银河基金总经理助理、市场部总监徐琳在活动中表示，银河基金恪守基金持有人利益优先、基金持有人利益最大化的理念，优化金融资产配置，降低投资风险，帮助客户获得持续收益。本次活动将为广大热爱基金、渴望探索财富管理之道的投资者提供答疑解惑的契机，在资产选择、资金配置等方面给投资者提供更多帮助。
广发证券宏观研究首席分析师郭磊在会上表示，2017年至2020年全球经济相对高景气，稳定性可能比想象更高。未来我国金融去杠杆会驱动行业集中度上升，有利于价值投资和行业龙头，未来资产配置和择时的意义可能上升，择股的重要性在下降。
上海证券创新实验室负责人高琛指出，公募基金长期增值，但基民年化收益率明显低于基金收益，长期投资能够增加资产的风险承受能力。在基金选择上，长期要基于风险收益定位，侧重基金投资能力。
银河基金股票投资部投资总监助理、“金牛基金经理”张杨认为，经济实际表现超出预期带来A股良好表现，金融去杠杆在今年将继续是影响市场趋势的核心变量，在经济相对平稳的阶段，流动性从紧会带来市场的短期波动。未来市场将继续演绎结构性行情，整体偏向业绩稳健转好的“戴维斯双击”行业和个股，看好受益于行业集中度提升以及行业地位进一步提升的行业龙头。
8月12日，在由中国建设银行和中国证券报主办、银河基金承办的“2017年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”长春专场活动现场，银河基金股票投资部投资总监助理张杨表示，今年以来，全球各类权益资产都有良好表现，A股也一改股灾以来的颓势，截至8月1日，上证综指涨幅达到6.09%，而上证50涨幅达到17%，走势平稳向上值得我们积极思考，上证50指数的成份占比中，大多数为金融和消费行业公司，同时期创业板下跌11.26%，风格表现可谓极致。
市场将延续结构性行情
张杨对中国证券报记者说，回顾A股风格变化，从2011年—2015年以来可以看到蓝筹股和中小创的交替表现，总体上是代表成长风格的创业板有大幅超额表现，直到去年这个规律被打破，这是创业板牛市的终结后，中小创遭遇业绩估值负向双击，陷入了长期去估值的过程，也带来了市场对主要投资方向的重新梳理。
张杨认为，今年的A股“漂亮50”行情是各类绝对收益者买起来的，但目前看起来已经越来越像趋势投资。截至6月底，公募基金对于“漂亮50”的参与热情实际上并不突出，因此不应该简单将“中国版漂亮50”定义为公募抱团防御现象。
张杨认为，大小票风格转换的契机，目前看起来缺乏微观基础。今年三季度中后期市场面临宏观环境会好于二季度，但看不到有利于小股票的剧烈变化。当前小市值股票市值和2012年底比偏高，壳公司与小股票的环境更严峻。尽管创业板相对主板估值水平一路走低，但也应该看到随着创业板外延式并购逻辑破坏和去年高基数效应拖累，其业绩增速逐渐被主板追上。
他表示，从过去经验来看，A股更加重视大逻辑、大故事，目前已经在行业龙头的突出表现上找到迹象。
2017年，看估值的因素放在很高的位置，买家电股、白酒股，包括银行股都可以获得很好的收益，这是因为A股不可逆地在走国际化，对比海外中国权益资产的优良表现，如中概股和H股，都是在相对低估值的基础上启动，才能牛股频出。
张杨认为，2017年下半年宏观经济会逐步强化“前高后低，全年不差”的预期，因此盈利层面主要在于证伪和修正悲观预期，而利率提前反应美国加息，但大幅上行风险不大，而金融去杠杆继续是影响风险偏好核心变量，短期监管有所缓和，但没有改变中期趋势，市场也不会改变这种预期，难以切换到多头思维。基于此，A股整体呈现非牛非熊，而随着市场投资者偏好的不断自适应，结构显得更重要。
追求“戴维斯双击”
张杨告诉中国证券报记者，主动权益管理需要大局观，早在2010年，银河基金提出，未来五年应该重点投资新经济，在这个思路指引下，2010年—2015年这一期间有四年，银河基金旗下权益类基金投资收益率水平排在全行业的前十。这是对市场本源问题思考的结果，而现在经济环境和市场环境又进入新的阶段，A股也需要新思路。
张杨表示，股票投资的出发点是研究企业的盈利趋势，并结合多种因素带来估值变化。最好的投资就是盈利向上，同时带来估值提升。这两个因素结合在一起，在股票投资里面就是最经典的就是“戴维斯双击”，而基金管理人就是要找到有“戴维斯双击”的行业和个股。
张杨表示，A股目前已公告半年业绩预告的1100家公司80%预喜，业绩增速在10%-30%的公司最多。同时，从估值角度看，经历了前期调整后，市值在20亿—200亿元的中型公司PEG越来越合理。
