在当年年底的建仓期内，华夏永福养老理财A管理得小心翼翼，在债券市场耐心积累自己的安全垫，股票仓位不到2%。2014年初时刚刚建仓完毕，可转债市场同时回暖，基金持有可转债仓位盈利较多，加上积极参与新股申购，2014年底，积存收益达22.4%，这时可以胆子再大一些，股票仓位增加到了20.05%，2015年股票市场高歌猛进，此基金也顺势积累收益，2015年6月，积存收益41.7%。随之而来的股灾使很多基金回吐收益，此基金却因仓位降至3.42%，保住了胜利果实。从成立到现在，此基金年化收益11.04%。结合过往几年的低通胀率，如果未来的养老目标基金能够达到这样的年化收益水平，应该能满足多数投资人的投资需求。
《指引》要求符合达到一定标准的公司才能管理养老目标基金，天弘、海富通和华夏均符合此硬指标。海富通与华夏是第一批FOF的先行者，未来将会在养老目标FOF攻城拔寨。五年多的稳健业绩、市场口碑已经打下的基础至关重要，更名后的这类基金也可能成为养老目标FOF的投资品，换一种方式服务于养老事业。
收益稳 定开债基有望服务养老
结合养老目标基金的封闭期及对业绩稳健要求，有观点认为，目前市场上的定开债基（定期打开申购赎回的债券基金）有望成为养老目标基金的“基金池”之一。
养老目标基金要“设置封闭期或投资者最短持有期限，避免短期频繁申购赎回对基金投资策略及业绩产生影响”，这和市场上已有的定期开放式基金有相通之处。定开债基封闭期较短的有6个月，如汇添富6月红添利A，较长的有1年，如南方永利1年A、民生加银平稳添利A。也有封闭两年产品，如建信安心回报两年A。
定开债基在封闭期内规模稳定，基金经理能够将基金资产高仓位投资到标的债券上，并适当多持有利息高的长期债券，这都是增厚收益的有利条件。在一个封闭期过后设置数天的申赎时间，还设计了二级市场进出机制，拥有股票账户且开通了基金交易，风险级别适合的投资人，可以从二级市场买入卖出。
经过10多年的发展，即使剔除了可能是定制的基金，多家公司定开债基产品（表2：定期开放债基10强公司代表产品）规模超过30亿元，富国、易方达等公司是龙头，更有一些公司总规模领先，旗下定开债基成为特色产品，具有一定的江湖地位。
民生加银平稳添利A是定开债基中的佼佼者。基金经理充分利用债券可以加杠杆增厚收益的优势，在2014 年债券大牛市中，所持债券全年均在150%以上，再加上不用担忧赎回，可以持有债息高的长周期债券。单以债息贡献收益计算，如果年息6%，150%的仓位将使基金年度收益增厚到9%以上。此基金2014年一季度债券仓位是153.79%，后三个季度逐渐提高至182.57%、175.79%、180.53%。就是这样的猛烈进攻，让其2014年全年盈利14.85%，跑赢业绩基准10个百分点。从成立到现在，实现年化收益率7.92%。
民生加银平稳添利A的分红规则是，每个季度的盈利如果超过每份1分钱，则在15个工作日内进行收益分配。从成立到现在，实实在在每个季度分红一次，2013年至2016年累计分红3.14亿元，每份达0.25元。自成立后，机构持有此基金的比例一直在90%以上，最近一次达到最高96.84%。机构投资人耐心持有流动性匹配自己投资期限且收益稳健的产品，中小投资者却刻意强调股票的流动性，操作几年下来，还在回本的路上奔波。这类稳定性突出的产品，可能成为将来养老目标基金可投资标的。获取更多财经资讯，请随时关注财经365网站。