近期人民币持续升值，无论是连涨时间还是升值空间都创下两年来新高，而美元指数则在1个月内跌去10%。与这涨跌节奏步调一致的是，国内公募基金经理正抓紧布局人民币升值下的各种机遇。这一幕，恍如数年前人民币升值背景下，资金蜂拥至各类人民币资产的情景再现。面对全球资本新一轮流动的方向性选择，沪深两地基金经理在采访中解释了这一轮人民币升值下隐藏的三重投资逻辑。
投资最清晰的上涨品种
人民币升值和美元指数走弱就像一对孪生兄弟，在这一轮人民币升值背景下，多数基金经理都看到了弱势美元下的黄金小牛市机会。深圳一家大型基金公司专注周期投资的基金经理对记者表示：“这一轮人民币升值主要是因为美元连续走弱，最先受益的就是黄金，其次就是黄金股。”对于这两种资产，其进一步解释道，从过往经验来看，黄金的上涨行情每一次都先于黄金股。因此，三、四季度是布局的好机会，而明年一季度黄金股则会受益金价上涨，逐步释放利润。
为什么现在投资黄金逻辑最清晰？上述基金经理对记者表示，近期金价之所以能突破1300美元/盎司关键阻力，是多种风险因素短期内集中暴露、合力共振作用的结果。其中非常重要的因素是，美国面临债务上限和政府关门的风险，这与2011年美国陷入债务危机时的情形十分相似。当年，就有评级机构下调美国的评级，黄金立即大涨200美元/盎司。
目前，无论是国内基金公司还是海外投行，都有一个共识：金价一旦突破1375美元/盎司的关键阻力位，几乎可以确认新牛市的开始。
站在外资的肩膀上
在人民币升值背景下，外资对内地市场的偏爱越来越强。沪上一家基金经理对记者表示：“最近我关注到一个明显的迹象，就是北上资金越来越活跃，而且对深交所上市的中小盘股票偏好上升。在下一阶段的仓位中，将加大相关投资。”用他的话来说，外资代表更成熟的投资风格，站在外资的肩膀上，可以得到更多启发。
这种判断有着最直接的数据支撑。据Wind数据显示，过去6个月来，南向资金持续流入力度明显强于北向资金，然而，最近一个月这种趋势开始逆转。截至7日，一个月内沪港通下的北向资金合计为28.05亿元，而南向资金为27.84亿元。
值得注意的是，Wind数据显示，深港通下的北向资金本月合计为41.96亿元，远远高于25.32亿元的南向资金。从最近7天活跃个股资金流向统计来看，海康威视(33.33 +0.45%,诊股)、格力电器(37.58 -0.58%,诊股)、美的集团(40.95 -0.05%,诊股)占据资金流入前三名，五粮液(52.74 -0.77%,诊股)则成为新晋的活跃个股，天齐锂业(76.35 +1.58%,诊股)也成为北上资金频频加仓的标的。
该基金经理对记者表示：“外资口味已经显示出对新经济更加看好。深圳市场新经济的占比较高，而海外投资者考虑内地目前各种各样的投资机会时，会更加重视新经济这一块，所以深圳市场的优势更大一点。北向资金或对大中盘成长股更感兴趣，其中尤以消费品、医疗保健和科技领域为先，这也是未来内地资金关注的重点。”
寻求逆袭的机会
今年上半年，由于人民币汇率节节升高，机构资金从QDII中逐渐撤离。近期，多位基金经理对记者表示，在美元持续走软下，原油QDII、普通股票基金及偏股型基金中的能源及化工板块，都有望从中大幅受益。
今年前8个月，原油类QDII以负10%的平均净值增长率，成为表现最差的基金品种。究其原因，国际油价不断下跌起到了关键作用。然而，从基本面来看，本周俄罗斯和沙特正在考虑延长减产协议，导致美油曾一度涨近3%。此外，美国哈维飓风将导致美国化工品出口减少，有望拉动国内丙烯酸等出口增加，或将造成国内供应紧张，价格上涨。9月份以来，商品期货中多个能化品种创下阶段新高。在采访中，记者了解到，能源化工板块已经成为一些基金重点关注的品种。
此外，多数基金经理都看好人民币大幅升值背景下，航空、旅游的反转机会。沪上一名基金经理表示，对于A股上市公司来说，市场最认可的人民币升值概念股就是航空公司和造纸等板块。由于航空公司的飞机租赁和境外采购等都是以美元消费，如果人民币对美元升值的话，公司成本就会减少，收入相应增加。造纸行业主要原材料源于进口，据测算，人民币升值2%，可使造纸行业成本减少0.51%，毛利率提高3.01%，利润总额增加达8.79%。