张杨认为，A股市场的运行逻辑中，还要考虑一些新的因子，特别是在今年6月中国加入MSCI、与港股互联互通，越来越多的海外机构投资者开始进入A股，他们在市场占比提高，香港北上资金更加注重基本面，从沪股通持股超过20亿的个股看，基本都是大白马或者蓝筹股，具备市值大、行业龙头、盈利趋势好等基本面因素，且上述个股今年涨幅都比较可观，他们可能会对A股之前炒作的风气形成一定的遏制，未来行情结构上将更加偏向业绩稳健向好的个股和行业。
张杨告诉中国证券报记者，2017年下半场，他们将沿着景气度和低估值维度，重点关注消费升级和大金融，看好行业集中度提升带来的龙头公司表现，从技术进步的维度看，可以深挖人工智能与新能源方向。
郭磊：行业龙头投资价值显现
8月12日，在由中国建设银行和中国证券报主办、银河基金承办的“2017年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”长春专场活动中，广发证券宏观首席宏观分析师郭磊从周期的角度对宏观经济2017年下半年的走势进行了整体估计与预测，同时建议投资者把握大类资产配置方向。
郭磊指出，在过去三个月中，整个资本市场包括中国宏观经济都面临着上游原材料价格出现快速上行的情况。他认为这一轮周期反应背后的原因可以从两个方面分析。从需求方面来看，价格的异动在于对需求端预期的两轮重估，需求端预期变化来自于对房地产、基建这两个领域的两次修正；从供给方面来看，背后的原因是原材料库存的修正，5月以来是一轮原材料补库存。
从短期来看，郭磊表示经济下行的风险将会弱化，周期股“不确定折价”也会消失。历史经验表明，上游原材料价格波动基本完全吻合于股市的波动，因此原材料补库存回撤的时间一般就是股市回撤的时间。他认为，三季度原材料价格回撤随时会发生，这意味着周期股溢价短期回调，因此，在三季度后续包括四季度整个市场可能会进入震动波动阶段。
“如果全球经济变好，那么美元避险功能将会下降。”郭磊强调，从中期来看，2016年至2020年全球经济的稳定性可能比预期的更高。另外，中国经济的稳定预期上升带来人民币升值效应，基于中国经济企稳的预期2017年以来人民币小幅升值，这在今年下半年可能仍会延续。在这样的情况下，作为避险资产的美元并不是较好的投资选择。
在谈到供给侧改革时，郭磊指出，金融去杠杆的过程从中长期来看对市场是利好，因为在此背景下市场暴涨、暴跌的时代将会过去。另外，去杠杆会导致金融资源在未来变成一种稀缺资源，进而导致小企业会退出市场，绝大部分产业集中度上升，整个行业龙头的投资价值会比想象的要大，也就是产生龙头股溢价。因此，对于很多行业来说龙头就是行业最好的投资标的。从这个角度而言，择股的价值在下降，而进行大类资产配置择时的价值在上升。
高琛：寻找最适合的财富规划方案
8月12日，在由中国建设银行和中国证券报主办、银河基金承办的“2017年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”长春专场活动中，上海证券创新实验室负责人高琛表示，投资者要坚持长期持有基金产品才能够避免损失。
高琛认为，一系列统计数据显示，作为新兴市场的典型代表，国内A股市场，表现出高成长性、高波动性的双重特征。从长期来看，A股市场的投资回报率远高于全球市场和成熟经济体国家。但投资者回报并不等于基金业绩收益，过去十年尽管基金长期增值，但基民年化收益率明显低于基金收益，大量投资者都选择在高点进入市场是造成其亏损的重要原因，而简单的持有策略就可以弥补投资者这些收益的损失。
高琛称，投资者以投机的心态去参与各类金融产品的一个很重要原因是他们在财富规划中没有考虑如何规划金融资产。她认为，家庭金融资产配置要实行“三步走”战略。首先，要进行资产规划，即划分家庭资产的不同功能属性；第二，要确定自身真实的风险承受能力；最后，再筛选合适的投资产品。
高琛运用标准普尔家庭资产象限图向投资者介绍了家庭金融资产配置的方式：首先，可将10%的家庭资产用于短期消费资金配置到货币基金上；第二，将20%的资产用于意外重疾保障资金投资于保险产品；第三，将20%的资产用于产生收益资金投资于高收益、高风险的基金产品；最后，剩余的40%用于保本升值的资金投资于低收益、低风险的基金产品。
关于基金的筛选及基金投资策略，高琛认为，投资者要根据投资期限选择适合的基金，对于短期投资者而言，要基于短期机会捕捉，侧重关注基金产品特征；中期投资者则要基于市场趋势判断，关注基金投资风格；而长期投资在于风险收益定位，考虑基金的投资能力。
最后，高琛指出，在进行基金投资时要关注基础市场的变化逻辑，今年上半年股票市场结构化明显，债券市场短期谨慎，中长期相对乐观。投资者在进行权益类资产配置时，要平衡配置，注重选股能力，在进行债券型资产配置时要维持中性配置策略，而在QDII基金方面，则要关注全球市场传统行业。
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