受供给侧改革影响，近期有色金属行业涨幅居前，与此同时煤炭、钢铁板块也持卷土重来之势。有基金经理认为，供给侧改革和环保政策不是短期政策，未来供给侧改革在没有达到预期效果之前将会一直持续下去，这意味着周期行业的生态已经发生了根本性的变化。而只要供给侧改革的大方向不变，当前供需背景下大宗商品价格还有进一步上涨的空间。
供给侧改革改变周期行业生态
业内人士指出，中报业绩披露后，有色金属行业在价格和盈利上均出现较大幅度改善，因此近期备受市场瞩目，由于业绩向好料该板块后市仍有上行动能。而从上周走势来看，煤炭、钢铁板块也有卷土重来之势，周期行业再次成为市场上“最亮的星”。
广发创新升级基金经理刘格菘表示，从煤炭、钢铁到电解铝，市场从滞后反应到提前反应，表明资金逐步认同供给侧改革的逻辑。同时环保政策持续加码，对于水泥、玻璃及石膏板等领域的落后产能有强制性去产能功效，在需求趋于稳定的阶段，供给侧持续收缩或带来超预期效果。“着眼长期，供给侧改革和环保政策不是一个短期政策，未来供给侧改革在没有达到预期效果之前将会一直持续下去，这意味着周期行业的生态已经发生了根本性的变化。而只要供给侧改革的大方向不变，当前供需背景下大宗商品价格还有进一步上涨空间，只是上涨速度将由前一阶段的快涨型进入到中长期趋势的慢涨型，在此基础上，周期行业的成长性不需要担忧。”
广发基金研究人员曹世宇也表示，周期股的表现是估值和业绩匹配度逻辑的又一次演绎，年初消费中的白酒、家电估值水平和业绩确定性的匹配度较高，从而受到市场追捧。周期的逻辑也是一样，估值水平不高，供给侧改革推动行业竞争格局改善，推动龙头企业盈利改善。因此，顺应逻辑推演，曹世宇认为周期中的龙头是更值得配置的标的。
看好业绩成长确定性高的企业
刘格菘表示，供给侧改革政策严格限制了周期行业的供给，从根本上改变了周期行业业绩波动大的属性，一定会有越来越多的资金愿意给更健康的周期板块更高的估值水平。“具体板块方面，看好螺纹钢、电解铝、焦煤、化工行业中业绩成长确定性较高，且存在估值优势的优质企业。”
易方达平稳增长混合基金的基金经理陈皓则指出，今年上半年以前从供给侧改革领域挑选个股更多是跟着期货市场走，未来则会更加关注行业质地，即资源禀赋较为优秀的公司会持续获得青睐。这些“禀赋”包括ROE可以稳定在10%左右，能够持续地盈利。“它们会渐渐脱离受制于资源价格、跟着期货走的属性，企业自身的价值将凸显，估值会比之前有所提升，盈利会更加稳定。”在陈皓看来，未来在环保的压力下，公用事业的价格市场化会慢慢推动周期性行业进行结构转型，只有那些有核心竞争力的公司才能生存下来，而核心竞争力包括优秀的管理能力、先进的企业文化等企业本身的特质。
