豆粕 维持弱势振荡行情
下游提货不积极，油厂库存持续增加
近期美豆部分主产区高温少雨，刺激美豆期货大幅走高，引领大连豆粕期货强劲反弹。但天气行情来去倏忽，随着降雨来临，美豆回调同样剧烈，大连豆粕期货也随之出现“打摆子”行情。展望后市，美豆天气虽然依旧具有不确定性，但国内豆粕供应充裕，短期大连豆粕期货将维持弱势振荡行情。
美豆天气炒作机会仍存
在略显利多的美国农业部季度库存和播种面积报告公布后，市场开始将关注焦点集中于美豆产区天气上。由于近期美国中西部部分大豆主产区出现高温少雨，致使美豆生长优良率连续4周下降，截至7月16日当周，降低到61%，比6月中旬低6个百分点。市场对美豆生产担心，刺激美豆强劲走高。但随后出现有利降雨，引发多头恐慌性出逃，造成美豆期货在上周四巨幅回调，其间对出台的略显利多的美国农业部月度供需报告视而不见。
目前看，由于美豆尚处于生长中期，截至7月16日，结荚率仅在16%，离产量定型尚需时日。而美豆生长期的天气存在很大变数，截至上周美国干旱面积继续小幅增长。目前并不能完全排除天气对新作美豆产量的影响。一旦出现连续晴天少雨天气，美豆产量仍有下调的可能。这将使得短期内美豆继续维持在相对高位。
除此之外，南美大豆销售压力也不容小觑。目前阿根廷大豆基本收割完毕，正处于集中上市阶段。由于农民惜售，截至7月7日，巴西豆农售粮进度仅为66%，大大低于去年同期82%的水平。随着雷亚尔贬值以及大豆价格上涨，巴西豆农惜售心态弱化，较大的上市量将挤占美豆出口市场，压缩美豆上涨空间。
国内豆粕供应充裕
今年以来，由于油厂大部分时间压榨利润为正值，使得国内豆粕市场表现出罕见的“四高”态势，即大豆进口量高、大豆库存高、油厂开工率高和油厂豆粕库存高。据海关统计，2017年上半年我国累计进口大豆4481万吨，较上年同期的3856万吨大幅增加625万吨或16.2%。另根据船期统计，7月份进口大豆到港量或在910万吨，8月份将在850万吨，远高于往年同期， 使得当前大豆库存高企。据监测，截至7月14日，国内进口大豆库存为693.35万吨，比去年同期大增13.28%。由于近期油厂仓库爆满，进口大豆集中到港，加之气温高，大豆容易变质，油厂被迫提高开工率。据监测，截至7月14日当周，全国各地油厂大豆压榨量达196.6万吨，豆粕产出量相应增加。据预计，今后几周大豆压榨量将提高到单周200万吨的历史高值。而由于下游提货不积极，油厂豆粕库存量不断增加，截至7月14日，沿海地区油厂豆粕库存为112.8万吨，周环比增加5.4万吨，为历年同期最高水平。
豆粕需求低迷依旧
由于养殖产品价格下跌，近期国内养殖产品存栏量不断走低，豆粕需求不旺。据监测，截至2017年6月份，国内生猪存栏量为35485万头，环比下降0.2%，同比下降3.2%;能繁母猪存栏量为3586万头，环比下降0.5%，同比下降2.4%。豆粕低迷的需求状况从港口油厂豆粕成交情况可见一斑。虽然上周豆粕价格一度大幅上扬，但下游饲料厂和经销商并没有一味追高采购。据监测，截至7月14日当周(第28周)，油厂豆粕成交量仅为42.98万吨，周环比下降50.13%。
综上所述，近期国内外豆类走势仍需看美豆产区天气脸色，但由于目前国内豆粕供应充裕，大连豆粕和外盘豆类相比明显偏弱。
文章来源：期货日报网
分析：多空博弈之下 近期豆粕价格将走势如何？
因USDA播种面积及季度库存报告利多，七月上旬豆粕曾一度疯涨，但临近中旬时一场大雨浇灭了它上涨火苗，近日豆粕现货来回波动，但近期豆粕仍以震荡偏强走势为主，主要有以下利多因素支撑：
附：豆粕现货价格走势图
投机基金多单增加
CFTC发布的持仓报告显示，截至2017年7月11日的一周里，投机基金在美国13种主要农产品期货及期权市场上的净多单增加330，023手。在包括大豆以及制成品的主要谷物期市上，投机基金的净多单增幅创下历史最高纪录，达到341，025手，这也是四个月来投机基金首次在主要谷物市场持有净多单。基金浓厚的做多兴趣反映出美国部分地区、澳大利亚部分地区以及欧盟和乌克兰等主产区天气干燥，威胁作物产量潜力。天气因素推动谷物价格大幅上涨。
美元走软
受美国CPI数据和零售销售数据意外不及预期的影响，在美国国债收益率不断下降的背景下，美元指数再度大跌，跌至10个月低点，截止7月20日上午11点最新94.795，美元走软也为以美元计价的美豆价格提供助力。
