真事儿：
分析师作基金经理结果如何？
先说结论：这是真事儿，也是典型的反转剧情。以相关指数为据，头部分析师近一年的业绩在天天基金网股票型基金总榜中排名20/644位（前3.1%），在混合型基金总榜中排名为32/1759位（前1.8%），在指数型基金总榜中排名为10/458位（前2.2%）。
通常的投资行业鄙视链中，卖方分析师通常被认为处于下风。这是由目前主流的卖方研究盈利模式决定的。
本栏粉丝也经常留言指摘卖方分析师和研报的不靠谱。齐齐鲁虽然三观还算正常，但也不免偶尔取悦。因为每次谈到分析师和研报的靠谱，阅读量就会明显下降。
我记得不止三五次地说，头部分析师和头部研报是靠谱的。所谓“头部”，用七届新财富冠军赵晓光的话来解释，就是研究是过剩的，但好的研究是不过剩的——指的是“好的研究”那部分。赵晓光认为，研究报告市场也遵循“28法则”，20%的好的研究报告是有人看的。用当下的评价标准看，新财富最佳分析师，自然是“头部分析师”，他们发布的重点研报也自然是“头部研报”。但是很多人不相信“头部”，后台也收到过各种质疑，其中有个典型问题：
如果他们准，他们为啥不去管钱？他们当基金经理会怎么样？
其实卖方研究员转行基金经理的确乎不少，但一直没有人能够做到比较全面的统计。有没有一个比较好的方法来回答这个问题？
说个久被忽视的指数吧，其实早在2006年，《新财富》杂志和深证信息就已经推出了“新财富最佳分析师指数”（399354）。
图片说明：“分析师指数”近一年表现。从上到下分别为分析师指数、沪深300、沪综指和中证全指走势。
这个指数的主要特点就在“头部”。由当年新财富最佳分析师选股成池，再按标准编制，成分股100只。
你可以想象，这就是新财富最佳分析师捏到一起做的一只基金。今年初，这个指数进行了优化，官方表述是两条：第一，由按年调整动态股变为按季调整；第二，更重视宏观策略。
我个人认为，要回答卖方分析师是否能够管好钱的问题，这个指数是个很好的基准，至少忠实记录了11年来头部分析师的表现。
好，那么根据这个指数的忠实记录，过往分析师的长期表现如何呢？
《新财富》的官方统计如下：
本文开头的统计结果也是依据“分析师指数”的表现统计的，在这样的口径下，该指数表现无论在主动管理还是被动管理开放式基金中，排名都在前4%分位以内。《新财富》统计的结果比我更丰富，还涵盖了其他区间。
比如，与主动管理型基金比，“分析师指数”近3年表现位于前1/5分位；近5年表现位于前30%分位。
偶尔迎合情绪的我，大部分时间也是相信地心引力的。卖方研究这行养活了2300多名分析师，直接服务着至少35万亿资金（取新财富票圈数字），间接影响着上亿账户——你以为他们在这玩哪？
图片说明：今年涨幅较好的股票，其实研报中都有较长时间的推荐。
研究创造价值，就这么简单。如果一定要加一句话，那就是：头部研究，你真的值得关注。如果结合形势再加一句话，根据我的观感，在今年的市场风格中（价值+确定性），看头部研报是有很大机会能够赚钱的。
当然，最后也要补充一下，在现实生活中，由分析师转行作为基金经理主动管理的基金，往往体现出对分析师生涯的路径依赖，相关产品的主题性比较突出，由于市场风水轮转的影响，业绩的分化也就难以避免。
那句话是怎么说的来着？
“理想不仅是个引诱，并且是个讽刺，在未做以前，它是美丽的对象；去做以后，它变成了残酷的对照。”哪有那么好走的路啊。