尚在情理之中，对于受让方而言，收购股权方式相比新设公募存在时间优势，至少不需要耗费大量时间去排队等候监管批复。毕竟公募基金是优质资产，有牌照溢价。”
不过也有业内人士指出，“实际上最近两年，公募基金公司伴随着市场行情的震荡以及牌照数量的增长，其壳价值每况愈下。”
另据天健会计师事务所的数据显示，截至2016年6月30日，泰信基金实现营业收入5161.62万元，净利润亏损2323.75万元。而在资产总计42421.09万元的情况下，依然出现了5987.52万元的负债。
2017年一季度末，泰信基金实现扭亏为盈，净利润为126.69万元，不过总资产缩水近5000万元，为3.76亿元。从业绩来看，泰信基金对于积极备战赴港IPO的山东信托而言显得有些“鸡肋”。
山东信托持有的另一家基金公司——富国基金却是山东信托的主要盈利来源之一。仅2016年，山东信托自富国基金就获投资收益1.26亿元，占其全部股权投资收益近八成。山东信托目前为富国基金的第四大股东，持股比例为16.675%。
有信托业内人士指出，山东信托此次并未出售盈利较好的富国基金的股权，而是出售利润很薄的泰信基金或许是为其IPO“续命”。
这一判断并非没有根据，2016年，山东信托实现营业收入13.6亿元，同比下降22.3%；实现净利润8.84亿元，同比下降14%。早在2016年10月山东信托向港交所递交IPO申请材料，上市是山东信托的首要战略目标。
IPO遇阻
但是自从启动上市计划以来，山东信托便遭遇各种风波。
2016年12月，山东银监局以信托·天衡晟1期证券投资集合资金信托计划未按规定及《信托合同》约定向受益人定期披露信息、未按规定及《信托合同》约定方式向全体受益人披露临时信息为由，给予公司罚款二十万元的行政处罚。
2017年3月，财政部也将山东信托涉嫌“配合地方政府违规举债”进行了点名，所幸银监未进行处罚，只要求其逐一排查，对违规业务进行清理。
2017年5月，ST新都被深交所勒令从5月24日起进入退市整理期，交易30个交易日后摘牌，ST新都也成今年A股“退市第一股”。而*ST新都一季报显示，截至今年3月31日，山东信托持股*ST新都736.05万股(占比1.71%)，是*ST新都第六大股东。
从5月24日新都退进入退市整理期开始，连续收出17个“一”字跌停，虽然从6月26日起出现4连阳，包括7月5日强势涨停，仍然无法挽回7月6日为新都退最后一个交易日的事实。截止到收盘，股价为1.70元/股，从5月24日至7月6日收盘，新都退累计跌幅达78.64%。
山东信托因“踩雷”新都退蒙受损失已是必然。一方面，跌停板没有交易机会，另一方面，山东信托到目前为止也没有卖出的迹象。7月6日进入最后一个交易日后，新都退转赴新三板。
不过对于后续资金如何处理，山东信托此前接受记者采访时没有回应，亦未透露所持股票资金的来源。更加雪上加霜的是，据人民检察院案件信息公开网显示，山东信托副总经理宋冲因涉嫌受贿罪于2017年7月5日被山东省济宁市人民检察院逮捕。
记者致电山东信托相关人士采访求证泰信基金转让以及上市进展等问题，但是截至记者发稿，尚未收到公司的回应。
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