附：美元走势图
优良率下降
美农作物生长指标显示，美豆结荚率16%，去年同期16%，五年均值13%;开花率52%，去年56%，五年均值51%;优良率61%，上周62%，去年同期71%，美国新豆的单产不会高于去年的52.1蒲式耳/英亩，这对美豆有一定的支撑。
美国干旱天气仍存
本周中西部地区西部的降雨有限且气温高于均值，作物产量可能下滑，天气给大豆作物带来的风险将持续至8月。
附：美豆走势图
附：连盘豆粕走势图
正是以上利多支撑，美豆重新站在1000美分关口。不过，大豆到港庞大，未来两周油厂压榨量周均或创205万吨历史新高，而目前国内养殖业恢复缓慢，豆粕库存量仍趋增，截止7月16日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量112.83万吨，较上周的107.43万吨增5.4万吨，增幅5.02%，较去年同期78.09万吨增长44.48%，基本面压力依然很大，目前豆粕价格上涨，完全是依赖美豆产区天气炒作支撑，一旦天气市一过，供大于求豆粕将面临大幅回落风险。目前市场的焦点仍集中在美豆的天气上，短线豆粕或将跟随美豆起伏。
附：豆粕库存图
文章来源：天下粮仓网
天气仍将主导豆类市场
6月面积终值报告发布后，豆类市场出现强劲反弹，10个交易日内外盘累计涨幅超15%。不过，随着7月供需报告的发布，单产预估保持48蒲式耳/英亩，市场出现回调。从往年调整节奏看，5月、6月、7月单产保持一致，8月单产调整的可能性较大，而调整方向取决于7月天气和美豆生长情况。因此，当前影响豆类市场的关键因素仍在天气。从更长时期看，天气对单产的影响可能有限，市场最终或会回到下跌趋势。
数据显示，2013年—2016年，5月、6月、7月单产数据均保持不变，8月才会有所调整。最近几年，美国风调雨顺，8月单产数据一般高于7月。2017年7月单产预估仍持平于6月，而7月以来，美国北部地区干旱持续发展，这给后期单产调整留足了炒作空间。节奏上，7月市场看天气变化，8月看供需报告对单产的预估数值。
6月中旬市场关注到美国干旱，尤其达科他州地区较为严重。随着时间推移，美国干旱区域有所扩大。LocalWeather数据显示，截至7月15日，达科他州等西北部区域遭遇严重干旱，土壤墒情不佳，部分区域极度干燥，较7月8日干旱程度加深。但大豆主产区爱荷华州和伊利诺伊州干旱程度较轻，土壤墒情良好。另外本周四至周末将有一场降水从北向南推进，缓解达科他州干旱，同时也将给爱荷华州和伊利诺伊州带来充足雨量，对当地大豆生长有利。从干旱展望方面看，美国干旱主要集中在达科他州，或在7月最为严重，8月、9月或会有所缓解。
国内方面，6月大豆进口量不及预期，主要原因是国家下调大豆进口增值税率，7月1日起开始施行，导致进口商主动推迟船期。预计7-9月大豆进口量仍居高不下。1-6月累计进口大豆4488万吨，全年预计突破9000万吨，因此下半年大豆进口量环比预增，豆粕原料供应充足。
近期油厂开机率创历史新高，豆粕库存高企。截至7月16日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量由升转降，当周进口大豆总库存量567.64万吨，较此前一周的583.78万吨减少16.14万吨，降幅2.76%，较去年同期463.33万吨增长22.52%。豆粕总库存量112.83万吨，较此前一周的107.43万吨增5.4万吨，增幅5.02%，较去年同期78.09万吨增长44.48%。当周豆粕未执行合同492.13万吨，较此前一周的544.45万吨减少52.32万吨，降幅9.60%，较去年同期392.19万吨增长25.48%。
此外，能繁母猪存栏量下降，产能恢复缓慢。农业部公布了6月生猪存栏信息，生猪存栏环比降0.2%，同比降3.2%;能繁母猪环比降0.5%，同比降2.4%。预计豆粕需求增幅有限。
整体来看，一方面，在供需宽松背景下，干旱天气可能导致美豆单产下调;另一方面，国内大豆进口量保持高位，豆粕库存高企，而下游需求增长缓慢。目前来看，内外盘豆类仍将维持区间运行。短期内可尝试做空豆粕期权波动率。
文章来源：中国证券报
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