中国外汇交易中心6月2日公布,人民币兑美元中间价报6.8070,较上日调高20点。有观点认为,最近几个交易日人民币对美元的强势上涨,市场多解读为逆周期因子的引入,减弱了市场非理性贬值预期。而随着人民币国际化进程的推进,逆周期因子的加入可以对冲顺周期的市场情绪,即使在美元剧烈波动的情况下,也可稳定人民币汇率变动幅度。
瑞银上调了人民币预期,称人民币今年年底前不会破7;2018年年底前不会破7.1,此前预期为7.3。
最近几个交易日人民币对美元的强势上涨,市场多解读为逆周期因子的引入,减弱了市场非理性贬值预期。人民币对美元走出窄幅震荡区间实现明显升值,预计人民币对美元汇率将进入双向波动阶段。
从经济基本面来看,5月31日,国家统计局发布数据显示,5月份官方制造业PMI(采购经理指数)为51.2,高于预期值51.0,与前期持平。PMI连续10个月位于荣枯线之上,显示经济运行稳中向好,经济基本面数据也为人民币汇率提供了支撑。
机构怎么看
诺亚控股认为,汇率长期来看主要由经济基本面决定,GDP增长率、市场基础利率、进出口情况、外汇储备、国际收支等均对汇率影响较大。而从短期来看,汇率则主要受政策、政治因素的冲击较大。近期人民币对美元的走强,也可分为两方面因素。
诺亚控股指出,从短期政策、政治因素来看,美国方面的美联储鹰声下降、特朗普泄密门等均造成了美元指数的回落。国内方面则有近期内地债券通推动人民币国际化,而央行本周酝酿人民币定价机制新规等更是推波助澜了人民币的强势回归。显然,国内方面的因素是5月人民币对美元漂亮回击的主要因素。长期来看,国内的宏观基本面企稳明显,工业回暖、固定资产投资较为稳健、进出口走强、外储重回3万亿等,共同推升了对于人民币长期的预期。
中金公司指出,4月以来,人民币收盘价和中间价的偏离幅度有所加大,而美元相对偏弱环境下,这种偏离并非完全是由篮子货币变动带来的。引入逆周期调控因子将有助于减弱这种偏离。整体上看,欧洲经济基本面改善、美国税改预期减弱、特朗普交易退潮以及通胀预期走弱等大背景下,美元本身很难回到强势,甚至可能进一步走弱。美元相对偏弱的格局总体有利于人民币汇率稳定,甚至在引入逆周期因子后,人民币汇率可能相对美元会阶段性升值。
申万宏源表示,美联储未来加息路径一定程度上取决于特朗普政府财政扩张政策的力度和推出时间。维持对特朗普政府财政扩张政策较为谨慎的判断,未来美联储加息路径仍面临经济增长、通胀等下行风险,不宜过高期待特朗普政府财政扩张对美国经济增长和通胀的促进作用。维持全年美联储加息不超过3次的判断不变,美元指数缺乏趋势性上行动力。
此外,华创证券则认为人民币升值恐难持久。从基本面看,目前人民币似乎没有大幅升值的基础。另外,前期美元指数较弱,近期已经开始底部回升,也不支持人民币继续升值。实际上,前期美元指数弱,主要是欧元和英镑更强导致的,美元对新兴市场并不弱。近期美元指数有见底回升的趋势,那么人民币也很难继续升值。从离岸市场看,CNH升值的同时伴随着的是离岸拆借市场的利率飙升,这种以利率飙升换来的人民币升值,恐怕也难以持久。