从7月18日创业板触及2015年股灾以来最低点1641点算起，到上周最后一个交易日正好是整一个月。在这一个月时间里，创业板一改此前连续下跌的颓势，一路缓步上涨至1821点，涨幅达11%。
然而，就在6月底之前，公募基金将创业板的仓位一降再降，降到相对历史低位。面对创业板的如此连续上涨，公募基金集体被“逼空”？
基金一直在减仓创业板
2010年以来，以公募基金为代表的机构投资者对创业板的配置比例不断提升，2015年持股比例一度接近30%，超越主板，市场对于成长性的偏爱达到峰值。
但这一现象自2016年下半年以来发生明显变化。创业板整体的成长性开始受到质疑，而随着并购重组的监管趋严，以往诸多创业板公司借由外延式扩张带来估值与业绩双击的模式也遭遇巨大阻力。
自2016年以来，越来越多的机构投资者开始撤离创业板。一家中型公募基金的投资总监告诉记者，在2016年以前，他们整个公司的投研团队都更偏向于成长型投资风格，而且通过坚定地投资于各类中小上市公司获得了巨大的超额收益，排名也一直很靠前。但是到了2016年下半年，他们果断变换了策略，逐步将配置向绩优蓝筹股上转移。
风格转移的岂止一家。从2016年下半年到2017年上半年，许多重仓创业板、中小成长股的公募基金经理都纷纷将仓位从创业板转向蓝筹股。转得快的，赚得盆满钵满，转得慢的，则在这轮历时较长的蓝筹盛宴中迅速落后了。
创业板是反弹还是反转
对于低配创业板的公募基金而言，创业板“突如其来”的上涨，更需要好好应对。不少基金认为，创业板出现了结构性机会，但这可能并不意味着创业板将迎来真正的反转。
华商基金认为创业板会出现结构性机会，但未来对创业板整体持谨慎态度。华商基金策略研究员张博炜指出，创业板本轮上涨的催化因素主要有两点：一是受到国务院印发进一步推进大众创业万众创新深入发展意见的影响，加上部分个股被证金增持的消息刺激，使得创业板整体呈现出久违的普涨格局。二是在近日公布的7月经济数据转弱的背景下，市场对下半年需求预期的判断导致以螺纹钢为代表的大宗商品价格开始走弱，映射到A股当中，使得周期股逻辑出现一定变化，消费股性价比明显下降的状态下，市场资金轮动至前期表现不佳的成长股板块。
嘉实基金也表示，就目前情况判断，这仍属于强势的反弹。“至于本轮行情到底是否属于反转行情，还需要一段时间的观察。毕竟，本轮创业板指数屡创新低的主要原因是相关成份股公司的盈利相继呈现回落态势。而企业盈利的反转需要时间确认，只有确认创业板公司的盈利持续改善，才有可能出现反转行情。要确认创业板企业盈利改善，需要等到今年三季报和年报的数据。”
基金究竟会怎么操作？
怎么做可能比怎么看更重要。
“手快”的基金已经买入。上海一位基金经理向记者表示，已经大举买入创业板。他表示，他不会去判断创业板到底是反弹还是反转，当创业板走到如此低位，且连续出现底部放量特征，就应该果断买入，可以等过一段时间再判断究竟这轮创业板行情会走多远，如果能够持续就可以坚持持有，如果无法持续就获利了结。
北方某中小型基金公司内部人士的说法也很具有代表性，一方面，他认为创业板的投资已经可以有所作为。虽然他同样认为目前创业板并不具备反转的长期逻辑，但他判断创业板结构性上涨的逻辑是成立的。“至少创业板已从去年底的几乎不可作为，转向可作为的阶段。”
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